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　　全民天使投資的序幕即將拉開

　　你想創(chuàng)業(yè)開一家屬于自己的店鋪，或是當(dāng)一回看起來高大上的天使投資人？另一種互聯(lián)網(wǎng)金融方式——股權(quán)眾籌，就給了普通人這樣的機(jī)會。

　　盡管前幾年就開始萌芽，但在業(yè)內(nèi)人士看來，今年才是股權(quán)眾籌發(fā)展的元年。從以股權(quán)眾籌方式籌集資金拍的《大圣歸來》火熱上演，為投資人賺取大額回報(bào)；到7月份央行等十部委下發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見》，對股權(quán)眾籌概念重新定義；再到證監(jiān)會一周數(shù)次下發(fā)關(guān)于股權(quán)眾籌的文件……讓這個原本只是小眾嘗鮮的投資形式，瞬間成了炙手可熱的話題。

　　證監(jiān)會政策頻出 有平臺改名以規(guī)避監(jiān)管

　　市場上叫“股權(quán)眾籌”的平臺和項(xiàng)目比比皆是，究竟哪一種才算得上是真正的股權(quán)眾籌？

　　股權(quán)眾籌，簡單來說就是公司面向普通投資者出讓一定的股份，投資者通過出資入股公司，并獲得未來公司發(fā)展的紅利作為投資收益。收益的好壞主要看未來公司發(fā)展的情況。

　　不過，最近監(jiān)管政策的頻頻出臺，讓股權(quán)眾籌的定義越來越明晰。證監(jiān)會在本月初下發(fā)的通知中明確規(guī)定，只有“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動”才能叫做股權(quán)眾籌。

　　實(shí)際上，當(dāng)下市場上所謂的“股權(quán)眾籌”，多具有私募性質(zhì)，即不能公開向不特定人群募集資金，且有最多200個募款人的人數(shù)上限。不少打著“股權(quán)眾籌”名義的平臺，并非通過互聯(lián)網(wǎng)募集資金，而是通過線下撮合的方式。

　　京東金融眾籌業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人金鱗表示，股權(quán)眾籌這個概念已經(jīng)被明確為公募融資，一些所謂的“股權(quán)眾籌”或者“私募股權(quán)眾籌”平臺，都面臨著改名壓力。但改名并不意味著不合法，互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資依然是合法的，只不過監(jiān)管要求更嚴(yán)格，一些中小平臺打擦邊球突破私募范疇的行為，今后可能會受到限制。

　　不過，多位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著監(jiān)管規(guī)定落地，不排除類似平臺采用新名稱、開展老業(yè)務(wù)的情況。據(jù)了解，目前已經(jīng)有平臺開始改名，換一個名稱規(guī)避監(jiān)管。

　　全民天使投資的序幕拉開 一夜暴富夢并不好做

　　以股權(quán)眾籌的形式投資一家初創(chuàng)企業(yè)，投資者可能會拿到未來一家大型上市公司的原始股。一旦公司市值上升，一夜暴富不在話下。作為新興的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)模式，這樣的故事格外勵志。但現(xiàn)實(shí)中，暴富夢并不好做。

　　“就是因?yàn)楣蓶|太多，沒有真正能管事的人，我們眾籌的咖啡館最終還是倒閉了。”80后小白領(lǐng)吳奕（化名）說起自己去年入股眾籌的咖啡館倒閉嘆氣不已，現(xiàn)在只能將自己的開店夢擱置一旁。

　　風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)往往是正相關(guān)，股權(quán)眾籌也不例外：投資者有可能得到高額的公司發(fā)展的紅利，也有可能血本無歸。也正因此，不少股權(quán)眾籌平臺采取了“領(lǐng)投+跟投”的形式，讓經(jīng)驗(yàn)豐富的資深投資人挑選項(xiàng)目或公司，并對項(xiàng)目所籌集的資金根據(jù)一定比例進(jìn)行領(lǐng)投，剩下比例的資金才開放給普通投資者進(jìn)行跟投。

　　盡管普通投資者的起投金額只在千元或萬元級別，但一些股權(quán)眾籌平臺對投資者的資格要求并不低。如京東金融旗下股權(quán)眾籌平臺就要求，跟投人必須滿足年收入不低于30萬、金融機(jī)構(gòu)專業(yè)人士、金融資產(chǎn)在100萬元以上以及專業(yè)VC中的任何一項(xiàng)。

　　而去年證監(jiān)會發(fā)布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》中，也要求個人投資人金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣。

　　在中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東看來，新規(guī)下股權(quán)眾籌趨向于公募化，即面向大眾公開募集資金，“全民天使投資”的序幕即將拉開，這意味著未來大眾投資股權(quán)眾籌的門檻將會有所降低。

　　股權(quán)眾籌成下一個風(fēng)口　大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新最重要的金融基礎(chǔ)

　　“別看股權(quán)眾籌是舶來品，我相信這個領(lǐng)域在中國會越來越熱。”90后創(chuàng)業(yè)者劉思宇在幾年前就把目光放在了股權(quán)眾籌平臺上，在他看來，中國小企業(yè)這么多，股權(quán)眾籌的發(fā)展在中國將會更加繁榮。

　　世界銀行也預(yù)測，到2025年，全球發(fā)展中國家的眾籌投資將達(dá)到960億美元，中國有望達(dá)到460億甚至500億美元。而零壹財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年股權(quán)融資的規(guī)模大約僅35億人民幣。

　　從去年開始，股權(quán)眾籌逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新寵。無數(shù)草根平臺初露頭角，不少互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭也紛紛加入。去年，京東金融上線眾籌平臺“東家”并開展股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)；而阿里旗下螞蟻金服也即將上線“螞蟻達(dá)客”，劍指股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)。股權(quán)眾籌被看作是互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個風(fēng)口。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)，截至2015年7月末，共有股權(quán)眾籌平臺113家，另有螞蟻達(dá)客、平安眾籌等5家平臺即將上線。而去年底，股權(quán)眾籌平臺僅有27家。

　　楊東認(rèn)為，股權(quán)眾籌一定是未來金融發(fā)展的大方向、大趨勢。“股權(quán)眾籌恰好是多層次資本市場的重要組成部分，股權(quán)眾籌是創(chuàng)業(yè)金融核心，是確保大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新最重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。”

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