從8月11日央行宣布改革人民幣兌美元匯率中間價報價機制、開啟我國新一輪匯改至今,已經(jīng)一個月有余。期間,人民幣匯率雖然曾面臨較大貶值壓力,但已逐步趨于穩(wěn)定。目前,無論在岸還是離岸人民幣匯率均比8月末水平有所升值,且波動幅度大為下降。9月17日,國家外匯局宣布人民幣貶值壓力已經(jīng)基本釋放完畢。這標志著新匯改已經(jīng)告一段落。
新匯改之后,人民幣匯率變得更加市場化,得到了國內(nèi)外多方觀察者的“點贊”。這為人民幣納入特別提款權(SDR)以及人民幣國際化創(chuàng)造了更為有利的條件。同樣重要的是,新匯改帶來了幾條啟示,對我國整體宏觀政策調(diào)控有不小的借鑒意義。
啟示之一,我國宏觀政策仍然有較大回旋余地,對經(jīng)濟有很強掌控力。新匯改之后,人民幣曾一度面臨很大貶值壓力,但在政策組合拳的有力應對下,匯率很快重回穩(wěn)定軌道。其中,央行所擁有的巨額外匯儲備發(fā)揮了定海神針的作用。事實上,類似外儲這樣的政策緩沖,我國還有很多。雖然它們在平時并不十分起眼,但在關鍵時刻卻能發(fā)揮決定性作用。這是我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定的重要依靠。
啟示之二,宏觀調(diào)控要取得最大成效,目標一定要明確,出手一定要堅決。此次人民幣匯率之所以能夠很快走穩(wěn),最重要的原因是央行穩(wěn)定匯率的目標非常明確。同時,外匯市場拋儲、跨境收支監(jiān)管加強等措施也及時有力推出,既打擊了外匯市場中的投機力量,也穩(wěn)定了市場預期,從而迅速扭轉(zhuǎn)了市場局面。
啟示之三,宏觀政策如能跟市場做好溝通,主動引導市場預期,可事半功倍。新匯改剛推出之時,民間一時摸不清我國匯率政策走向,因而擔心人民幣會持續(xù)貶值,從而在短期內(nèi)造成了恐慌性換匯的局面,形成了很大貶值壓力。之后,隨著我國領導人對人民幣匯率的信心喊話,以及央行的實際干預,我國政府穩(wěn)定匯率的態(tài)度為市場所領會,貶值壓力因而明顯下降。如果此次新匯改前后,決策者更主動、更清晰地與市場溝通,匯率波動應該會更小。
啟示之四,我國宏觀政策的全球外溢性已日益明顯,今后國內(nèi)政策調(diào)控必須要加以關注。新匯改推出之后,全球金融市場都有明顯反應。這一方面表明我國在世界經(jīng)濟中已具有舉足輕重的地位,另一方面則對我國宏觀調(diào)控提出了更高要求。雖然每個國家的宏觀政策都只應對本國民眾負責,但對中國這么一個大國來說,其宏觀政策的全球外溢效應已足夠大,因而又會反過來作用于我國自身。所以,盡量減小我國宏觀政策對別國的沖擊,也有利于我國經(jīng)濟的穩(wěn)定,還能提升我國國際形象,從而營造出更為有利的國際環(huán)境。
啟示之五,也是最重要的一條啟示,改革舉措需要在速度和穩(wěn)定性之間找好平衡。從長遠來看,人民幣匯率需要市場化。新匯改如果不是在近期推出,很可能會讓人民幣錯過五年一次的加入SDR的時間窗口。但我國出口企業(yè)對匯率波動要有熟悉適應的過程,國內(nèi)金融市場也需要時間來培養(yǎng)應對匯率沖擊的能力。因此,新匯改之后需要穩(wěn)定匯率,而不能一浮了之。其他改革也是一樣。在市場化的大方向下,改革既不能停步不前,也不能操之過急。在快與穩(wěn)之間,決策者需要根據(jù)具體情況拿捏平衡。
突發(fā)公共衛(wèi)生事件再次考驗政府的快速應對能力,疫情爆發(fā)初期韓國政府的應對不力受到多方詬病,目前正面臨新一輪防控形勢的嚴峻考驗。
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