國家統(tǒng)計局11日發(fā)布2019年3月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。在連續(xù)4個月下滑之后,3月CPI同比漲幅反彈至2.3%,時隔3個月后重回“2”時代;PPI同比上漲0.4%,漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。
專家表示,年初物價形勢總體穩(wěn)定,溫和通脹延續(xù),4月和5月豬肉價格可能繼續(xù)上漲,CPI環(huán)比存在一定上行壓力,基數(shù)效應(yīng)下,年中CPI或?qū)⒂瓉砀唿c,不過通脹風(fēng)險依舊可控,全年CPI仍會維持在3%以內(nèi),預(yù)計在2.5%左右。此外,溫和通脹不構(gòu)成貨幣政策硬約束,因此不會對貨幣政策帶來太大沖擊,穩(wěn)增長仍是首要目標(biāo)。
食品價格成CPI上漲主要因素
數(shù)據(jù)顯示,CPI由上月環(huán)比上漲1.0%轉(zhuǎn)為環(huán)比下降0.4%。其中,食品價格由上月上漲3.2%轉(zhuǎn)為下降0.9%,影響CPI下降約0.19個百分點;非食品價格由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.2%,影響CPI下降約0.18個百分點。
從同比看,CPI上漲2.3%,漲幅比上月擴(kuò)大0.8個百分點。其中,食品價格上漲4.1%,影響CPI上漲約0.82個百分點;非食品價格上漲1.8%,影響CPI上漲約1.46個百分點。在推動食品CPI的諸多因素中,鮮菜、鮮果、豬肉是主要因素。
國家統(tǒng)計局城市司處長董雅秀表示,在食品中,春季是蔬菜上市的淡季,加之受多地低溫陰雨天氣影響,鮮菜價格上漲較快,同比上漲16.2%,影響CPI上漲約0.42個百分點;豬肉價格上漲5.1%,為同比連降25個月后首次轉(zhuǎn)漲,影響CPI上漲約0.12個百分點。
“在非食品中,醫(yī)療保健、教育文化和娛樂、居住價格分別上漲2.7%、2.4%和2.1%,合計影響CPI上漲約0.94個百分點。據(jù)測算,在3月份2.3%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點,新漲價影響約為1.2個百分點。”董雅秀說。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示,翹尾因素上升和食品價格同比漲幅擴(kuò)大是CPI同比漲幅擴(kuò)大的主要原因。
“春節(jié)長假之后消費旺季結(jié)束往往導(dǎo)致物價走弱,呈典型的季節(jié)性波動。3月CPI環(huán)比下降0.4%,食品和非食品價格環(huán)比都是負(fù)增長,形成較低基數(shù),造成CPI同比漲幅擴(kuò)大。食品方面,春節(jié)過后主要食品需求減弱。由于去年3月食品價格環(huán)比下降4.2%形成低基數(shù),導(dǎo)致今年3月食品價格同比漲幅擴(kuò)大到4.1%,比上個月上升3.4個百分點,是拉動CPI同比擴(kuò)大的重要原因。”連平說。
PPI方面,環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%,同比上漲0.4%,漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。市場擔(dān)心的通縮風(fēng)險明顯減弱。湘財證券研究所宏觀分析師祁宗超表示,3月份國際原油價格繼續(xù)攀升,對PPI同比增速形成一定的拉動。另一方面,基建投資和地產(chǎn)投資均有所回暖,同時從PMI生產(chǎn)指數(shù)大幅反彈看,節(jié)后隨著企業(yè)的陸續(xù)復(fù)工,工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)動能有所擴(kuò)大,對鋼鐵、水泥等工業(yè)品價格形成了一定的支撐。
豬周期開啟或繼續(xù)推高CPI
受對今年豬肉價格上漲預(yù)期影響,多家機(jī)構(gòu)表示豬周期已經(jīng)提前開啟,并可能會繼續(xù)推高CPI走勢。不過,盡管通脹中樞會比去年有所上行,但整體壓力可控,全年CPI仍會維持在3%以內(nèi)。
“豬肉價格同比連降25個月后首次轉(zhuǎn)漲,未來需要重點關(guān)注豬周期的影響。生豬存欄量和能繁母豬存欄量跌至新低,非洲豬瘟疫情也對生產(chǎn)供給形成沖擊,未來豬肉價格可能還有上漲趨勢。受翹尾因素和豬周期的影響,二季度CPI同比漲幅可能仍會上升。”連平說。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,考慮到生豬疫情可能引發(fā)后期豬價上漲,未來幾個月CPI可能繼續(xù)溫和反彈。不過,規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的生豬出欄均重在今年一季度持續(xù)上升,折射出生豬供應(yīng)實際上并沒有像市場認(rèn)為的那么緊缺,因此年內(nèi)CPI破3的可能性不大。
中信證券研究所副所長明明也認(rèn)為,4月和5月豬肉價格將繼續(xù)上漲,假期消費需求旺盛,CPI環(huán)比仍然存在一定上行壓力,在基數(shù)效應(yīng)下年中CPI將迎來高點。CPI全年中樞預(yù)計在2.5%左右。
中國銀行國際金融研究所研究員李赫預(yù)計,CPI全年趨勢將呈“N”字形,即3、4、5月份成上漲趨勢;6到10月份在減稅效應(yīng)和高基數(shù)影響下,將呈現(xiàn)下降態(tài)勢;而11、12月受豬油共振影響,將再次走高,全年中樞將提高到2.5%左右。
對于PPI走勢,連平認(rèn)為,二季度PPI有望小幅上升。“宏觀政策趨向積極、逆周期調(diào)節(jié)力度加大,帶動需求改善,特別是基建投資的力度加大,對工業(yè)領(lǐng)域的帶動作用有望持續(xù)顯效。”
穩(wěn)健貨幣政策仍將延續(xù)
多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,整體來看,通脹溫和上行不會改變和制約貨幣政策的方向,不過有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,年末貨幣政策在節(jié)奏上預(yù)計會有所變化。
“由于整體物價漲勢溫和,也不存在高通脹壓力,不會對宏觀政策調(diào)控帶來制約。”連平說。華泰證券李超團(tuán)隊指出,如果豬肉價格上漲引發(fā)通脹上行,央行大概率會提高通脹容忍度,首保穩(wěn)增長目標(biāo)。
在廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授孫傳旺看來,CPI與PPI同比均出現(xiàn)小幅上升,扣除食品價格因素后,兩者差距進(jìn)一步縮小,表明消費與投資的內(nèi)外部環(huán)境正在改善。控制通脹不是短期貨幣政策關(guān)注的主要方向,未來仍應(yīng)保持相對穩(wěn)健的總基調(diào)并兼顧貨幣流動性進(jìn)行適度微調(diào)。
“受經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、中小微企業(yè)融資貴問題依舊嚴(yán)峻等方面影響,貨幣政策不會改變穩(wěn)健的方向,但通脹上行可能會影響貨幣政策的節(jié)奏,年末流動性可能趨緊。”李赫表示。
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