對于保險資金參與資本市場,監(jiān)管部門終于給出了明確的定位。12月13日,中國保監(jiān)會召開專題會議,保監(jiān)會主席項俊波措辭嚴厲地強調(diào),保險資金一定要做長期資金提供者,而不是短期資金炒作者,并提出要從嚴從重加強保險資金運用監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士則認為,項俊波的表態(tài)是對今年以來險資在A股市場舉牌中出現(xiàn)的一系列亂象的一記“當頭棒喝”,這意味著險資舉牌將面臨更為嚴厲的監(jiān)管,同時萬能險的無序發(fā)展時代也將宣告結(jié)束。
項俊波表示,部分保險公司資金運用方面資產(chǎn)負債不匹配,集中舉牌、跨領域跨境并購,投資激進,少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張。他強調(diào),要分清保障與投資屬性的主次,絕不能本末倒置。要堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資,起到支持實體經(jīng)濟、促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的作用。在險資運用上,“投資標的應當以固定收益類產(chǎn)品為主、股權等非固定收益類產(chǎn)品為輔;股權投資應當以財務投資為主、戰(zhàn)略投資為輔;少量的戰(zhàn)略投資應當以參股為主。” 險資應當努力做資本市場的友好投資人,絕不能讓保險機構(gòu)成為野蠻人,也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。
針對當前險資在參與A股中出現(xiàn)的一些亂象,項俊波表示,要堅決剎住保險資金運用的歪風邪氣。特別是對個別保險機構(gòu)在股票市場“快進快出”的投機行為,采取針對性措施切實加以規(guī)范,并表示將加強與人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的部門協(xié)作,在規(guī)范和約束保險公司一致行動人行為、跨市場類資管產(chǎn)品監(jiān)管、規(guī)范杠桿收購行為等方面,強化監(jiān)管協(xié)調(diào)。針對險資舉牌中頻現(xiàn)的“萬能險”業(yè)務,他表示將進一步改造萬能險業(yè)務規(guī)則、重塑萬能險發(fā)展生態(tài),研究制定萬能險的經(jīng)營門檻、業(yè)務資格、產(chǎn)品期限最低標準等一系列剛性約束。
繼證監(jiān)會主席劉士余的公開表態(tài)之后,保監(jiān)會主席項俊波的此番措辭嚴厲的表態(tài),無疑十分清晰地給險資投資A股劃下了監(jiān)管紅線。海通證券研究顯示,險資舉牌的資金來源于2015-2016年1季度萬能險的無序增長。2016年1季度萬能險銷售5969億元,同比大幅增長214%,占人身險規(guī)模保費的比例提升至38%。然而,隨著經(jīng)濟增速放緩與近年來利率顯著下行,保險公司新增固收類資產(chǎn)的收益率整體下滑至3.0%-4.0%。而萬能險結(jié)算利率則維持在5%以上的高位,加上銀行等銷售渠道的手續(xù)費,萬能險的負債成本約在7%-9%,在負債端的高成本壓力之下,風險偏好的提升促使險資大規(guī)模進入二級市場。東方證券研究顯示,從2015年6月開始計算,險資舉牌金額已經(jīng)超過了1700億元,涉及上市公司達到了37家。在險資一系列的舉牌行為中,包括爭奪上市公司控股權、參與市場短期炒作以及使用杠桿進行收購等一系列問題愈發(fā)凸顯,使得保險資金流動性、期限錯配、利益輸送等風險開始顯現(xiàn),并且引發(fā)資本市場的劇烈波動。
一位接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的保險公司高管認為,監(jiān)管層此次表態(tài),對險企投資將產(chǎn)生重大影響。此前,部分保險公司通過發(fā)行“高現(xiàn)金價值萬能險”,縮短期限,提高結(jié)算利率,大幅擴大萬能險保費規(guī)模。并利用這部分久期較短萬能險保費舉牌上市公司,容易形成期限錯配風險。保監(jiān)會今年開始制定一系列的政策,逐步限制萬能險的規(guī)模和評估利率,此后又分別對前海人壽、恒大人壽做出不同處罰,并針對萬能險及保險公司舉牌行為集中采取監(jiān)管措施,這一態(tài)度預示著新一輪監(jiān)管風暴開啟。據(jù)了解,對于險資舉牌,監(jiān)管部門下一步將實行備案制,而對于股權收購行為,將禁止使用杠桿資金,同時包括關于加強保險機構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管有關事項的通知等監(jiān)管規(guī)則也正在研究制定中。
保險資金是A股市場的重要參與力量,對于此次保監(jiān)會表態(tài)可能產(chǎn)生的影響,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示,保監(jiān)會此次是針對險資杠桿舉牌中比較嚴重的幾個問題,包括控股、短炒、加杠桿給出了監(jiān)管紅線,是對前期一些小型保險公司杠桿舉牌、過度投機的當頭棒喝。他預計,未來一段時間內(nèi),A股市場的險資舉牌將會冷卻降溫,險資將會收縮在A股市場的戰(zhàn)線,所有保險公司的股權投資將面臨一個整肅和自查的過程。
但他同時強調(diào),保監(jiān)會并沒有反對險資長期投資,也沒有反對股權投資,險資應當像養(yǎng)老金一樣做一個長期穩(wěn)定的投資者,把安全性放在第一位。