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        僵尸企業(yè)壞賬壓力傳向銀行擔(dān)保信托
        專(zhuān)家:需結(jié)合頂層設(shè)計(jì)一企一策阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)傳播渠道
        2016-06-08 作者: 來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

          ■去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)·風(fēng)險(xiǎn)

          今年上半年,記者在北京、吉林、遼寧、貴州、甘肅、浙江、江蘇、上海等省市采訪(fǎng)了解到,在中央出臺(tái)政策推進(jìn)僵尸企業(yè)信貸退出,提出加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范和銀政企協(xié)調(diào)配合的同時(shí),鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩重災(zāi)區(qū)面臨的債務(wù)壓力越來(lái)越大,向各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)有上升趨勢(shì)。在去產(chǎn)能的過(guò)程中,需要將頂層設(shè)計(jì)與一企一策相結(jié)合,謹(jǐn)防引爆產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同形成的金融風(fēng)險(xiǎn)鏈。

        趙乃育/繪?

          企業(yè)債務(wù)之痛甚于人員分流之困

          記者在東北、西北、西南等地一些去產(chǎn)能“困難戶(hù)”采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn),在人員分流安置壓力已經(jīng)很大的情況下,巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)給企業(yè)帶來(lái)的壓力更大。有企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,與欠繳職工各類(lèi)保險(xiǎn)相比,企業(yè)現(xiàn)在現(xiàn)金流已經(jīng)斷裂,連銀行利息都沒(méi)錢(qián)支付。“長(zhǎng)期下去,這些債務(wù)像滾雪球一樣越滾越大,只會(huì)讓企業(yè)陷入一個(gè)無(wú)底的黑洞。”

          中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)李新創(chuàng)今年3月曾表示,中國(guó)大型鋼企2015年平均資產(chǎn)負(fù)債率為70.06%,同比上升1.55個(gè)百分點(diǎn),債務(wù)總規(guī)模達(dá)3.27萬(wàn)億元。

          實(shí)際上,這一負(fù)債率數(shù)字在一些“困難地區(qū)”表現(xiàn)得更為明顯。記者在東北一家大型鋼鐵企業(yè)采訪(fǎng)了解到,該企業(yè)截至2015年末的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96%。

          巨額債務(wù)壓力下,是企業(yè)“入不敷出”的現(xiàn)狀。上述東北鋼鐵企業(yè)2015年財(cái)務(wù)成本高達(dá)14億元,在企業(yè)多條生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)的情況下,現(xiàn)金流已經(jīng)持續(xù)為負(fù)。另外,貴州某煤炭企業(yè)目前銀行債務(wù)36億元,欠付利息近2億元。

          在當(dāng)下困難時(shí)期,與人員分流安置成本相比,巨額債務(wù)給產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)成本讓企業(yè)更加喘不過(guò)氣。

          一家大型鋼企的黨委書(shū)記說(shuō),就算有兩萬(wàn)名員工,如果一個(gè)人按10萬(wàn)元的一次性安置費(fèi)用算,安置成本不過(guò)20億元,這與處理300多億元的債務(wù)相比,孰輕孰重明顯可判。

          據(jù)了解,企業(yè)現(xiàn)金流主要有三種情況:健康的企業(yè)還本付息均無(wú)問(wèn)題;維持的企業(yè)每年付息沒(méi)問(wèn)題,但是還本存在風(fēng)險(xiǎn),需要借新還舊;掙扎的企業(yè)營(yíng)收現(xiàn)金流難以覆蓋利息和其他成本,只能舉借更大債務(wù)來(lái)填補(bǔ)之前的債務(wù)窟窿。

          在債務(wù)壓力劇增的情況下,不少企業(yè)更加擔(dān)心銀行抽貸、斷貸,因?yàn)檫@可能會(huì)給苦苦掙扎的企業(yè)“致命一擊”。

          貴州另外一家煤炭集團(tuán)的財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)表示,該企業(yè)貸款涉及十多家銀行,去年債務(wù)還能維持,但預(yù)計(jì)今年上半年不能續(xù)貸的有13億元,目前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正是用錢(qián)之際,一旦被抽貸,肯定是雪上加霜。

          “每年各銀行都對(duì)貸款壓縮比例,一般在5%左右,現(xiàn)在形勢(shì)不好,一年銀行要是抽10個(gè)億、20個(gè)億的貸款,企業(yè)財(cái)務(wù)是很難操作的。”一家鋼企計(jì)財(cái)部人士說(shuō)。

          中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)朱繼民去年就指出,一些銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)采取“一刀切”做法,不斷抽貸、壓貸,使行業(yè)資金十分緊張。

          去產(chǎn)能致金融風(fēng)險(xiǎn)向其他領(lǐng)域傳導(dǎo)

          去產(chǎn)能企業(yè)面臨的巨大債務(wù)壓力,不光給企業(yè)帶來(lái)沉重的包袱,向各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)也有上升趨勢(shì)。在銀行呆壞賬壓力顯現(xiàn)的同時(shí),去產(chǎn)能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)也正在向擔(dān)保、信托、債市等金融領(lǐng)域傳導(dǎo)。

          在“僵尸化”企業(yè)信貸退出的主要“戰(zhàn)場(chǎng)”——銀行業(yè),去年以來(lái)的呆壞賬壓力明顯上升。截至2016年一季度末,商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)18個(gè)季度上升,至1.75%。多家上市銀行在制造業(yè)領(lǐng)域和東北、西北地區(qū)貸款的不良率水平較高。

          除了不良貸款雙升態(tài)勢(shì)顯現(xiàn),沒(méi)有被列入不良的關(guān)注類(lèi)貸款也有明顯上升趨勢(shì)。截至2016年一季度末,關(guān)注類(lèi)貸款占比高達(dá)4.01%。一家大型股份制商業(yè)銀行南京分行信貸審批部總經(jīng)理認(rèn)為,目前銀行主要是將大量信貸放到關(guān)注類(lèi)貸款。某四大資產(chǎn)管理公司之一高層人士對(duì)記者說(shuō),雖然目前鋼鐵、煤炭等行業(yè)壞賬率不高,但大多只是通過(guò)借新還舊將風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)“擱置”起來(lái)。

          在銀行呆壞賬壓力顯現(xiàn)的同時(shí),去產(chǎn)能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)也有向擔(dān)保、信托、債市等金融領(lǐng)域傳導(dǎo)的趨勢(shì)。

          今年以來(lái),多家企業(yè)巨額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇,其中債權(quán)人除了銀行,還有不少信托產(chǎn)品。蘇南某銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說(shuō),江蘇宜興的擔(dān)保鏈、擔(dān)保網(wǎng)危機(jī),主要集中在電纜、銅等過(guò)剩產(chǎn)業(yè),利潤(rùn)率低,一旦一個(gè)企業(yè)斷點(diǎn),一個(gè)鏈條都會(huì)產(chǎn)生危機(jī)。

          記者采訪(fǎng)了解到,企業(yè)負(fù)債中除了銀行信貸占了大頭,企業(yè)直接發(fā)債融資由于與資本市場(chǎng)關(guān)系密切,也是去產(chǎn)能金融風(fēng)險(xiǎn)鏈的重要一環(huán)。

          上市公司東北特鋼今年4月3日到期的超短期融資券“15東特鋼SCP001”由于流動(dòng)性緊張出現(xiàn)了違約。而去年年底,已經(jīng)有“10中鋼債”“12圣達(dá)債”“11云維債”等鋼鐵、煤炭企業(yè)發(fā)行債券出現(xiàn)兌付、回售違約,引發(fā)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)高度關(guān)注。

          防范風(fēng)險(xiǎn)鏈應(yīng)結(jié)合頂層設(shè)計(jì)與一企一策

          在上述情況下,一個(gè)突出的問(wèn)題是,去產(chǎn)能難度較大的國(guó)有企業(yè)負(fù)債總額仍在不斷加大。截至今年4月末,國(guó)有企業(yè)負(fù)債總額81.9萬(wàn)億元,兩年來(lái)增加22萬(wàn)億元之巨。

          如何做到既能打破產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)“大而不倒”的預(yù)期,又能防止打破剛兌引爆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),成為處理“僵尸化”企業(yè)債務(wù)退出的難點(diǎn)。對(duì)此,企業(yè)人士和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家建議,應(yīng)把頂層設(shè)計(jì)與一企一策相結(jié)合,以防范風(fēng)險(xiǎn)鏈引爆。

          從自上而下的角度看,目前需要考慮“僵尸化”債務(wù)退出的頂層設(shè)計(jì)。處置化解銀行信貸退出風(fēng)險(xiǎn)需要不斷完善機(jī)制體制,協(xié)調(diào)明確各方權(quán)責(zé)。現(xiàn)行《企業(yè)破產(chǎn)法》清算、和解、重整等程序的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)遲、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、磋商成本高;債權(quán)銀行一致行動(dòng)組織方式——金融債權(quán)人委員會(huì)在組織結(jié)構(gòu)、發(fā)起程序、表決機(jī)制、決議效力等關(guān)鍵操作環(huán)節(jié)缺乏法律依據(jù)。這些問(wèn)題都需要完善現(xiàn)行法律法規(guī),在制度上提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置的規(guī)范性和有效性。

          而對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”等問(wèn)題,業(yè)內(nèi)人士也提出了一些建議。長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司副總裁胡建忠說(shuō),上一輪債轉(zhuǎn)股中最大的問(wèn)題是轉(zhuǎn)股對(duì)象選擇和轉(zhuǎn)股定價(jià)是行政化的,有些企業(yè)屬于應(yīng)淘汰的產(chǎn)業(yè),經(jīng)營(yíng)管理又比較差,甚至已是僵尸企業(yè)。但由于是非市場(chǎng)定價(jià),不少企業(yè)認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是“免費(fèi)的午餐”,也擠進(jìn)來(lái)了。對(duì)這類(lèi)企業(yè)債轉(zhuǎn)股相當(dāng)于變相加劇了重復(fù)建設(shè),阻礙和延緩了市場(chǎng)出清。由于轉(zhuǎn)股后企業(yè)經(jīng)營(yíng)并未得到改善,一部分最終還是破產(chǎn)倒閉了。

          因此,胡建忠認(rèn)為,對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中的僵尸企業(yè)盲目進(jìn)行債轉(zhuǎn)股,一是保護(hù)落后,不利于去產(chǎn)能;二是僵尸企業(yè)自身固有實(shí)質(zhì)性問(wèn)題不能因?yàn)檗D(zhuǎn)股而解決;三是在僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)股后,銀行可能形成風(fēng)險(xiǎn)不降反升的局面。

          而從自下而上的角度看,企業(yè)界和金融界人士建議,應(yīng)加強(qiáng)一企一策處置方案,協(xié)調(diào)銀行、企業(yè)之間利益,防止因個(gè)別主體短視造成金融風(fēng)險(xiǎn)鏈斷裂。

          今年上半年,去產(chǎn)能債務(wù)退出兩大事件引人關(guān)注。其一是港股上市公司華榮能源計(jì)劃向22家債權(quán)銀行發(fā)行141億股新股,其二是天津渤海鋼鐵多家債權(quán)機(jī)構(gòu)成立債權(quán)人委員會(huì)統(tǒng)籌協(xié)商解決近2000億元債務(wù)。

          有地方一線(xiàn)監(jiān)管部門(mén)提出,針對(duì)大型跨地區(qū)跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù),一旦處理不當(dāng)有可能產(chǎn)生一定范圍的風(fēng)險(xiǎn)蔓延,因此需要地方政府、行業(yè)主管部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)、司法機(jī)關(guān)、銀行和企業(yè)出資人建立廣泛參與的多方協(xié)同機(jī)制,避免單一環(huán)節(jié)短視致使債務(wù)鏈條破裂。

          對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士建議國(guó)家從法律底線(xiàn)、資金性質(zhì)底線(xiàn)和道德底線(xiàn)考慮,明確債轉(zhuǎn)股、停息掛賬等一企一策技術(shù)性解決方案的政策基礎(chǔ)。

          (本稿件由記者楊毅沉、王新明、陳剛、連振祥、王攀、王政、姚玉潔、袁軍寶、褚曉亮采寫(xiě))

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        靠政策拿補(bǔ)貼 “老僵尸”欲變“吸血鬼”

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        應(yīng)在具體的工作推進(jìn)過(guò)程中,進(jìn)一步界定僵尸企業(yè)標(biāo)準(zhǔn),理順產(chǎn)能出清路徑,完善退出機(jī)制,明晰各方職責(zé)。

        多地限期清理僵尸企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

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