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　　隨著“豬周期”的來臨，市場(chǎng)很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力。在豬肉價(jià)格上漲的推動(dòng)下，7月CPI漲幅升至9個(gè)月新高。而接下來幾個(gè)月預(yù)計(jì)CPI還會(huì)繼續(xù)攀升。

　　隨著“豬周期”的來臨，市場(chǎng)很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力。在豬肉價(jià)格上漲的推動(dòng)下，7月CPI漲幅升至9個(gè)月新高。而接下來幾個(gè)月預(yù)計(jì)CPI還會(huì)繼續(xù)攀升。

　　不過，分析人士指出，CPI全年漲幅仍會(huì)大大低于全年3%的通脹控制目標(biāo)，通脹溫和運(yùn)行為貨幣政策寬松預(yù)留了很大的空間。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比上漲1.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下9個(gè)月以來新高。與此同時(shí)，7月CPI環(huán)比增速也從上月的零增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)0.3%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅對(duì)此分析認(rèn)為，豬肉和旅游價(jià)格上漲是CPI環(huán)比上漲的主因。

　　“前期豬肉價(jià)格較低，養(yǎng)殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應(yīng)緊張，價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月恢復(fù)性上漲，7月份環(huán)比上漲9.9%，影響CPI環(huán)比上漲約0.30個(gè)百分點(diǎn)。” 余秋梅指出。

　　最近豬肉價(jià)格最近反彈明顯，市場(chǎng)擔(dān)心可能會(huì)帶動(dòng)CPI進(jìn)入新的一輪“豬周期”，并給央行后續(xù)貨幣政策寬松確實(shí)會(huì)造成兩難。

　　對(duì)此，摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊對(duì)上證報(bào)記者表示，“7月份之后CPI會(huì)持續(xù)攀升，在今年年底可能會(huì)突破2.5%，逼近3%。但全年CPI會(huì)在1.8-2%左右。按照我們對(duì)豬肉價(jià)格的預(yù)測(cè)，不會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)今年的通脹目標(biāo)造成威脅，因此央行不必也不會(huì)為此做出政策的調(diào)整。”

　　其實(shí)，從目前情況來看，并不存在通脹壓力，反而存在通縮壓力。這一點(diǎn)從PPI數(shù)據(jù)就可以體現(xiàn)。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月PPI同比增速從上個(gè)月的-4.8%進(jìn)一步擴(kuò)大至-5.4%，創(chuàng)下五年半以來新低，而且環(huán)比增速也繼續(xù)惡化，降幅從上個(gè)月-0.4%擴(kuò)大至-0.7%。

　　中信建投證券就此在研報(bào)中直言，“未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是通縮風(fēng)險(xiǎn)而不是通脹風(fēng)險(xiǎn)。”

　　在分析PPI降幅擴(kuò)大的原因時(shí)，交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智提到兩點(diǎn)：一是大宗商品及國(guó)際油價(jià)下跌帶來輸入性通縮；二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱以及去產(chǎn)能壓力導(dǎo)致需求端持續(xù)低迷。劉學(xué)智認(rèn)為，未來PPI同比跌幅有收窄的可能性。

　　在通脹溫和、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢固的大背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期，貨幣政策寬松的基調(diào)不會(huì)變，但下一步財(cái)政政策會(huì)發(fā)揮更為積極的作用。