????據(jù)悉,國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券,中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息,國開行、農(nóng)發(fā)行利用專項(xiàng)建設(shè)債券籌集資金,建立專項(xiàng)建設(shè)基金,主要采用股權(quán)方式投入,用于項(xiàng)目資本金投入、股權(quán)投資和參與地方投融資公司基金。
????昨日,《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者從國家發(fā)改委及多個(gè)地方發(fā)改委相關(guān)人士處獲得證實(shí),國家開發(fā)銀行(下稱“國開行”)、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行(下稱“農(nóng)發(fā)行”)將向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券,中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息。
????《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者8月4日致電農(nóng)發(fā)行,相關(guān)人士回應(yīng)稱,目前以7月30日銀監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)的信息為準(zhǔn),暫無更多的細(xì)節(jié)透露。
????在上述發(fā)布會(huì)上,農(nóng)發(fā)行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱,利率市場化和金融脫媒等對農(nóng)發(fā)行帶來巨大挑戰(zhàn),目前資金需求量顯著增加。并表示,農(nóng)發(fā)行堅(jiān)持市場化籌資路線,既在國內(nèi)也在國外市場發(fā)債,同時(shí)爭取央行政策支持,央行正在考慮抵押再貸款。
????助力穩(wěn)增長
????據(jù)悉,國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券,中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息,國開行、農(nóng)發(fā)行利用專項(xiàng)建設(shè)債券籌集資金,建立專項(xiàng)建設(shè)基金,主要采用股權(quán)方式投入,用于項(xiàng)目資本金投入、股權(quán)投資和參與地方投融資公司基金。
????民生證券研究院固定收益研究員李奇霖對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,如果從措施本身來看,顯然是穩(wěn)增長的意圖,強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行仍有壓力,這與中央所強(qiáng)調(diào)的“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”內(nèi)容是一致的。
????7月30日政治局會(huì)議表示,中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,下半年要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性,在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度。堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào),保持公共支出力度,并較4月會(huì)議增加了“繼續(xù)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),引導(dǎo)和撬動(dòng)更多民間資金增加投入”的措辭。
????中信建投宏觀與債券研究首席分析師黃文濤認(rèn)為,這意味著財(cái)政政策將加大力度,并且通過融資政策配合。
????民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)告訴本報(bào)記者,專項(xiàng)金融債和央行的貨幣政策工具定位不一樣,從期限來看,專項(xiàng)金融債偏長,而央行主要是短期、中期的貨幣工具,因此專項(xiàng)金融債投向的項(xiàng)目可選擇的余地更大,主要用于基礎(chǔ)建設(shè)和改造項(xiàng)目,有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu),具有其優(yōu)勢。
????7月28日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,國務(wù)院部署推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè),擴(kuò)大公共產(chǎn)品供給,提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量,并鼓勵(lì)社會(huì)資本參與管廊建設(shè)和運(yùn)營管理,將管廊建設(shè)列入專項(xiàng)金融債支持范圍。
????近日,有境外媒體報(bào)道,中國將推出超過1萬億元的長期專項(xiàng)金融債券發(fā)行計(jì)劃,以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
????李奇霖對本報(bào)記者稱,政策性銀行發(fā)債的好處就是能夠讓財(cái)政政策和貨幣政策聯(lián)系起來。
????“畢竟債券是在銀行間交易的,那么人民銀行可以通過貨幣政策工具來影響市場的流動(dòng)性。微觀來看,政策性銀行發(fā)債應(yīng)該是常規(guī)化穩(wěn)增長的措施。”他說。
????李奇霖告訴本報(bào)記者,類似的通過政策性銀行發(fā)行專項(xiàng)債的方式在1997年~2002年間曾經(jīng)采用過,當(dāng)時(shí)是通過央行向國開行等政策性銀行發(fā)行抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等方式,支持穩(wěn)增長的一系列措施之一。
????黃文濤認(rèn)為,財(cái)政出資,配合融資政策,并進(jìn)一步以股權(quán)投資的方式降低資產(chǎn)負(fù)債率,撬動(dòng)社會(huì)資金,從而起到“四兩撥千斤”的作用。
????定向發(fā)行減少市場沖擊
????此次專項(xiàng)金融債發(fā)行的一個(gè)特殊之處在于,向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行,而非面對全體商業(yè)銀行。
????李奇霖告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者,從市場角度來分析,對債券市場“擠出”作用會(huì)小一些。“因?yàn)獒槍我汇y行,人民銀行更加容易操作,比如通過定向降準(zhǔn)或者定向流動(dòng)性的釋放,來緩解市場的流動(dòng)性,” 李奇霖認(rèn)為,接下來并不排除會(huì)有定向降準(zhǔn)等配套措施,“如果長端收益率被供給的沖擊推得太高,會(huì)對其他的經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生擠出效應(yīng),這也是不希望看到的。”
????李志強(qiáng)對本報(bào)記者稱,專項(xiàng)金融債收益率是有優(yōu)勢的,對于資金比較富裕、同時(shí)重視安全性的機(jī)構(gòu)來說,很有吸引力。而且,目前來看,整體流動(dòng)性還是比較寬松,央行也在通過貨幣工具投放流動(dòng)性。他認(rèn)為,即便不給予配套的措施,發(fā)行問題也不大。
????8月3日,央行披露7月份中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)及常備借貸便利(SLF)等數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,7月份央行通過MLF和PSL共計(jì)向市場釋放了2929億元的流動(dòng)性。
????黃文濤認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)下行的非常時(shí)期,任何穩(wěn)增長的寬信用政策都要防止長端融資利率上行,包括地方政府置換債,而定向發(fā)行方式可減輕市場壓力,市場擔(dān)憂就此消除。
????國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才告訴本報(bào)記者,此次并沒有選擇央行向政策性銀行通過SLF等形式注資,而是面向市場發(fā)債,說明人民銀行認(rèn)為市場流動(dòng)性并不短缺;其次,商業(yè)銀行本身能夠在現(xiàn)有的市場范圍內(nèi),進(jìn)行資金的相互調(diào)劑,說明市場相對穩(wěn)定。
????在陳炳才看來,未來提高市場流動(dòng)性一個(gè)是通過降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn),再者是通過現(xiàn)有存款和貸款的證券化。不過,他指出,所謂“證券化”并不是資產(chǎn)證券化,而是貸款和存款進(jìn)行“憑證化”,然后進(jìn)行交易。
????黃文濤認(rèn)為,下半年,國債、地方債,包括可能即將推出的第三個(gè)1萬億元地方政府置換債券,以及此次政策性專項(xiàng)金融債,導(dǎo)致利率債供給超預(yù)期增長;此次通過向郵儲(chǔ)定向發(fā)行,可以減少對市場的沖擊,除此,央行在三季度降準(zhǔn)是必然選擇,預(yù)計(jì)將再次降低1個(gè)百分點(diǎn)。他稱,下半年,經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,防風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)突出,穩(wěn)定壓倒一切,財(cái)政、貨幣政策都將持續(xù)寬松。
突發(fā)公共衛(wèi)生事件再次考驗(yàn)政府的快速應(yīng)對能力,疫情爆發(fā)初期韓國政府的應(yīng)對不力受到多方詬病,目前正面臨新一輪防控形勢的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
在京東商城、蘇寧易購、天貓、1號(hào)店和亞馬遜這5家綜合性購物平臺(tái)購買了智能手環(huán)和家庭裝洗衣液兩種商品。綜合來看, 1號(hào)店在退貨政策執(zhí)行上表現(xiàn)比較差。