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　　對(duì)于中國(guó)外匯市場(chǎng)和跨境資金流動(dòng)形勢(shì)而言，2017年可謂“轉(zhuǎn)折之年”。國(guó)家外匯管理局1月18日最新公布的多個(gè)數(shù)據(jù)表明，在持續(xù)了三四年的資本凈流出后，2017年跨境資金流動(dòng)開始轉(zhuǎn)向基本平衡。

　　國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英當(dāng)日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2017年我國(guó)外匯市場(chǎng)供求正趨向基本平衡，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)跨境資金流動(dòng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行格局。

　　1月18日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室在北京舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英介紹2017年外匯收支數(shù)據(jù)情況，并答記者問(wèn)。　新華社記者　申宏　攝

　　多數(shù)據(jù)凸顯外匯市場(chǎng)供求趨平衡

　　多個(gè)數(shù)據(jù)表明，2017年我國(guó)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，外匯市場(chǎng)供求正趨向基本平衡。

　　外匯收支情況的核心數(shù)據(jù)之一——銀行結(jié)售匯在去年呈現(xiàn)逆差大幅收窄的情形。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯同比增長(zhǎng)14%，售匯下降1%，結(jié)售匯逆差1116億美元，同比下降67%。

　　銀行結(jié)售匯在逆差明顯回落的同時(shí)，也呈現(xiàn)出月份間逆順差交替波動(dòng)的特點(diǎn)。分季度看，2017年前兩個(gè)季度，銀行結(jié)售匯逆差分別為409億和530億美元，三季度逆差收窄至190億美元，四季度轉(zhuǎn)為順差12億美元。從月度數(shù)據(jù)看，9月、10月和12月結(jié)售匯均呈現(xiàn)順差。對(duì)此，王春英表示，近幾個(gè)月銀行結(jié)售匯差額確實(shí)有所波動(dòng)，但總體規(guī)模都不大，反映了不同月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)的微弱差異，不改變外匯供求總體趨向平衡的判斷。“即使是前些年外匯資金流入壓力較大時(shí)，各月結(jié)售匯差額也會(huì)上下波動(dòng)。”她說(shuō)。

　　銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差總體收窄，也映射了外匯收支狀況逐漸向好。2017年，銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額同比增長(zhǎng)111%，遠(yuǎn)期售匯簽約額增長(zhǎng)12%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差260億美元，較2016年下降69%。王春英認(rèn)為，這說(shuō)明2017年人民幣匯率預(yù)期總體更加穩(wěn)定。

　　另一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)——銀行代客涉外收入也出現(xiàn)明顯改善。2017年，銀行代客涉外收入同比增長(zhǎng)7%，支出增長(zhǎng)1%，涉外收付款逆差1245億美元，同比下降59%。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)主體購(gòu)匯意愿下降，外匯融資穩(wěn)中有升，這在數(shù)據(jù)中亦有所體現(xiàn)。2017年，衡量購(gòu)匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為65%，較2016年下降9個(gè)百分點(diǎn)，其中一至四季度逐季回落。“這說(shuō)明企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)需要繼續(xù)融入外匯資金，購(gòu)匯償還外匯貸款的情況減少。”王春英表示。

　　此外，數(shù)據(jù)還顯示，市場(chǎng)主體外匯收入結(jié)匯傾向上升，個(gè)人持有外匯意愿減弱。2017年，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為63%，較2016年上升3個(gè)百分點(diǎn)，其中，一至四季度分別為62％、63％、64％和62％，說(shuō)明市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿基本平穩(wěn)。

　　“一是跨境資本轉(zhuǎn)為凈流入，二是外匯儲(chǔ)備余額由降轉(zhuǎn)升，三是人民幣匯率預(yù)期和市場(chǎng)主體涉外交易行為更趨穩(wěn)定。”王春英表示，中國(guó)跨境資金流動(dòng)出現(xiàn)的這三個(gè)新變化，標(biāo)志著跨境資金流動(dòng)轉(zhuǎn)向基本平衡。

　　今年跨境流動(dòng)資金將保持總體穩(wěn)定

　　展望2018年，王春英預(yù)計(jì)，今年我國(guó)跨境資金流動(dòng)仍將保持總體穩(wěn)定。多位業(yè)內(nèi)人士也判斷，我國(guó)跨境資本流動(dòng)有望進(jìn)一步改善。

　　“2017年美聯(lián)儲(chǔ)三次加息并啟動(dòng)縮表，特朗普政府也通過(guò)了稅改法案，但在此背景下，中國(guó)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，近期外匯市場(chǎng)供求更趨向平衡，這說(shuō)明中國(guó)跨境資金流動(dòng)的發(fā)展變化實(shí)際上是多方面因素共同影響的結(jié)果。”王春英指出，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表及美國(guó)政府稅改等因素并沒(méi)有持續(xù)加大外部市場(chǎng)波動(dòng)，未來(lái)外部環(huán)境仍有望延續(xù)相對(duì)平穩(wěn)的局面。另一方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面總體良好，仍是中國(guó)跨境資本流動(dòng)的穩(wěn)定性因素，未來(lái)還會(huì)發(fā)揮更加突出的基礎(chǔ)性作用。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫表示，鑒于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，資產(chǎn)和投資回報(bào)率保持高位，人民幣匯率再次進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期且預(yù)期出現(xiàn)分化，金融市場(chǎng)對(duì)外開放領(lǐng)域和幅度增大，企業(yè)對(duì)外投資更趨理性，個(gè)人恐慌性購(gòu)匯減少，預(yù)計(jì)2018年我國(guó)跨境資本流動(dòng)將進(jìn)一步改善。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2018年跨境資本流動(dòng)仍會(huì)小規(guī)模凈流出，全年外匯占款余額下降3000億元左右。不過(guò)，穩(wěn)健的貨幣政策將為外儲(chǔ)規(guī)模保持合理水平護(hù)航。

　　匯率波動(dòng)考驗(yàn)企業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)能力

　　在跨境資金流動(dòng)更趨平衡、有進(jìn)有出的背景下，人民幣匯率也呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)的特點(diǎn)。盡管從2017年下半年到2018年年初，人民幣呈現(xiàn)出較為明顯的升勢(shì)，但是業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)期來(lái)看雙向波動(dòng)將成為人民幣匯率的常態(tài)，而中國(guó)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管控方面還需更進(jìn)一步。

　　“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，總供需更加平衡，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)，這都會(huì)繼續(xù)支持人民幣在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位。同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正常化仍有一定的不確定性，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。”王春英表示。

　　知名外匯問(wèn)題專家韓會(huì)師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2018年人民幣的單邊貶值預(yù)期已消退，雖然不能說(shuō)升值預(yù)期占上風(fēng)，但至少結(jié)售匯市場(chǎng)基本恢復(fù)平衡，同時(shí)人民幣對(duì)美元的雙向波動(dòng)也逐漸成型，人民幣CFETS指數(shù)比較平穩(wěn)，在“參考一籃子貨幣”的定價(jià)大原則未變的前提下，人民幣后市走勢(shì)更主要的還是要觀察外圍市場(chǎng)美元的變化。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅也表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善，將給人民幣匯率較強(qiáng)支撐。逆周期因子調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)貶值預(yù)期抬升的可能性不大，但未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間將擴(kuò)大。

　　面對(duì)匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)，業(yè)內(nèi)人士表示，在企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控方面，“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)非常重要。“在匯率雙邊波動(dòng)以后，最可喜的是，企業(yè)正在逐步改變對(duì)人民幣匯率的一個(gè)固定思維，賭單邊升值或單邊貶值的企業(yè)逐漸減少，前些年的非理性或恐慌性行為明顯減少。”王春英說(shuō)。不過(guò)她也指出，還有部分企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，如對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不到位、對(duì)套期保值認(rèn)識(shí)不到位等。

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