時(shí)評(píng)·“A股入指數(shù) 改革不停步”系列評(píng)論(二)
A股市場(chǎng)成功納入MSCI,但市場(chǎng)化的改革仍需繼續(xù)前行。其中,上市公司退市的常態(tài)化,是推進(jìn)A股市場(chǎng)供給側(cè)改革、改變證券市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的重要一環(huán)。當(dāng)前應(yīng)通過(guò)上市公司退市案例,不斷強(qiáng)化投資者尤其是中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),真正實(shí)現(xiàn)“賣(mài)者有責(zé)”“買(mǎi)者自負(fù)”的市場(chǎng)法則。
在IPO擴(kuò)容的大背景下,A股市場(chǎng)退市比率過(guò)低,這一現(xiàn)象近來(lái)頗受關(guān)注。眾所周知,由于受到多方面利益掣肘,證券市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)“只進(jìn)不出”,導(dǎo)致市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的基本功能得不到充分發(fā)揮,助長(zhǎng)了“炒新”“炒差”等投機(jī)行為的發(fā)生。因此,促進(jìn)A股市場(chǎng)“新陳代謝”,應(yīng)成為未來(lái)市場(chǎng)建設(shè)的重點(diǎn)。
對(duì)于投資者而言,對(duì)上市公司退市的心態(tài)則比較微妙。一方面,投資者尤其是中小投資者,對(duì)于財(cái)務(wù)造假、主業(yè)長(zhǎng)期空心化的ST類(lèi)公司,支持其退市的態(tài)度是堅(jiān)決的,因?yàn)檫@些上市公司給證券投資帶來(lái)不小風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面,由于長(zhǎng)期以來(lái)形成的“炒新”“炒差”傳統(tǒng),面對(duì)借殼、重組可能帶來(lái)的巨大超額收益,投資者又往往對(duì)那些瀕臨退市,甚至是已經(jīng)確定退市的股票趨之若鶩。
以新都退(000033)為例,按照此前通知,2017年7月6日將是這家公司在A股的最后交易日期。6月20日,在經(jīng)歷了17個(gè)“一字跌停”之后,這家公司開(kāi)板,當(dāng)日成交金額高達(dá)1.96億元,全天換手率高達(dá)37.17%。21日和22日,該公司股票分別大漲了7.32%和6.06%,成交金額分別達(dá)7371萬(wàn)元和4581萬(wàn)元。這意味著,盡管退市迫在眉睫,仍有不少投資者“飛蛾撲火”般進(jìn)行豪賭。類(lèi)似情形,在因造假上市而被強(qiáng)制退市的欣泰電氣上也發(fā)生過(guò)。
這些令人“大跌眼鏡”的賭博心態(tài)背后,反映出來(lái)的是投資者對(duì)多年來(lái)市場(chǎng)慣性的依賴(lài)。由于過(guò)去數(shù)十年來(lái),真正從A股市場(chǎng)上退出的企業(yè)少之又少,絕大多數(shù)公司通常能夠通過(guò)多種手段實(shí)現(xiàn)保殼,而一旦借殼成功,往往就會(huì)上演“烏雞變鳳凰”。
應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到,投資者的投資風(fēng)格,根本上是由證券市場(chǎng)生態(tài)決定的。過(guò)去市場(chǎng)總量有限,退出機(jī)制又不順暢,在一定程度上降低了中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn),繼而降低了這一群體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),助長(zhǎng)其投機(jī)心態(tài)。但物極必反,這一情況或許不再重演。當(dāng)前,從新股發(fā)行到并購(gòu)重組,從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng),整個(gè)證券市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境正在發(fā)生變化。如果投資者缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),未來(lái)大規(guī)模、大比例的退市,將可能給一部分投資者甚至整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
推進(jìn)A股市場(chǎng)退市常態(tài)化,是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的必由之路,這是各方共識(shí)。但我們也要認(rèn)識(shí)到,退市本身重在改變市場(chǎng)的進(jìn)出平衡與生態(tài)環(huán)境,與股指漲跌并沒(méi)有必然聯(lián)系。為了防止退市可能給部分風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)偏低的投資者帶來(lái)巨大損失、甚至因此影響到退市常態(tài)化的改革推進(jìn),眼下監(jiān)管部門(mén)應(yīng)通過(guò)退市案例,對(duì)投資者進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)教育,把證券市場(chǎng)“賣(mài)者有責(zé)”“買(mǎi)者自負(fù)”的市場(chǎng)法則真正落實(shí)到位,為穩(wěn)步推進(jìn)退市常態(tài)化創(chuàng)造條件。
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2016年全國(guó)清潔能源“棄水”“棄風(fēng)”“棄光”已超過(guò)同年三峽電站的發(fā)電量;同時(shí),火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)也跌至1964年以來(lái)的歷史新低。
隨著人們生活水平的提高,依靠現(xiàn)代美容技術(shù)提升“顏值”成為一些愛(ài)美人士的選擇。記者采訪一線法官了解到,由于當(dāng)前美容市場(chǎng)管理不規(guī)范,美容機(jī)構(gòu)良莠不齊,一些非正規(guī)美容機(jī)構(gòu)存在虛假宣傳、強(qiáng)制消費(fèi)等損害消費(fèi)者權(quán)益現(xiàn)象,部分非正規(guī)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)無(wú)證經(jīng)營(yíng)甚至造成傷害事故。法官提醒,美容糾紛頻發(fā),消費(fèi)者投訴不斷,選擇美容機(jī)構(gòu)還需擦亮雙眼。