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　　來自國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年第四季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長6.8%，自2014年三季度以來首次回升。而在微觀端，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1731家上市公司年報(bào)超七成預(yù)喜，顯示企業(yè)的盈利水平正出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，這一現(xiàn)象主要是供給側(cè)改革和補(bǔ)庫存所致，要延續(xù)這一態(tài)勢(shì)，2017年中國仍需要在供給側(cè)改革上繼續(xù)發(fā)力。

　　盈利　433家凈利翻倍

　　A股上市公司的盈利情況正在進(jìn)一步改善。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，滬深兩市共計(jì)有1731家上市公司披露了2016年業(yè)績預(yù)警信息。預(yù)警類型為負(fù)面（預(yù)減、略減、首虧和續(xù)虧）的企業(yè)共362家，占比20.9%，其中預(yù)減（凈利潤同比下滑50%以上）103家，略減（凈利潤同比下滑0-50%）127家，首虧98家，續(xù)虧34家；預(yù)警類型為正面的企業(yè)共1311家，占比75.7%，其中預(yù)增（凈利潤同比上升50%以上）494家，略增434家（凈利潤同比上升0-50%），扭虧192家，續(xù)盈191家；其余58家則為不確定。從不同增長類型來看，上述數(shù)據(jù)均較2016年三季報(bào)有了顯著改善，其中繼續(xù)虧損的企業(yè)大幅減少，預(yù)增、略增、扭虧和續(xù)盈的家數(shù)均有所增加。總體來看，在微觀端，企業(yè)盈利水平出現(xiàn)了進(jìn)一步的改善。

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?趙乃育/繪

　　按照預(yù)告凈利潤同比增長上限計(jì)算，上述1731家企業(yè)中將有433家預(yù)計(jì)增幅將超過100%，而即使按照預(yù)告凈利潤同比增長下限計(jì)算，也將有359家企業(yè)凈利潤同比增幅超過100%。與此同時(shí)，滬深兩市共計(jì)有71家上市公司公布了2016年業(yè)績快報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述企業(yè)2016年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.27萬億元，同比增長12%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2175億元，同比增長3%。

　　申萬宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，考慮到A股上市公司總量和目前披露業(yè)績預(yù)告的上市公司家數(shù)，以及一些企業(yè)的季節(jié)性結(jié)算因素，從目前來看，上市公司在盈利能力方面出現(xiàn)了一些積極的變化，但是否就此判斷企業(yè)盈利水平探底或全面回升還為時(shí)尚早。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的改善，是微觀端企業(yè)盈利企穩(wěn)的重要原因之一。財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年1月至11月，國有企業(yè)營業(yè)總收入407889.4億元，同比增長2.4%（2016年1月至10月則為1.5%）；1月至11月，國有企業(yè)利潤總額21101億元，同比增長2.8%（2016年1月至10月則為0.4%），其中，煤炭、鋼鐵和建材等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增幅較大。

　　特點(diǎn)　傳統(tǒng)和新興行業(yè)雙雙增長

　　從不同行業(yè)來看，2016年在供給側(cè)改革的持續(xù)推動(dòng)下，煤炭、鋼鐵、建材和有色等傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的盈利水平得到持續(xù)的改善，新能源、文化傳媒等新興行業(yè)則繼續(xù)高速增長，充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有22家鋼鐵類上市公司公布了2016年業(yè)績預(yù)告，其中，馬鋼股份、安陽鋼鐵等9家上市公司預(yù)計(jì)扭虧為盈，占比接近一半；預(yù)計(jì)凈利潤出現(xiàn)虧損的則只有3家企業(yè)。共有17家煤炭類上市公司公布了2016年業(yè)績預(yù)告，其中，陜西煤業(yè)、中煤能源等9家企業(yè)預(yù)計(jì)扭虧為盈，占比超過一半；預(yù)計(jì)凈利潤出現(xiàn)虧損的上市煤企只有4家。陜西煤業(yè)表示，受國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、提煤質(zhì)等因素影響，自2016年二季度以來，煤炭價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度上漲。共有62家有色類上市公司公布了2016年業(yè)績預(yù)告，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的就達(dá)到16家，預(yù)計(jì)凈利潤出現(xiàn)虧損的只剩下7家，中國鋁業(yè)等19家企業(yè)則預(yù)警凈利潤增長50%以上。

　　對(duì)于上述變化，申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從2016年第一季度開始，微觀端企業(yè)的盈利水平就已經(jīng)出現(xiàn)了觸底回升，目前繼續(xù)延續(xù)了這個(gè)態(tài)勢(shì)，這主要是供給側(cè)改革以及企業(yè)補(bǔ)庫存所致，但是補(bǔ)庫存的效應(yīng)不會(huì)持續(xù)太久，未來能否延續(xù)，主要取決于供給側(cè)改革能否繼續(xù)強(qiáng)化價(jià)格回升的態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，2017年二季度之后，企業(yè)盈利水平的持續(xù)回升，取決于包括需求端全球外需能否好于預(yù)期，三四線地產(chǎn)能否抵補(bǔ)一二線地產(chǎn)調(diào)整的窟窿，汽車行業(yè)能否繼續(xù)充當(dāng)零售增長點(diǎn)，在供給端主要?jiǎng)t取決于供給側(cè)改革能否從去產(chǎn)量轉(zhuǎn)向去產(chǎn)能，范圍能否從煤炭鋼鐵進(jìn)一步擴(kuò)大等因素。

　　在傳統(tǒng)行業(yè)盈利改善的同時(shí)，一些新興行業(yè)繼續(xù)保持高增長。在新能源汽車行業(yè)，由于市場(chǎng)需求增長導(dǎo)致公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷量均同比上漲，天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)2016年度歸屬于上市公司股東的凈利增長531.40%至581.42%。贛鋒鋰業(yè)則預(yù)計(jì)2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長400.00%至450.00%。在新興的文化傳媒行業(yè)，已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告的60家上市公司中，虧損的企業(yè)僅有2家。完美世界預(yù)計(jì)，2016年度歸屬于上市公司股東的凈利同比增長740.52%至770.28%，吉比特則預(yù)計(jì)2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利同比增加195%到235%。

　　一直在宏觀經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色的房地產(chǎn)行業(yè)也表現(xiàn)出色。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，兩市共有53家地產(chǎn)類上市公司公布了2016年業(yè)績預(yù)告，其中，僅有6家預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損，同時(shí)則有13家預(yù)計(jì)扭虧為盈。從預(yù)告凈利潤同比增長上限來看，預(yù)計(jì)有30家凈利潤同比增長超過50%。

　　動(dòng)能　繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革

　　微觀端企業(yè)盈利能力的改善印證了宏觀經(jīng)濟(jì)面的改善。中國國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年四季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長6.8%，全年增長6.7%。這是中國季度經(jīng)濟(jì)增速自2014年三季度以來首次回升。數(shù)據(jù)顯示，去年中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)穩(wěn)步小幅回升，全年平均水平高于2015年0.4個(gè)百分點(diǎn)；曾連續(xù)四年半處于負(fù)值的中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)也在轉(zhuǎn)正后大幅攀升。作為投資先行指標(biāo)，這反映出企業(yè)的信心和投資動(dòng)力正逐漸被激活。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，盡管在微觀端和宏觀面都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)改善跡象，但繼續(xù)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍然是2017年中國經(jīng)濟(jì)的重中之重。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，微觀端企業(yè)盈利出現(xiàn)反彈，國有企業(yè)的盈利在2016年出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，一些差的企業(yè)破產(chǎn)清算，企業(yè)還是有盈利希望。但宏觀經(jīng)濟(jì)還將處于下行通道中。“人類歷史上沒有任何一個(gè)國家既能夠保持經(jīng)濟(jì)的高增長，又能夠成功轉(zhuǎn)型的。”他表示，縱觀二戰(zhàn)之后的韓國和日本，都是在經(jīng)濟(jì)下行中完成轉(zhuǎn)型。

　　國家統(tǒng)計(jì)局表示，2016年國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“十三五”良好開局。2016年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，發(fā)展的質(zhì)量和效益提高。同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)尚不牢固。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平亦強(qiáng)調(diào)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要性。他表示，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，用改革的辦法矯正供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和要素配置扭曲，有利于充分發(fā)揮改革與發(fā)展的雙向促進(jìn)作用，營造和諧的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)化，為今年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)增長創(chuàng)造條件。