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　　中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平認(rèn)為，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的“治本之策”是實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)徹底更替。為加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、拓寬宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整空間，建議中國(guó)將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(GDP)目標(biāo)區(qū)間放寬至6-7%。

　　中國(guó)證券報(bào)周四援引他的話(huà)稱(chēng)，短期來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)保持不變。財(cái)政政策可在化解過(guò)剩產(chǎn)能、出清僵尸企業(yè)方面多做一些努力。但長(zhǎng)期而言，財(cái)政政策、貨幣政策很難再像2008年、2009年那樣擴(kuò)張，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正陷入風(fēng)險(xiǎn)三角。

　　一是生產(chǎn)率在不斷下降;二是杠桿率在不斷上升;三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間在明顯收縮，這也是世界各國(guó)都面臨的問(wèn)題。

　　“2017年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨下行壓力和諸多不確定性。市場(chǎng)機(jī)制仍未在資源配置中發(fā)揮決定性作用，導(dǎo)致大量金融資源流入僵尸企業(yè)，擠占新產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。”黃益平稱(chēng)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，一個(gè)重要證據(jù)是邊際資本產(chǎn)出率直線上升：從2007年的3.5%到2015年的5.9%。也就是說(shuō)，同樣生產(chǎn)一個(gè)單位的GDP所需要的資本投入量已大幅上升，如果這個(gè)趨勢(shì)保持下去，中國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯風(fēng)險(xiǎn)。

　　擔(dān)任北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)的黃益平并指出，2007年全球金融危機(jī)至今，中國(guó)三大杠桿率均漲得很快。企業(yè)在2007年杠桿率大概是80%，2015年是160%。地方政府杠桿率同期從不到20%漲到42%以上。居民杠桿率漲得也很快，從2008年的12%漲到去年的28%。今年房?jī)r(jià)大漲后這個(gè)數(shù)值可能更高一些，也許已超30%。

　　而且，近年來(lái)出現(xiàn)了企業(yè)杠桿率“國(guó)進(jìn)民退”現(xiàn)象。2009年到現(xiàn)在，非國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率從接近60%一度降至37%左右，而國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率卻從51%提高到53%。這是杠桿率質(zhì)量降低的表現(xiàn)：壞的杠桿在增加，好的杠桿在減少，這顯然對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成很大壓力。

　　至于近期人民幣匯率貶值預(yù)期強(qiáng)烈，是否對(duì)未來(lái)貨幣政策調(diào)整帶來(lái)挑戰(zhàn)?

　　黃益平認(rèn)為，預(yù)期已久的美聯(lián)儲(chǔ)加息已成為人民幣貶值的壓力，這個(gè)預(yù)期短期內(nèi)到底是否會(huì)改變還難以判斷。其次，中國(guó)老百姓和企業(yè)希望有更多資產(chǎn)配置到非人民幣資產(chǎn)領(lǐng)域，且這種資產(chǎn)配置的多樣化需求還將變得更加強(qiáng)烈，短期內(nèi)可能難以改變。

　　“人民幣貶值預(yù)期制約中國(guó)貨幣政策擴(kuò)張空間。從根本上來(lái)說(shuō)，要扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)人民幣短期貶值預(yù)期，還是要從結(jié)構(gòu)改革上做文章，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。”黃益平稱(chēng)。

　　中國(guó)周四公布的11月官方制造業(yè)PMI為51.7，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至54.7，均為2014年7月以來(lái)最高。