注冊制不可以單兵突進、中證金退出為時尚早、未來幾年不具備推行熔斷機制的基本條件……3月12日,到任僅22天的證監(jiān)會主席劉士余在回答中外記者的提問時,給出了明確的信號:穩(wěn)定仍然是當前A股市場的第一要務。
業(yè)內人士普遍認為,面對疲弱不堪的A股市場,穩(wěn)定市場預期、提振投資者信心成了當前證券監(jiān)管部門的重要任務。劉士余對于注冊制等問題的表態(tài),穩(wěn)定預期、提振信心的意圖明顯,短期為市場吃了一顆“定心丸”。
新華社記者 季春鵬/攝(資料照片)?
定調 破除三大猜疑
針對注冊制推進的問題,劉士余表示,注冊制是必須搞的,但是,健全多層次資本市場體系,推進注冊制改革,多渠道推動股權融資這幾項改革不是孤立的、獨立的,甚至割裂的選項,把多層次資本市場搞好了,可以為注冊制改革創(chuàng)造極為有利的條件。同時,注冊制改革需要一個相當完善的法制環(huán)境。人大常委會對政府的這項授權,標志著政府可以啟動注冊制改革與現(xiàn)行行政審批制、核準制之間制度轉換所需要的一系列配套的規(guī)章制度。注冊制的技術準備工作,也就是說配套的規(guī)章制度,研究論證需要相當長的一個過程。在這個過程中,必須充分溝通,形成共識,凝聚合力,配套的改革需要相當?shù)倪^程、相當長的時間。注冊制是不可以單兵突進的。
在此之前,外界對注冊制改革的推進節(jié)奏和進度充滿了猜疑,市場則在這種猜疑之下起伏不定,極大地影響到了投資者對于未來市場的預期。劉士余的此番表態(tài),無疑是給動蕩不安的市場吃了一顆“定心丸”。
針對中證金退出的問題,劉士余表示:“我還沒有考慮這事,未來的較長時間內,談中證金退出為時尚早。”他表示,今后,當市場完全失靈、連續(xù)失靈時,仍然應當果斷出手,這符合讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用的目標,或者說符合深化經(jīng)濟體制改革的目標。在國際上,任何一個資本市場大體都有這樣的案例。凡是股市異常波動,原因都是多方面的,其中中國資本市場不成熟是一個重要原因,包括不完備的交易制度、不完善的市場體系、不成熟的交易者、不適應的監(jiān)管制度。對此,中國證監(jiān)會必須深刻吸取教訓,舉一反三,加快改革,轉換職能,全面依法加強監(jiān)管,促進資本市場健康發(fā)展。
今年年初,指數(shù)熔斷機制僅僅實施了四個交易日就宣告暫停,給投資者信心留下了巨大的陰影。針對這一機制是否可能重啟,劉士余表示,“未來幾年,可以預見,我們的市場投資主體結構不會發(fā)生根本性的變化,所以未來幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件。”
他表示,在不斷擴大開放的全球化環(huán)境當中,資本市場的制度安排重構要吸取世界上其他國家好的做法、成功的經(jīng)驗,但是每一項改革必須牢牢地立足中國國情。單從投資者結構角度來講,我們是中小投資者占絕對主體的市場體系,這一點在世界上是不多見的,很不一樣。
穩(wěn)定 傳遞積極信號
“從劉士余的回答來看,證監(jiān)會對推出注冊制非常審慎。全國人大授權證監(jiān)會推進注冊制并不是給注冊制下了時間表。”光大證券首席經(jīng)濟學家徐高表示。
華夏基金認為,劉士余的表態(tài)穩(wěn)定了市場預期,降低市場對融資壓力的擔憂。投資者由于受去年股災的影響,信心還沒有完全恢復,擔憂現(xiàn)階段注冊制推出會導致市場快速擴容。
嘉實基金表示,注冊制改革或有序穩(wěn)健進行,健全多層次資本市場體系或將更加靠前。劉士余強調了管理層對股市的呵護,短期為市場吃了一顆“定心丸”,將有助于市場風險偏好的恢復,中長期有助于中國資本市場健康發(fā)展,成為助力供給側改革的利器。
易方達基金則表示,回顧歐美日等市場,注冊制的推進也是一個長期的過程。劉士余對于注冊制的表態(tài),有利于穩(wěn)定市場預期;注冊制的積極穩(wěn)妥推進有利于資本市場的長期健康發(fā)展。
上海凱石益正資管認為,關于注冊制,要不要推進,如何推進,一直是市場討論的話題,而有關部門給出的不同回答,則極大影響投資者的穩(wěn)定預期,也造成股價的異常波動。劉士余明確給出注冊制要推,但需要把多層次資本市場和法制作為開展注冊制的前提,是一個凝聚共識和逐步推進的過程。這對于穩(wěn)定當前股市預期可以起到很大作用,這正是投資者期待的明確答案。注冊制作為歐美成熟的發(fā)行制度,是需要推進的,但中國資本市場以中小投資者為主的結構,多層次資本市場仍處于建設初期,特別是以嚴刑峻法為前提的法制環(huán)境尚未完善,推進注冊制改革需要審慎。
變化 信心探底回升
種種跡象顯示,在經(jīng)歷了前一段時間的劇烈波動之后,A股市場的投資者信心正在緩慢探底回升,QFII、RQFII等外資機構對于A股市場的關注也日益增加。
中國結算3月8日公布的數(shù)據(jù)顯示,(2月29日至3月4日)當周,滬深兩市新增投資者46.14萬,續(xù)創(chuàng)去年7月以來新高,環(huán)比增加8.92%,連續(xù)三周增長。投保基金數(shù)據(jù)顯示,當周證券保證金凈流入685億元,為連續(xù)第三周凈流入。節(jié)后三周證券保證金合計凈流入2835億元。
與此同時,外資正在大力抄底A股。一方面,滬股通對于A股的投資力度正在顯著增加。截至3月11日收盤,滬股通當日凈流入12.17億元,當日額度剩余117.83億,余額占比91%,凈買入12.17億元,已連續(xù)六日凈流入,累計流入資金51.52億。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示,春節(jié)后的20個交易日中,滬股通有高達18個交易日呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài),累計凈流入金額高達148.88億元。另一方面,數(shù)據(jù)顯示,QFII已經(jīng)連續(xù)49個月新開賬戶。其中,QFII在今年1月份新開立了7個賬戶,至此,QFII開立賬戶總數(shù)達到了984個。截至2月24日,QFII有279家,合計批準807.95億美元的投資額度。
兩融余額數(shù)據(jù)則顯示,截至3月10日,滬深兩市融資融券余額報8390.7億元,較前一交易日下降26.59億元,當日滬市兩融余額為4938.79億元,深市兩融余額為3451.91億元。盡管兩融余額仍處于低位,但不少券商正在松綁兩融業(yè)務,近期國泰君安、平安證券等券商先后對融資融券折算率進行上調。在業(yè)內人士看來,券商在此階段推出這類調整政策,表明市場估值正在回到合理區(qū)間。
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