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　　推動中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的政策著力點之一即是為實體經(jīng)濟創(chuàng)造更為安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。今年以來，監(jiān)管部門發(fā)布多項穩(wěn)金融相關政策，一方面旨在降低融資成本穩(wěn)住金融服務實體經(jīng)濟，另一方面旨在防范化解風險穩(wěn)定金融運行。

　　下一步，相關部門將從金融供給側結構性改革入手，尤其是發(fā)揮直接融資市場和中小金融機構的作用，著力穩(wěn)定實體融資，與此同時，也將避免大水漫灌，加碼定向貨幣政策工具，針對痛點精準發(fā)力。

　　多措并舉穩(wěn)金融服務實體

　　穩(wěn)金融的內涵之一就是“穩(wěn)住金融服務實體經(jīng)濟”。中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長何德旭撰文指出，一段時間以來，我國金融體系出現(xiàn)“脫實向虛”傾向，資金在金融體系內部空轉、自我循環(huán)或者過多流向房地產(chǎn)市場等問題造成實體經(jīng)濟融資成本上升，企業(yè)融資難、融資貴等問題凸顯。他表示，穩(wěn)金融服務，就是要著力解決金融“脫實向虛”、自我空轉、自我循環(huán)等問題，尤其要解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難、融資貴問題。

　　在穩(wěn)住金融服務實體經(jīng)濟方面，年初至今，多項政策已經(jīng)相繼落地。一方面，貨幣政策從“寬貨幣”轉向“寬信用”，在疏通貨幣政策傳導機制上持續(xù)發(fā)力，旨在打通金融服務實體經(jīng)濟“最后一公里”。另一方面，貨幣政策和金融監(jiān)管政策也意圖“精準滴灌”，引導金融機構更好服務小微企業(yè)和民營企業(yè)。

　　以貨幣政策為例，央行創(chuàng)設了央行票據(jù)互換工具，旨在為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動性支持，為加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度創(chuàng)造有利條件。與此同時，央行還調整普惠金融定向降準小微企業(yè)貸款考核標準以增加定向降準覆蓋面，以及運用再貸款、再貼現(xiàn)等工具，引導金融機構加大對小微企業(yè)的金融支持力度。

　　金融監(jiān)管政策方面，銀保監(jiān)會則先后發(fā)布多份文件，從考核指標入手，加大正向激勵力度，同時要求銀行建立健全民營和小微企業(yè)貸款盡職免責和容錯糾錯機制，引導銀行“敢貸、愿貸、能貸”，將資金精準滴灌至小微企業(yè)和民營企業(yè)。

　　央行最新發(fā)布的一季度金融數(shù)據(jù)全面回暖，顯示出金融對實體經(jīng)濟支持力度正在不斷加強。數(shù)據(jù)顯示，今年3月新增人民幣貸款達1.69萬億元，新增社會融資規(guī)模達2.86萬億元，M2廣義貨幣同比增速達8.2%，三者均超過市場預期。一季度人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元。一季度社融規(guī)模增量累計為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加6.29萬億元，同比多增1.44萬億元。

　　穩(wěn)金融運行重在防范化解風險

　　在穩(wěn)住金融服務實體經(jīng)濟的同時，穩(wěn)金融的著力點還包括防范化解金融風險，穩(wěn)金融運行。從治理影子銀行，到規(guī)范網(wǎng)貸發(fā)展、打擊非法集資，金融監(jiān)管部門出臺了多項政策，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)金融到新金融風險的全面排查和防控。

　　資管新規(guī)正式實施已經(jīng)接近一年。業(yè)內人士表示，針對同業(yè)業(yè)務、理財資管業(yè)務，監(jiān)管部門持續(xù)加強規(guī)范，防止了金融脫實向虛和金融空轉，防范系統(tǒng)性金融風險成效顯著。數(shù)據(jù)顯示，影子銀行規(guī)模在2018年收縮了6%左右，通道業(yè)務、嵌套業(yè)務有所下降。

　　針對新金融以及以新金融為幌子的非法活動，監(jiān)管部門也在加大監(jiān)管力度。以網(wǎng)貸行業(yè)為例，監(jiān)管層正就網(wǎng)貸備案細則征求意見，根據(jù)目前擬定方案，網(wǎng)貸機構將按照經(jīng)營范圍劃分為單一省級區(qū)域經(jīng)營和全國經(jīng)營兩類，并需分別繳納不同比例的風險準備金。出借人出借余額也將受到嚴控，在不同網(wǎng)貸機構合計出借余額擬不得超過50萬元。監(jiān)管層力爭今年下半年啟動部分省（市）試點備案工作。

　　“監(jiān)管部門對網(wǎng)貸行業(yè)實施更嚴格的監(jiān)管，一定程度上遏制了此前部分新金融機構的野蠻生長，個人理財市場由此逐漸恢復理性。未來，監(jiān)管層也將引導新金融更為合規(guī)地發(fā)展。”江山控股研究院聯(lián)席院長、首席經(jīng)濟學家李建軍在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。

　　與此同時，監(jiān)管部門打擊非法集資的力度也在加大。處置非法集資部際聯(lián)席會議日前正式啟動了為期三個月的全國非法集資風險排查整治活動。銀保監(jiān)會有關部門負責人還表示，目前正推動《處置非法集資條例》盡快出臺，力爭今年上半年頒布實施。

　　數(shù)據(jù)表明，防范化解金融風險取得初步成效，我國宏觀杠桿率過快增長態(tài)勢得到遏制。中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長阮健弘此前透露的一組數(shù)據(jù)顯示，2012年到2017年，我國杠桿率的年平均漲幅是11.8個百分點，初步測算，2018年我國杠桿率比2017年下降1.5個百分點，是2012年以來首次實現(xiàn)降杠桿。

　　醞釀多策力促經(jīng)濟高質量發(fā)展

　　業(yè)內人士表示，中國經(jīng)濟高質量發(fā)展離不開企業(yè)、尤其是廣大中小企業(yè)，穩(wěn)金融相關政策一方面可以為實體企業(yè)輸送更多金融資源，另一方面也可為其發(fā)展創(chuàng)造更為安全穩(wěn)定的金融環(huán)境，從這個角度而言，穩(wěn)金融正是推動中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要著力點。

　　下一步，相關部門將從金融供給側結構性改革入手，尤其是發(fā)揮直接融資市場和中小金融機構的作用，來著力穩(wěn)定實體融資，與此同時，也避免大水漫灌，加碼定向政策工具針對痛點精準發(fā)力。

　　“穩(wěn)金融不能脫離金融的基本目標，即服務實體經(jīng)濟以及助力經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。我國直接融資比例過低，金融服務實體需要更多發(fā)揮資本市場和直接融資的作用，讓企業(yè)能從銀行之外的渠道獲得資金，也讓金融市場的層次更為豐富。”李建軍表示。

　　李建軍還表示，為了更好服務實體經(jīng)濟，金融機構也應實現(xiàn)分層發(fā)展，大型金融機構可定位為服務全國的機構，而中小金融機構則更多服務當?shù)仄髽I(yè)。業(yè)內人士表示，可以預期的是，今年監(jiān)管部門將推動更多中小金融機構成立和壯大，以更好支持中小微企業(yè)。銀保監(jiān)會首席風險官、新聞發(fā)言人肖遠企此前表示，將完善開發(fā)銀行和政策性銀行管理體制，推動建立普惠金融事業(yè)部、小微支行和社區(qū)支行，批準設立民營銀行，促進城商行、農村中小銀行、信托公司和金融資產(chǎn)管理公司回歸本源。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也對記者表示，未來貨幣政策、監(jiān)管政策有可能進一步向支持民營、小微企業(yè)融資傾斜，定向政策工具操作力度會逐步加碼。例如，央行或繼續(xù)運用定向降準、TMLF等結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大對民營企業(yè)的支持力度，其中，為降低民營、中小企業(yè)實際利率水平，預計后期TMLF的操作力度可能會有明顯加大。這一方面有助于政策針對痛點精準發(fā)力，另一方面也有利于控制宏觀杠桿率，避免大水漫灌。

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