今年以來,在防控金融風(fēng)險(xiǎn)的基調(diào)下,中國人民銀行及各金融監(jiān)管部門紛紛出臺(tái)措施,加大治理力度,一場監(jiān)管風(fēng)暴驟然而至。我國金融市場隨之出現(xiàn)了一定程度的波動(dòng)。
應(yīng)該說,目前我國金融業(yè)發(fā)展基本平穩(wěn),金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但近年來,為了穩(wěn)增長、促發(fā)展,市場流動(dòng)性比較充裕,監(jiān)管相對(duì)寬松,“脫實(shí)向虛”趨勢加劇,跨市場、跨周期的風(fēng)險(xiǎn)隱患有所上升。中央對(duì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全高度重視,“一行三會(huì)”等部門在此背景下出臺(tái)了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列措施,既是落實(shí)中央的決策部署,也是金融風(fēng)險(xiǎn)防控的客觀需要。
近期,金融市場的確出現(xiàn)了一些變化。比如,流動(dòng)性趨于緊張,市場利率上升較快,股市和債市波動(dòng)加大,等等。應(yīng)該說,這些變化與監(jiān)管趨緊有一定關(guān)系。在強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管之下,一些擴(kuò)張過快、杠桿過高的金融機(jī)構(gòu),被動(dòng)放慢發(fā)展速度,如少數(shù)商業(yè)銀行的“縮表”。也有一些金融機(jī)構(gòu),主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)方向和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),部分表外業(yè)務(wù)回歸表內(nèi)。當(dāng)然,還有一些機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)政策措施過度解讀甚至誤讀,矯枉過正,甚至風(fēng)聲鶴唳。
筆者以為,在調(diào)整過程中,短期內(nèi)金融市場出現(xiàn)一些波動(dòng)在所難免,而且市場波動(dòng)的原因是復(fù)雜多樣的,除了監(jiān)管加強(qiáng)之外,還有經(jīng)濟(jì)下行壓力、國際環(huán)境變化等因素影響。因此,應(yīng)正確看待市場波動(dòng)和監(jiān)管強(qiáng)化之間的關(guān)系,增加對(duì)正常市場波動(dòng)的容忍度,在堅(jiān)持正確導(dǎo)向的前提下,繼續(xù)深化金融改革,保持監(jiān)管定力。
第一,堅(jiān)持正確導(dǎo)向。金融監(jiān)管的目的在于有效防范金融風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融秩序和金融安全,讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),保護(hù)金融消費(fèi)者、投資者的合法權(quán)益。另一方面,“無杠桿,不金融”,加強(qiáng)金融監(jiān)管不是一味地去杠桿,而是適度降低不合理的杠桿,進(jìn)而優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu),使杠桿率保持在合理水平,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
第二,完善制度建設(shè)。加強(qiáng)金融監(jiān)管,不能寄希望于一場監(jiān)管風(fēng)暴,更不能只依靠突擊檢查。應(yīng)根據(jù)金融市場的新情況、新變化,對(duì)監(jiān)管制度進(jìn)行系統(tǒng)梳理,一方面要通過制定新的監(jiān)管規(guī)制,補(bǔ)齊監(jiān)管短板,堵住監(jiān)管漏洞;另一方面,要及時(shí)修訂不合理的制度辦法,使監(jiān)管制度更加適應(yīng)監(jiān)管實(shí)踐。要發(fā)揮制度建設(shè)的引領(lǐng)作用,并形成長效機(jī)制。
第三,加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。隨著跨行業(yè)、跨市場金融活動(dòng)增多,金融風(fēng)險(xiǎn)的交叉和傳遞變得日益復(fù)雜。在現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體系之下,進(jìn)一步完善協(xié)調(diào)機(jī)制、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)的重要性日益突出。比如,可以讓央行牽頭,對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整體監(jiān)管框架進(jìn)行統(tǒng)一設(shè)計(jì),這將對(duì)規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展、防范監(jiān)管套利起到積極作用。同時(shí),還要減少部門間的“監(jiān)管競賽”和政策層層加碼。
第四,重視市場溝通。加強(qiáng)溝通,管理預(yù)期,本來就是金融政策的重要內(nèi)容。在預(yù)期管理上的不當(dāng)行為,可能影響政策效果,甚至產(chǎn)生嚴(yán)重后果。在強(qiáng)化監(jiān)管的過程中,應(yīng)形成更加有效的機(jī)制和方式,主動(dòng)對(duì)市場關(guān)注的焦點(diǎn)、熱點(diǎn)問題進(jìn)行溝通,準(zhǔn)確傳遞政策意圖,減少市場誤解,增強(qiáng)市場信心,降低政策變化對(duì)市場帶來不必要的沖擊。
需要提醒的是,金融監(jiān)管應(yīng)該持續(xù)加強(qiáng),但金融管制并非越嚴(yán)越好。在保持監(jiān)管定力、強(qiáng)化金融監(jiān)管的同時(shí),應(yīng)堅(jiān)持市場化方向,進(jìn)一步深化金融體制改革,更好地保護(hù)金融業(yè)創(chuàng)新的積極性,更好地發(fā)揮金融在資源配置中的重要作用。
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