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　　近年來，在貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的背景下，我國(guó)信用債市場(chǎng)一直沒有出現(xiàn)過實(shí)質(zhì)性剛性違約。進(jìn)入2016年以來，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)降速提質(zhì)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，各類信用違約風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)高發(fā)，頻率較此前幾年顯著增大。近期發(fā)生的東北特鋼信用違約事件，之所以成為各方關(guān)注和爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，是由于其解決方案的特殊性。

　　4個(gè)月內(nèi)7次債券兌付違約，近幾個(gè)月來東北特鋼到期債券的本息兌付情況，已經(jīng)直觀地反映出企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況的惡化和主業(yè)基本面的疲弱。盡管現(xiàn)代金融市場(chǎng)在公開公平的基礎(chǔ)上，一向奉行買者自負(fù)的游戲規(guī)則，但東北特鋼在連續(xù)多次無法兌付到期債務(wù)之后，其后續(xù)的違約處理，也同樣需要繼續(xù)按照平等協(xié)商、平衡各方利益的原則，處理后續(xù)的相關(guān)債權(quán)、債務(wù)。

　　誠(chéng)然，在我國(guó)債券市場(chǎng)信用違約逐步常態(tài)化、“違約兜底”已成歷史名詞的背景下，地方政府并沒有為相關(guān)國(guó)企分擔(dān)債務(wù)責(zé)任的義務(wù)，但發(fā)債人單方面讓債權(quán)人接受自己提出的解決方案，顯然違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng)最根本的公平精神。

　　記者從債券市場(chǎng)一線機(jī)構(gòu)了解到，對(duì)于大多數(shù)旁觀本次東北特鋼債券違約事件的金融從業(yè)者而言，盡管沒有涉及到本企業(yè)或本人的利益，但呼吁發(fā)債企業(yè)平等對(duì)待投資者的觀點(diǎn)，幾乎是一邊倒。大家共同的想法，并不是拒絕債券違約或者債轉(zhuǎn)股方案的存在，而是作為利益已經(jīng)嚴(yán)重受損的一方，債券持有人應(yīng)當(dāng)有平等協(xié)商后續(xù)解決方案的權(quán)利，而不是任憑發(fā)行人拿出一個(gè)之前完全沒有協(xié)商的解決方案，只能選擇接受。

　　另一方面，對(duì)相關(guān)的監(jiān)管部門而言，債券違約出現(xiàn)之后，基本的協(xié)調(diào)和監(jiān)管職責(zé)也同樣需要履行。例如，在近期欣泰電氣的新股發(fā)行期債案例中，相關(guān)部門依法行使監(jiān)管職權(quán)，維護(hù)了市場(chǎng)根本的公平和秩序。

　　整體來看，近兩年部分債券的實(shí)質(zhì)性信用違約已相對(duì)普遍地存在于市場(chǎng)之中，使得債券發(fā)行主體、資本中介方、債券投資方乃至市場(chǎng)監(jiān)管方更為成熟和理性，也使得資本市場(chǎng)對(duì)金融資源的配置更加趨于合理。但為保障金融市場(chǎng)自身的健康發(fā)展，以及推動(dòng)資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持，當(dāng)前的債券違約處理機(jī)制還應(yīng)進(jìn)一步完善健全。