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　　從修訂重大資產(chǎn)重組辦法到啟動(dòng)IPO專項(xiàng)執(zhí)法，再到近期一些上市公司涉嫌概念炒作的并購(gòu)活動(dòng)紛紛終止，進(jìn)入2016年以來(lái)，在資本市場(chǎng)“正本清源”的大環(huán)境下，監(jiān)管部門的監(jiān)管思路正在浮出水面：資本市場(chǎng)要在堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線基礎(chǔ)上，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展，充分發(fā)揮融資功能。

　　公開(kāi)資料顯示，近一段時(shí)間以來(lái)，從證監(jiān)會(huì)到交易所，針對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組的監(jiān)管力度顯著加強(qiáng)，一些遭到質(zhì)疑、涉嫌概念炒作的上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)紛紛主動(dòng)或被動(dòng)終止。其中包括唐德影視放棄收購(gòu)范冰冰旗下的愛(ài)美神、暴風(fēng)科技收購(gòu)稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)未獲通過(guò)。在監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化的情況下，包括西藏旅游等原先涉嫌“借殼”等重大重組也紛紛告吹。

　　眾所周知，近一兩年來(lái)，由于種種原因，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行走走停停，市場(chǎng)的融資基本功能始終無(wú)法得到充分發(fā)揮，排隊(duì)等候上市的企業(yè)規(guī)模龐大，嚴(yán)重阻礙了證券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。與此同時(shí)，由于在股票市場(chǎng)供給端受限，市場(chǎng)對(duì)于炒作“借殼上市”以及一些跨界并購(gòu)熱情高漲，一些垃圾股、殼資源概念股價(jià)格紛紛被炒到天上，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，嚴(yán)重扭曲了整個(gè)市場(chǎng)的估值體系。這一問(wèn)題雖然是中國(guó)證券市場(chǎng)多年以來(lái)的痼疾，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，問(wèn)題尤為突出。而在更大的范圍內(nèi)，在流動(dòng)性較為充裕的情況下，投資者往往對(duì)投資回報(bào)率有著較高的期待。2015年以來(lái)，大量社會(huì)資金通過(guò)P2P、資管產(chǎn)品、私募基金、銀行理財(cái)?shù)刃问絽R聚到一起，在股市、債市、樓市、大宗商品市場(chǎng)間流竄，進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)就會(huì)引發(fā)哪個(gè)市場(chǎng)的投機(jī)高潮，形成一個(gè)又一個(gè)投機(jī)“賭場(chǎng)”。

　　2015年的股市異常波動(dòng)，使得大家不得不對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的基本功能和定位重新進(jìn)行思考。從目前的情況來(lái)看，從高層到監(jiān)管層，對(duì)于證券市場(chǎng)的定位已經(jīng)有了較為一致的認(rèn)識(shí)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前同出席2016年夏季達(dá)沃斯論壇的300多名各國(guó)企業(yè)家代表舉行對(duì)話會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)將繼續(xù)按照市場(chǎng)化、法治化方向推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，完善金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　從近期一行三會(huì)的一系列舉動(dòng)來(lái)看，正在逐漸消除市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，引導(dǎo)資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)：央行將“個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元”的內(nèi)容，修改為“個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于20萬(wàn)元”；證監(jiān)會(huì)全面加強(qiáng)對(duì)于并購(gòu)重組的監(jiān)管；保監(jiān)會(huì)近期發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，給保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上了多道“緊箍咒”；銀監(jiān)會(huì)則要求整合銀行資金支持供給側(cè)改革、嚴(yán)防四類風(fēng)險(xiǎn)。一行三會(huì)的監(jiān)管取向都十分明確，即防止“熱錢聯(lián)盟”，抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，引導(dǎo)資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)在充分釋放證券市場(chǎng)的直接融資功能方面，還會(huì)有改革措施陸續(xù)出臺(tái)。