中國(guó)農(nóng)歷“霜降”節(jié)氣之時(shí),央行也“十分巧合”地打出了包括“雙降”在內(nèi)的一系列貨幣金融政策組合拳——自10月24日起,金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%。另外,自同日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),同時(shí),為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì),對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),央行對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)的背景下,此次“雙降”意味著政策寬松繼續(xù)加碼,符合市場(chǎng)預(yù)期。實(shí)際上,從去年底起,央行的貨幣政策明顯進(jìn)入降息通道。算上本次“雙降”,自去年11月開始,央行已經(jīng)累計(jì)降息6次,存款利率下調(diào)幅度達(dá)1.5%;普降存款準(zhǔn)備金4次,下調(diào)幅度為2.5%。而在此次降息后,存貸款基準(zhǔn)利率再創(chuàng)歷史新低。恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼分析稱,此次“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”的組合,預(yù)計(jì)可以釋放流動(dòng)性7000億元左右。
中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析指出,這次“雙降”的最大意義其實(shí)不在于引導(dǎo)長(zhǎng)端利率下降,而是打開短端利率下行的空間,從而為整體利率下行騰出空間。預(yù)計(jì)7天回購(gòu)利率在這次降準(zhǔn)后將回落到2%以下,可能會(huì)逐步逼近1.5%的水平。如果CPI持續(xù)下行,則需要進(jìn)一步往下引導(dǎo)。貨幣市場(chǎng)利率的下降將帶動(dòng)貨基和理財(cái)利率下降,同時(shí)也會(huì)緩解所謂債券杠桿風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,整體有利于債市。與此同時(shí),在上周末召開的多家券商電話會(huì)議中,機(jī)構(gòu)人士也看好“雙降”對(duì)股市的支撐和刺激作用,A股反彈預(yù)期增強(qiáng)。
值得注意的是,在“雙降”的同時(shí),我國(guó)利率市場(chǎng)化也再下一城。央行宣布,對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限,并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制,加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo),提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。“放開存款利率上限重在全面優(yōu)化金融資源配置方式,觸及了中國(guó)金融體制的根本環(huán)節(jié)。”中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
央行表示,主要商業(yè)銀行對(duì)放開存款利率上限已有充分預(yù)期并做了大量準(zhǔn)備工作,“靴子”落地有利于進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期。此外,大額存單和同業(yè)存單發(fā)行交易有序推進(jìn),市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制不斷健全,存款保險(xiǎn)制度順利推出,也為放開存款利率上限奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。不過,央行也表示,在未來一段時(shí)間內(nèi),人民銀行仍然將公布存貸款基準(zhǔn)利率,并作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考。
董希淼分析稱,這并不意味著存款利率會(huì)因此立即飆升,原因有二:首先,我國(guó)現(xiàn)在總體上流動(dòng)性是寬裕的,利率不具備迅速走高的條件;其次,央行仍然會(huì)采取窗口指導(dǎo)、自律機(jī)制等方式,對(duì)存款利率進(jìn)行合理引導(dǎo)。他同時(shí)表示,利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物,給我國(guó)商業(yè)銀行帶來了全面的影響。它強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的獨(dú)立性,使銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的自主權(quán)和主動(dòng)權(quán),但同時(shí)伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)積極應(yīng)對(duì),尤其要不斷提升存款定價(jià)能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配能力、流動(dòng)性管理能力,并進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù),改善盈利結(jié)構(gòu)。
不過,中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也表示,放開存款利率上限還不是改革的全部。下一步,要讓金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)更多地使用諸如SHIBOR、短期回購(gòu)利率、國(guó)債收益率、基礎(chǔ)利率等市場(chǎng)利率作為產(chǎn)品定價(jià)的基礎(chǔ),逐步弱化對(duì)央行基準(zhǔn)存貸款利率的依賴;同時(shí),要通過一系列改革來疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制,讓短期利率的變化(和未來的政策利率)能夠有效地影響各種存貸款利率和債券收益率。“這兩個(gè)領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展是向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)。”馬駿稱。
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在京東商城、蘇寧易購(gòu)、天貓、1號(hào)店和亞馬遜這5家綜合性購(gòu)物平臺(tái)購(gòu)買了智能手環(huán)和家庭裝洗衣液兩種商品。綜合來看, 1號(hào)店在退貨政策執(zhí)行上表現(xiàn)比較差。