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　　1月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，環(huán)比回落0.3%；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為55.3%，環(huán)比上漲0.3%；綜合PMI為54.6%，與上個月持平。

　　專家表示，由于季節(jié)性因素，年初PMI指數(shù)出現(xiàn)波動是正常現(xiàn)象。預計3月份以后，企業(yè)將加快新一年生產(chǎn)經(jīng)營布局，經(jīng)濟走勢逐漸回歸平穩(wěn)。上半年經(jīng)濟雖然可能出現(xiàn)小幅緩慢下行，但全年經(jīng)濟仍將穩(wěn)中有進。而從年初監(jiān)管力度看，金融去杠桿將延續(xù)，貨幣政策會維持穩(wěn)健中性，或有新一輪定向降準。財政政策保持積極，但寬松空間有限。

　　季節(jié)性因素導致指數(shù)波動

　　1月制造業(yè)PMI雖環(huán)比回落0.3個百分點，但與去年同期持平，連續(xù)16個月位于51.0%以上的景氣區(qū)間，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)步擴張走勢。

　　在專家看來，季節(jié)性因素成為1月制造業(yè)PMI指數(shù)下降的主要原因。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，由于春節(jié)長假臨近，企業(yè)開工率降低，今年1月制造業(yè)PMI比上個月下降了0.3%，降幅為正常的季節(jié)性波動。過去5年每年1月份制造業(yè)PMI都呈現(xiàn)季節(jié)性下降，平均降幅在0.3%。

　　受與圣誕、新年相關的國外市場需求提前釋放等因素影響，新出口訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降2.4個百分點。廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認為，出口訂單的季節(jié)性對于制造業(yè)PMI的拖累在0.1%左右。

　　人民幣升值對國內(nèi)出口企業(yè)也帶來了較大壓力。17.4%的出口企業(yè)認為人民幣匯率波動給生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，比重比上月上升2.7個百分點。“由于人民幣升值，出口波動明顯，裝備制造業(yè)、大中型企業(yè)生產(chǎn)活動有所下降。”中國物流信息中心分析師陳中濤表示。

　　同樣是受春節(jié)假日臨近等因素影響，1月份消費品制造業(yè)加快增長。“消費品制造業(yè)PMI為52.7%，比上月上升0.3個百分點，高于去年同期和制造業(yè)總體水平1.8和1.4個百分點，其中農(nóng)副食品加工業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)PMI均位于53.0%及以上的較高水平，擴張動力較強，消費對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯。”國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河說。

　　不過，不少專家表示，年初數(shù)據(jù)存在一系列特殊性，可對照性較低，進一步驗證要等待開工季。“2017年春節(jié)在1月，2018年在2月，春節(jié)錯位對于工業(yè)和商業(yè)的影響都會比較大。工作日差異也可能對統(tǒng)計體系的數(shù)據(jù)有一定影響。此外，嚴寒天氣也會帶來數(shù)據(jù)異常，比如居民用電偏高，以及建筑開工數(shù)據(jù)偏低。環(huán)保限產(chǎn)影響邊際減弱后，供給端是否會有反彈也并不清楚。”郭磊表示。

　　也有專家指出，雖然制造業(yè)仍在平穩(wěn)擴張，但近幾個月略有增長放緩趨勢。中國社科院經(jīng)濟研究所宏觀研究室副研究員劉學良告訴《經(jīng)濟參考報》記者，這與我國房地產(chǎn)市場逐漸趨于穩(wěn)定，房價以及眾多原材料和工業(yè)品漲幅趨緩有一定關系。

　　首次發(fā)布綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)

　　國家統(tǒng)計局自2018年1月份開始發(fā)布月度中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。這是我國首次發(fā)布綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心負責人介紹，我國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的編制方法采用國際上通行的做法，即將制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與非制造業(yè)商務活動指數(shù)進行加權求和。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，高于50%時，表明經(jīng)濟總體擴張；低于50%，表明經(jīng)濟總體收縮。而相對于GDP增速來說，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)是同步指標，制造業(yè)PMI是先行指標。

　　中國財政科學研究院宏觀經(jīng)濟研究中心研究員王志剛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，以往制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI分別從制造業(yè)和非制造業(yè)兩個生產(chǎn)領域反映經(jīng)濟發(fā)展的景氣狀況，不能反映經(jīng)濟結構的變化對整體經(jīng)濟帶來的影響。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)可以更好體現(xiàn)出整體經(jīng)濟結構的變化以及對經(jīng)濟產(chǎn)出的推動作用。

　　“1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.6%，與上月持平，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢。”趙慶河指出，非制造業(yè)商務活動指數(shù)高于制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)1.8個百分點，表明非制造業(yè)業(yè)務總量的增長快于制造業(yè)生產(chǎn)。

　　“非制造業(yè)景氣度高于制造業(yè)，表明隨著中國經(jīng)濟結構的調(diào)整，服務業(yè)包括現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展加快，新舊動能轉(zhuǎn)換速度加快，新的動能不斷集聚，從整體上對于改善中國經(jīng)濟質(zhì)量有很強的助推作用。”王志剛說。

　　“非制造業(yè)中，高端服務業(yè)表現(xiàn)較好，建筑業(yè)表現(xiàn)較差。這說明中國的產(chǎn)業(yè)結構在調(diào)整。其中，建筑業(yè)回落是一個長期趨勢，是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后必然出現(xiàn)的現(xiàn)象。”北京大學經(jīng)濟研究所常務副所長、經(jīng)濟學院教授蘇劍告訴《經(jīng)濟參考報》記者，要辯證看待我國服務業(yè)快速發(fā)展。美國等發(fā)達國家正在進行再工業(yè)化，我國同樣不能因為強調(diào)發(fā)展服務業(yè)而影響制造業(yè)的發(fā)展，尤其要關注產(chǎn)業(yè)升級。

　　近期經(jīng)濟或現(xiàn)小幅放緩

　　對于經(jīng)濟未來的運行走勢，多位專家認為，短期內(nèi)還有可能出現(xiàn)輕微放緩。華泰證券首席宏觀分析師李超表示，從1月PMI來看，經(jīng)濟開局緩慢下行態(tài)勢漸顯，還需緊跟高頻數(shù)據(jù)確認利率下行拐點信號。2018年在消費穩(wěn)健、進出口修復和基建托底的預期下，全年經(jīng)濟下行壓力不大，預計全年GDP同比增速可能走出淺“V”字，上半年可能出現(xiàn)小幅緩慢下行，下半年有所恢復。

　　連平認為，由于春節(jié)錯位季節(jié)性因素，1、2月PMI指數(shù)以及進出口貿(mào)易等數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動是正常現(xiàn)象，并不代表2018年經(jīng)濟運行走勢。預計到3月份之后制造業(yè)PMI將會上升，繼續(xù)保持在擴張水平。

　　陳中濤也表示，企業(yè)正在積極調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略，加強內(nèi)部管理，加快技術創(chuàng)新。預計3月份以后，企業(yè)將加快新一年生產(chǎn)經(jīng)營布局，經(jīng)濟走勢將逐漸回歸平穩(wěn)。

　　全球主要經(jīng)濟體增長穩(wěn)健，外需環(huán)境整體也較好。根據(jù)IMF最新預測，2018年全球經(jīng)濟增速上調(diào)至3.9%，較2017年提高0.2個百分點。目前主要發(fā)達國家制造業(yè)PMI仍處于2016年以來的高位，主要發(fā)展中國家制造業(yè)PMI延續(xù)反彈。

　　民生證券研究院宏觀研究員李俊德說，從一季度開始，本輪金融、地產(chǎn)、地方政府三重緊縮的效果初步顯現(xiàn)，會有部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅下滑。從全年看，經(jīng)濟增速或出現(xiàn)前低后高。“此外，從年初監(jiān)管力度看，金融去杠桿延續(xù)，貨幣政策會維持穩(wěn)健中性，但定向降準可能出現(xiàn)。財政政策保持積極，但寬松空間也有限。”

　　王志剛認為，中國經(jīng)濟具有較大韌性，未來一段時間仍將保持穩(wěn)中有進，但也要注意防范并妥善化解一些風險，平衡好穩(wěn)增長、防風險、調(diào)結構的關系，通過市場化改革激發(fā)更大活力，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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