在為期兩天的全國金融工作會議上,習近平總書記出席并發(fā)表重要講話,強調(diào)金融服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革。在輿論普遍關(guān)注的設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會之外,習近平的另一番表述同樣意義重大。他指出,要推動經(jīng)濟去杠桿,堅定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系。要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重,抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。
過去兩三年,中國經(jīng)濟一直在去杠桿。2016年將矛頭指向過剩產(chǎn)能和“僵尸企業(yè)”。2017年上半年,樓市去杠桿態(tài)度堅決,金融去杠桿如火如荼。到了下半年,去杠桿進一步聚焦和細化,專門點出國有企業(yè)去杠桿是重中之重,可謂方向感和節(jié)奏感俱佳。
在中國經(jīng)濟的舊增長模式里,政府投資和信貸超發(fā)始終扮演著重要角色。無論是地方融資平臺還是國有企業(yè),都有著政府(隱性)擔保。在加杠桿時期,它們是廉價貸款的大客戶。在去杠桿時期,它們是稀缺貸款的近水樓臺。
歸根結(jié)底,地方政府和國有企業(yè)在財政上是軟約束,因此金融機構(gòu)在一定程度上成為地方政府和國有企業(yè)的“出納”。特別是國有企業(yè),一方面能夠獲得各種廉價貸款和要素傾斜,另一方面又能夠不顧效益持續(xù)增加產(chǎn)能和投資,因此既容易在市場制造“擠出效應(yīng)”,也容易將自己置于高危的債務(wù)暗礁之中。一旦宏觀經(jīng)濟形勢生變,便發(fā)現(xiàn)自己寸步難移。
金融去杠桿,財政如果袖手,國企如果不動,不是半道崩殂,就是異化扭曲。金融去杠桿,在當前的市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中,首當其沖的肯定是中小企業(yè)和民間資本,而這些企業(yè)通常活力更大。而一部分沒那么有效率的企業(yè),因為所有制優(yōu)勢,卻仍可以占據(jù)著市場空間,消耗著信貸資源,阻礙著市場出清。如果一味在金融去杠桿,最后的效果可能并不是我們所樂見的,甚至南轅北轍。
國有企業(yè)去杠桿,技術(shù)層面是一方面,比如債轉(zhuǎn)股和IPO,這自然是成本最低、皆大歡喜的去杠桿,但如果僅此而已,那么杠桿只是被隱藏起來,或者說由老百姓買單了。國有企業(yè)去杠桿還應(yīng)該有治本層面,那就是我們一直念茲在茲的建立起財務(wù)制度的硬約束,而非充滿彈性、“剛性兌付”的軟約束。
2009年以來,中國經(jīng)濟愈發(fā)依賴加杠桿,貨幣寬松成為人們習以為常的事情。但是,今年以來,貨幣趨緊成為共識,而且預(yù)期持續(xù)強化。路徑愈來愈清晰的去杠桿,不再被視為權(quán)宜之計,不再被視為蜻蜓點水,而是被視為對過去多年經(jīng)濟加杠桿的總體矯正,是一次將有很大痛感的去杠桿。當然,去杠桿不是蠻干,在這過程中必然伴隨著加杠桿和穩(wěn)杠桿的尺度拿捏,以保證經(jīng)濟不失速,但中國經(jīng)濟去杠桿,這一次是要動真格了。
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隨著高校錄取通知書的陸續(xù)發(fā)出, 2017年高考塵埃落定,各地考生和家長又掀起新一輪消費熱潮:有人選擇旅游放松,有人準備出國留學,還有人選擇美容整形… …然而在“后高考經(jīng)濟”火熱的背后,一些不法商家悄然埋下了一個個“消費陷阱” 。消協(xié)提醒,準大學生”美容整形一定要去正規(guī)的大型美容醫(yī)療機構(gòu),不要貪圖便宜,一旦上當受騙,不僅會遭受財產(chǎn)損失,還會對身心造成極大傷害。