6月4日信達(dá)證券董事長張志剛在2017清華五道口全球金融論壇上發(fā)言時表示,從本輪債轉(zhuǎn)股的進(jìn)程來看,在已經(jīng)簽約的20多單、規(guī)模達(dá)7000多億的債轉(zhuǎn)股項目中,出現(xiàn)了一些“名股實(shí)債”式的債轉(zhuǎn)股的變形,比如,有些債轉(zhuǎn)股在轉(zhuǎn)股時約定了一些未來的回購條款。他表示,此輪債轉(zhuǎn)股從宏觀角度是一件好事,但是也要警惕在微觀層面的一些負(fù)面影響。
張志剛表示,此輪市場化和法治化的債轉(zhuǎn)股和上一輪債轉(zhuǎn)股有所區(qū)別,這輪債轉(zhuǎn)股應(yīng)該是價值重構(gòu)的過程,商業(yè)機(jī)構(gòu)要選擇有市場前景的企業(yè),并對現(xiàn)有的資產(chǎn)進(jìn)行市場化的估值。他也表示,此輪債轉(zhuǎn)股形勢更為嚴(yán)峻,如目前已經(jīng)簽約的20多家債轉(zhuǎn)股標(biāo)的企業(yè)的平均負(fù)債率在76%左右。
另外,他也表示,要對此輪債轉(zhuǎn)股的微觀層面的一些現(xiàn)象影響予以關(guān)注。比如,由于債轉(zhuǎn)股政策的出臺,有些債券發(fā)行人可能會故意違約,數(shù)據(jù)顯示,國企從長期負(fù)債到短期流動性負(fù)債的違約在近兩年都有所上升。另外,在上一輪在債轉(zhuǎn)股過程中,四大資產(chǎn)管理公司并未真正介入到企業(yè)的經(jīng)營管理中,在這一輪債轉(zhuǎn)股過程中,銀行的債轉(zhuǎn)股專營公司能夠發(fā)揮股東左右也需要再觀察。銀行在選擇轉(zhuǎn)股債權(quán)時,是選擇不良貸款還是正常貸款,也涉及到利益權(quán)衡和道德風(fēng)險。
需要注意的是,在政府調(diào)控不放松的背景下,購房者心態(tài)正逐步從激進(jìn)轉(zhuǎn)向觀望,下半年房價或有松動的可能性。