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完善全球金融治理 促進世界經(jīng)濟增長(深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平同志系列重要講話精神)
——深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平主席在二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會上重要講話精神
易 綱
2008年國際金融危機爆發(fā)至今已有8年。當前,世界經(jīng)濟正逐步走出低谷,回到穩(wěn)定和復(fù)蘇的軌道,但仍面臨一些不確定性因素,主要包括:推動世界經(jīng)濟增長的主要引擎先后進入換擋期,上一輪科技進步對經(jīng)濟增長的拉動作用有所減弱;人口增長率下降、老齡化嚴重造成需求不振,導(dǎo)致經(jīng)濟增長動力不足;地緣政治風(fēng)險加大,保護主義和內(nèi)顧傾向抬頭,經(jīng)濟全球化出現(xiàn)波折,國際貿(mào)易和投資持續(xù)低迷;全球金融監(jiān)管改革雖然進展明顯,但高杠桿、高泡沫等風(fēng)險仍在積聚,貨幣政策負面外溢效應(yīng)明顯增強,金融市場反復(fù)動蕩。面對這些挑戰(zhàn),習(xí)近平主席在二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會上強調(diào),要與時俱進、知行合一、共建共享、同舟共濟,推動世界經(jīng)濟強勁、可持續(xù)、平衡、包容增長。這一重要論述意義重大而深遠,為進一步完善全球金融治理、促進金融改革開放和普惠發(fā)展指明了方向。
推動國際貨幣金融體系改革,完善全球金融治理
習(xí)近平主席指出,要“不斷完善國際貨幣金融體系,優(yōu)化國際金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)”“完善全球金融安全網(wǎng)”。好的國際貨幣金融體系對于鞏固全球經(jīng)濟增長基礎(chǔ)具有重要意義,對實體經(jīng)濟來說至少有三方面作用:一是能夠維護全球金融市場穩(wěn)定,提高世界經(jīng)濟抗風(fēng)險能力;二是能夠及早識別風(fēng)險、防范危機,一旦危機爆發(fā)也能有效處置,防止危機擴散;三是能夠使金融更有效地支持實體經(jīng)濟、促進世界經(jīng)濟增長,特別是在當前能夠助推世界經(jīng)濟復(fù)蘇,為新一輪增長和繁榮奠定堅實基礎(chǔ)。我國一直致力于構(gòu)建更加完善的國際貨幣金融體系,增強國際貨幣金融體系的穩(wěn)定性和韌性。接任二十國集團輪值主席國后,我國重啟國際金融架構(gòu)工作組,從5個方面推動國際貨幣金融體系改革,完善全球金融治理。
研究擴大特別提款權(quán)(SDR)使用。SDR對于穩(wěn)定國際貨幣金融體系具有重要意義,其使用正逐步擴大。中國人民銀行從今年4月開始,同時以美元和SDR發(fā)布我國外匯儲備、國際收支和國際投資頭寸數(shù)據(jù)。人民幣自10月1日起正式成為SDR籃子貨幣之一。世界銀行8月31日在我國銀行間債券市場按0.49%的利率成功發(fā)行金額5億、期限3年的SDR計價債券,認購倍數(shù)達到2.5。這是推動SDR金融工具市場化的有益嘗試,也是擴大SDR使用的標志性事件。SDR計價債券具有分散風(fēng)險的優(yōu)點,得到國內(nèi)外多種類型金融機構(gòu)的踴躍認購。采用SDR記賬還能降低貨幣匯兌的波動性。未來,我國將為SDR計價債券和其他金融產(chǎn)品的發(fā)行創(chuàng)造更加便利的條件。
加強全球金融安全網(wǎng)建設(shè)。全球金融安全網(wǎng)涵蓋各國外匯儲備、雙邊貨幣互換、區(qū)域型貨幣安排等安全保障機制,也包括增強國際貨幣基金組織作用、發(fā)揮清邁倡議多邊化機制作用等內(nèi)容。2016年將開展清邁倡議多邊化和國際貨幣基金組織的聯(lián)合演練,檢驗全球應(yīng)對危機的準備程度。
完善主權(quán)債務(wù)重組機制。加強主權(quán)債合同條款效力,并引入集體行動條款和同權(quán)條款,規(guī)定未來出現(xiàn)債務(wù)重組時實行“少數(shù)服從多數(shù)”原則,避免因少數(shù)債權(quán)人不合作導(dǎo)致重組失敗。鼓勵巴黎俱樂部積極擴大成員范圍,吸納更多的新興債權(quán)國家和地區(qū)參與。支持巴黎俱樂部討論一系列主權(quán)債問題,為雙邊債權(quán)人提供協(xié)調(diào)立場的平臺,以確保發(fā)生主權(quán)債務(wù)重組時能夠最大程度地收回債權(quán),并為面臨支付困難的債務(wù)國提供債務(wù)可持續(xù)的解決方案,平穩(wěn)處置今后可能發(fā)生的主權(quán)債務(wù)問題。
推動國際貨幣基金組織份額和治理結(jié)構(gòu)改革。推動提高有活力的新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體在國際貨幣基金組織中的份額,增加其發(fā)言權(quán)和代表性。
改善資本流動的監(jiān)測和應(yīng)對,更好地預(yù)防風(fēng)險、預(yù)警風(fēng)險。推動構(gòu)建涵蓋審慎管理政策、貨幣政策、財政政策以及結(jié)構(gòu)性改革政策的宏觀金融穩(wěn)定框架,密切監(jiān)測和應(yīng)對金融體系的潛在風(fēng)險和脆弱性,著力平滑金融體系的順周期波動,避免寬松的外部流動性對國內(nèi)金融乃至經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。
發(fā)揮引領(lǐng)作用,促進包容性發(fā)展和綠色發(fā)展
習(xí)近平主席強調(diào),“二十國集團承載著世界各國期待,使命重大”,應(yīng)“傾聽各方利益訴求”;他還倡導(dǎo)“落實2030年可持續(xù)發(fā)展議程,促進包容性發(fā)展”。就金融領(lǐng)域而言,加快發(fā)展普惠金融和綠色金融能夠有力促進包容性發(fā)展和綠色發(fā)展,為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、構(gòu)建包容和可持續(xù)的未來作出貢獻。
發(fā)展普惠金融。今年,我國將發(fā)展普惠金融納入二十國集團討論中。所謂普惠金融,就是加強金融服務(wù)的包容性,讓金融為廣大人民服務(wù),特別是讓邊遠地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)的居民和低收入人群也能享受到最基本的金融服務(wù)。我國一直高度重視發(fā)展普惠金融,在接任二十國集團輪值主席國后,我國與各國一道加強對普惠金融的研究,特別是在數(shù)字普惠金融方面取得了顯著成果。數(shù)字普惠金融是將數(shù)字技術(shù)運用于普惠金融領(lǐng)域。數(shù)字技術(shù)為推動普惠金融發(fā)展創(chuàng)造了有利條件,能夠促進經(jīng)濟活動參與者之間的有效聯(lián)動,并進一步降低金融服務(wù)成本、擴大金融服務(wù)覆蓋面、深化金融服務(wù)滲透率。正因如此,我國與二十國集團成員及相關(guān)國際機構(gòu)一起制定了《G20數(shù)字普惠金融高級原則》,并獲得背書支持。該《原則》包括8個方面(共66項行動建議):一是倡導(dǎo)利用數(shù)字技術(shù)推動普惠金融發(fā)展,二是平衡好數(shù)字普惠金融發(fā)展中的創(chuàng)新與風(fēng)險,三是構(gòu)建恰當?shù)臄?shù)字普惠金融法律和監(jiān)管框架,四是擴展數(shù)字金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)系統(tǒng),五是采取負責(zé)任的數(shù)字金融措施保護消費者,六是重視消費者數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)知識和金融知識的普及,七是促進數(shù)字金融服務(wù)的客戶身份識別,八是監(jiān)測數(shù)字普惠金融進展。各成員將根據(jù)自身情況,在自愿原則下制定國別計劃,以實際行動推動國家層面的數(shù)字普惠金融發(fā)展。
發(fā)展綠色金融。為增強經(jīng)濟增長的可持續(xù)性,二十國集團創(chuàng)建了綠色金融研究小組,與各成員國共同開展研究。綠色金融采用“市場機制+政府支持”的方式,吸引更多民營資本加入綠色貸款、綠色債券、綠色保險等融資行為,推動融資環(huán)節(jié)更加“環(huán)境友好”,減少對大氣、水和土壤的污染,減少溫室氣體排放,提高資源利用效率。在我國倡議下,綠色金融研究小組向杭州峰會提交了《G20綠色金融綜合報告》,提出了綠色金融的標準,總結(jié)了相關(guān)經(jīng)驗,并提出了今后的推薦措施,供各國參考使用。需要指出的是,在綠色金融領(lǐng)域,我國不是僅僅討論概念、原則和意見的“清談館”,而是走在世界前列的“行動隊”。今年8月31日,中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》。該《指導(dǎo)意見》從推動經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展全局出發(fā),旨在建立健全綠色金融體系,發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能,支持和促進生態(tài)文明建設(shè)。今年前7個月,我國發(fā)行綠色債券累計達到1200億元人民幣,占同期全球發(fā)行綠色債券總額的40%左右。因此,我國發(fā)展綠色金融、促進綠色發(fā)展不僅僅是“言”,更重要的是“行”。我國將繼續(xù)扎實做好綠色金融工作,推動綠色發(fā)展。
加強宏觀政策協(xié)調(diào),提高全球金融市場穩(wěn)定性
當前世界經(jīng)濟面臨的問題和挑戰(zhàn),從短期看主要是有效需求不足,從中長期看主要是結(jié)構(gòu)性矛盾。因此,我們既要發(fā)揮貨幣政策和財政政策在解決短期問題、擴大需求方面的作用,又要進行結(jié)構(gòu)性改革以保持經(jīng)濟可持續(xù)增長。二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會為世界經(jīng)濟開出了一劑標本兼治、綜合施策的藥方,成員國承諾將各自以及共同使用包括貨幣政策、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策在內(nèi)的所有工具,以實現(xiàn)強勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長目標,并根據(jù)自身情況把短期和中長期政策結(jié)合起來,為改革創(chuàng)造較為寬松的政策環(huán)境。二十國集團在匯率方面達成了貨幣貶值不以競爭為目的的共識,倡導(dǎo)進行更緊密的溝通和協(xié)調(diào),減少負面外溢效應(yīng)。在這方面,中國采取一系列務(wù)實舉措,有力促進了全球金融市場穩(wěn)定。
完善人民幣匯率形成機制。中國人民銀行始終堅持市場化取向的改革,不斷完善人民幣匯率形成機制。去年底,中國外匯交易中心發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù),同時列出參考國際清算銀行(BIS)貨幣籃子和SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數(shù),方便市場從不同角度觀察人民幣有效匯率變化情況。數(shù)據(jù)顯示,人民幣對一籃子貨幣匯率一直比較穩(wěn)定。今年春節(jié)以來,初步形成以“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”為特征的人民幣兌美元匯率每天早晨中間價形成機制,增強了人民幣匯率的規(guī)則性和透明度,市場預(yù)期更為穩(wěn)定,較好兼顧了市場供求指向、保持對一籃子貨幣基本穩(wěn)定和穩(wěn)定市場預(yù)期三者之間的關(guān)系。
保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。今年以來,全球金融市場存在美聯(lián)儲加息預(yù)期,再加上英國脫歐公投、法國恐怖襲擊、歐洲難民問題等事件影響,一些國際儲備貨幣、可兌換貨幣的匯率波動幅度較大。相對于其他國際儲備貨幣、可兌換貨幣,人民幣的匯率比較穩(wěn)定;相對于其他新興市場經(jīng)濟體的貨幣,人民幣的穩(wěn)定性更強。從較長時間段看,人民幣對美元雙邊匯率彈性進一步增強,人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定,波動率小于絕大多數(shù)儲備貨幣,更是遠小于新興市場經(jīng)濟體貨幣。而且,中國經(jīng)濟增速保持在6.5%—7%,經(jīng)濟增長在世界范圍屬于最強勁之列。因此,人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定,不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
堅持穩(wěn)健的貨幣政策。美聯(lián)儲于去年末放棄持續(xù)7年的零利率政策,開始加息,但有跡象表明其加息節(jié)奏會比早前預(yù)期緩慢。日本銀行于今年初加入歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行和丹麥央行等實施負利率的央行陣營,但對于負利率的實際效果還存在爭論。一些主要央行在繼續(xù)實施超低利率甚至負利率的同時,開始嘗試其他手段,擴大資產(chǎn)負債表。截至今年7月末,全球收益率為負的主權(quán)債券規(guī)模已達13萬億美元,創(chuàng)歷史新高。我國經(jīng)濟正處于增速換擋期,將繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策,保持流動性合理充裕,發(fā)揮信貸政策作用,特別是要加強信貸政策支持中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、扶貧攻堅的力度,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適度的、良好的貨幣金融環(huán)境。
(作者為中國人民銀行副行長)
雖然海外并購的數(shù)量規(guī)模迅速擴大,但盲目并購、高債務(wù)并購、國外安全審查的干擾正加劇中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險性和不確定性。