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　　根據(jù)央行15日最新公布的數(shù)據(jù)，截至6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末和去年同期持平;6月份，社會融資規(guī)模增量為1.63萬億元，比上月多9457億元，比去年同期少2091億元;6月人民幣貸款增加1.38萬億元，同比多增1044億元。

　　初步統(tǒng)計，2016年上半年社會融資規(guī)模增量為9.75萬億元，比去年同期多9618億元。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成15日表示，總體看，社會融資規(guī)模適度增長，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民貸款和直接融資尤其是企業(yè)債券大幅增加，創(chuàng)歷史同期最高水平。

　　多原因?qū)е翸2和M1增速差擴大

　　今年6月末，M2和M1同比增速分別為11.8%和24.6%，M2和M1的增速差出現(xiàn)擴大趨勢。針對這一現(xiàn)象，盛松成表示，從M2增速來看，盡管M2增速并不很高，但M2余額已達149萬億元，超過GDP的一倍，人民幣各項貸款已突破一百萬億元，所以M2增速還是比較適度的。另外，M2增速放緩還有其他幾個原因：一是銀行承兌匯票大幅減少導(dǎo)致企業(yè)保證金存款減少較多;二是地方政府債券大量發(fā)行導(dǎo)致銀行體系貨幣派生能力下降;三是外匯占款持續(xù)減少導(dǎo)致派生存款減少。

　　盛松成還表示，M1增速持續(xù)上升的主要原因，首先是企業(yè)活期存款大量增加。“一是定期存款與活期存款的息差縮窄，企業(yè)持有活期存款的機會成本降低;二是不少企業(yè)存在持幣待投資傾向。今年以來，經(jīng)濟下行壓力較大，企業(yè)投資的回報率較低，企業(yè)投資意愿較弱，也較難找到好的投資項目，于是將閑置資金存為活期存款;三是房地產(chǎn)市場銷售活躍導(dǎo)致大量居民存款和個人住房按揭貸款向房地產(chǎn)企業(yè)活期存款轉(zhuǎn)移。”盛松成說。他還稱，M1增速持續(xù)上升還有一個原因是地方政府置換債券發(fā)行較多，部分地方政府置換債券和新增債券資金暫留存于機關(guān)團體賬戶，導(dǎo)致機關(guān)團體活期存款增加較多。

　　產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款連續(xù)四個月負增長

　　針對社會融資規(guī)模，盛松成表示，今年上半年，社會融資規(guī)模適度增長，結(jié)構(gòu)也進一步優(yōu)化。“對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款明顯增加。上半年對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7.48萬億元，比去年同期多增8949億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。”他說，上半年對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款繼續(xù)減少，但降幅在收窄，表明人民幣貶值預(yù)期在減弱。

　　與此同時，上半年，直接融資尤其是企業(yè)債券大幅增加，創(chuàng)歷史同期最高水平。上半年，非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計融資2.34萬億元，比去年同期多1.00萬億元;占社會融資規(guī)模增量的24.0%，比去年同期高8.8個百分點。

　　尤其值得注意的是，社會融資規(guī)模中產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款增長持續(xù)下降。盛松成表示，這反映了實體經(jīng)濟去產(chǎn)能的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，產(chǎn)能過剩行業(yè)的中長期貸款余額同比下降0.5%，已連續(xù)四個月負增長。其中，鋼鐵行業(yè)中長期貸款余額同比下降6.7%，建材業(yè)中長期貸款余額同比下降8.6%。

　　銀行承兌匯票大幅減少

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，銀行承兌匯票余額9.9萬億元，余額同比下降7.7%;上半年凈下降5270億元，同比下降1.42萬億元，其中，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票凈下降1.28萬億元。

　　盛松成表示，上半年銀行承兌匯票大幅減少主要有三個原因。一是銀行承兌匯票的需求萎縮導(dǎo)致銀行承兌匯票大幅減少。今年以來，經(jīng)濟下行壓力較大，企業(yè)投資回報率下降，企業(yè)之間的貿(mào)易額縮減，導(dǎo)致銀行承兌匯票需求萎縮。二是票據(jù)市場監(jiān)管加強，部分銀行收緊了票據(jù)業(yè)務(wù)。三是票據(jù)融資與普通貸款的利差縮窄，普通貸款對票據(jù)融資產(chǎn)生明顯替代。“去年央行多次降息之后，普通貸款利率下降較多，與票據(jù)貼現(xiàn)的利差明顯縮窄，企業(yè)傾向選擇貸款方式融資。今年上半年，普通貸款新增6.55萬億元，同比多增1.08萬億元，而票據(jù)融資新增7455億元，同比少增1237億元。”他說。

　　盛松成表示，總之，近期銀行承兌匯票大幅減少，既反映了企業(yè)經(jīng)營的壓力，也是風險監(jiān)管加強的反映。