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　　當(dāng)前，我國(guó)金融創(chuàng)新異常活躍，跨市場(chǎng)交叉性金融工具的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)日趨復(fù)雜，非正規(guī)金融領(lǐng)域融資野蠻生長(zhǎng)，但金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率并未出現(xiàn)顯著提升，而金融市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)更加隱蔽，這已經(jīng)明顯偏離了金融本質(zhì)。

　　7日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“規(guī)范金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、防范金融風(fēng)險(xiǎn)”。中國(guó)工商銀行原行長(zhǎng)、銀監(jiān)會(huì)特邀顧問楊凱生也在近日提倡“金融創(chuàng)新必須和堅(jiān)守金融本質(zhì)結(jié)合起來”。這正說明此問題已經(jīng)引起中央政府和業(yè)界的關(guān)注。

　　金融本質(zhì)是什么？有人說是“調(diào)劑資金余缺”，也有人說是“信用與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換”，所謂仁者見仁，智者見智。筆者認(rèn)為，金融運(yùn)行萬變不離其宗，本質(zhì)是必須契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。而金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或形成的新事物。金融本質(zhì)決定了金融創(chuàng)新不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既要防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)非健康運(yùn)轉(zhuǎn)，也要警惕金融“脫實(shí)入虛”導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)以隱性方式高度聚集。在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新同時(shí)，也要看到金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。2007年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，就是次級(jí)房貸金融衍生產(chǎn)品過度創(chuàng)新的結(jié)果。基于“有毒”基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融創(chuàng)新，無論衍生交易結(jié)構(gòu)多科學(xué)、多合理、多復(fù)雜，都無法真實(shí)消除、有效分散基礎(chǔ)資產(chǎn)所蘊(yùn)含的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)，反而可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)以不可控方式高度聚集。

　　在肯定近年我國(guó)金融創(chuàng)新成就同時(shí)，也要注意到部分金融創(chuàng)新已經(jīng)偏離了金融本質(zhì)。“偽金融創(chuàng)新”已經(jīng)成為違規(guī)經(jīng)營(yíng)的代名詞，一些金融機(jī)構(gòu)打著金融創(chuàng)新的幌子，將資金投向于不符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的限制性、受調(diào)控行業(yè)中，將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為表外資產(chǎn)以減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提，借助各種形式抽屜協(xié)議隱匿風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或滿足其他監(jiān)管要求等，其實(shí)質(zhì)是借助“金融創(chuàng)新”幌子來掩蓋違規(guī)經(jīng)營(yíng)的目的，存在很大的欺騙性。

　　跨市場(chǎng)交叉性金融工具創(chuàng)新出現(xiàn)異化，“受益權(quán)”和“收益權(quán)”創(chuàng)新是金融市場(chǎng)各種類型特殊目的載體（SPV）的基礎(chǔ)，但部分金融機(jī)構(gòu)在相關(guān)法律建設(shè)滯后環(huán)境下有意擴(kuò)大適用范圍，隨意指定基礎(chǔ)資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)“受益權(quán)”和“收益權(quán)”，將一些現(xiàn)行法律法規(guī)不允許交易轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)，打包成可交易的“受益權(quán)”、“收益權(quán)”業(yè)務(wù)，以方便金融同業(yè)交易，實(shí)則“脫實(shí)入虛”，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外“空轉(zhuǎn)”，把顯性風(fēng)險(xiǎn)隱性化。優(yōu)先劣后分層結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)濫用，廣泛存在于銀、證、保、期等資產(chǎn)管理產(chǎn)品之中，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)不清，市場(chǎng)整體杠桿放大，風(fēng)險(xiǎn)傳染可能性上升，反過來又加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。民間第三方理財(cái)服務(wù)、私募基金和互聯(lián)網(wǎng)金融，能在一定程度填補(bǔ)正規(guī)金融領(lǐng)域服務(wù)空白，本身沒有對(duì)錯(cuò)之分，卻被不法分子包裝成非法集資、金融詐騙的工具，非法集資案件和網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)跑路事件頻發(fā)，已經(jīng)嚴(yán)重?cái)_亂了正常的金融秩序。

　　因此，金融創(chuàng)新必須要堅(jiān)守金融本質(zhì)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新必須要以有效的依法監(jiān)管為前提。這既需要加快金融法制建設(shè)，改變我國(guó)金融立法滯后于金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀，根據(jù)金融實(shí)務(wù)出臺(tái)相適應(yīng)的金融法律法規(guī)，加大金融機(jī)構(gòu)違法、違規(guī)經(jīng)營(yíng)成本，也需要有效提升監(jiān)管能力，培養(yǎng)監(jiān)管隊(duì)伍，及時(shí)化解處置金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。