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　　2015年我國(guó)出口不盡如人意，全年負(fù)增長(zhǎng)2.6%，與2012年以前動(dòng)輒逾20%的高增長(zhǎng)天壤之別。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)中“四降一升”矛盾凸顯，以致2015年8月和2016年初央行兩次旨在促進(jìn)人民幣匯率更加自由化的調(diào)整舉措，均被市場(chǎng)解讀成為提振出口、挽救經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)之舉。筆者認(rèn)為，當(dāng)前匯率對(duì)出口的實(shí)際作用十分有限，中國(guó)政府無(wú)意通過(guò)貨幣貶值來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。

　　之所以做出這個(gè)判斷，原因在于：一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)體之間聯(lián)系日益緊密，匯率對(duì)出口貿(mào)易的影響逐步減弱，外需才是決定出口增速的核心因素；另一方面，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)引發(fā)其他新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，實(shí)際有效匯率貶值效果大打折扣，對(duì)促進(jìn)出口作用甚微。

　　從最直觀的數(shù)據(jù)來(lái)看，近兩次人民幣走弱之后，出口增速并無(wú)明顯改善，反映匯率對(duì)出口的促進(jìn)作用有限。2015年8月11日匯改后人民幣匯率走弱，但9至11月出口同比增速平均為-6.0%，降幅較6至8月的-3.7%甚至有所擴(kuò)大。同樣，2016年1月初央行調(diào)整人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)，匯市震蕩，人民幣貶值預(yù)期飆升，而1月出口同比大跌11.2%，為2015年3月以來(lái)的最低。一些亞洲國(guó)家如韓國(guó)，也有類(lèi)似情況。

　　追究出口疲軟背后的原因，外需不足是主要推手。如果匯率的漲跌可以顯著影響到出口的成敗，那么應(yīng)該能觀測(cè)到2015年，我國(guó)出口放緩速度顯著快于其他國(guó)家，因?yàn)榧词故窃趨R改之后，人民幣實(shí)際有效匯率從同比來(lái)看還是升值的。但事實(shí)并非如此。我國(guó)出口市場(chǎng)份額相對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)并沒(méi)有降低。2015年，我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口增速為3.5%，較2014年下降4個(gè)百分點(diǎn)，但美國(guó)從中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口的商品占其進(jìn)口總額的21.3%左右，較2014年的19.9%小幅上升。對(duì)歐盟、日本的出口亦是如此。

　　我們使用回歸分析，用人民幣實(shí)際有效匯率和外需兩個(gè)變量來(lái)擬合我國(guó)的出口增速后發(fā)現(xiàn)，實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口增速的影響不到外需變動(dòng)影響的70%。且匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口的影響也隨著時(shí)間推移遞減。這一現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論界也有廣泛共識(shí)。世界銀行最新的研究表明，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，各國(guó)出口產(chǎn)品中使用國(guó)外的原材料、零部件的比重日益上升，匯率的貶值提高了出口產(chǎn)品所使用的進(jìn)口原材料成本的價(jià)格，部分抵消了最終出口產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而匯率變動(dòng)對(duì)出口的影響顯著降低。我國(guó)僅進(jìn)料加工及裝配貿(mào)易這一項(xiàng)就占到出口份額的30%左右，更不用說(shuō)我國(guó)本身就是各類(lèi)大宗商品的主要進(jìn)口國(guó)，因而匯率貶值帶來(lái)的出口產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升的對(duì)沖作用可能會(huì)更加明顯。

　　除此之外，還應(yīng)特別指出，匯率波動(dòng)并不是一個(gè)靜態(tài)的過(guò)程。人民幣匯率貶值會(huì)引發(fā)其他新興市場(chǎng)國(guó)家匯率的聯(lián)動(dòng)，幾經(jīng)博弈之后，最終人民幣實(shí)際有效匯率的貶值幅度會(huì)大打折扣。

　　展望2016年，外需復(fù)蘇仍遙遙無(wú)期，我國(guó)主要貿(mào)易伙伴如美國(guó)、歐盟等經(jīng)濟(jì)增幅或?qū)⑦M(jìn)一步走低，PMI中出口訂單指數(shù)等先導(dǎo)指標(biāo)也反映外貿(mào)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。鑒于此，外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)仍將在如何盡快促進(jìn)需求恢復(fù)和優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)上。相對(duì)匯率調(diào)控的高成本、低效果來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)貿(mào)易促進(jìn)，拓展新興市場(chǎng)，推進(jìn)外貿(mào)領(lǐng)域供給側(cè)的諸項(xiàng)改革，如改善營(yíng)商環(huán)境、降低制度性交易成本、清除過(guò)剩產(chǎn)能，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新等措施，亦是提高效率、長(zhǎng)短結(jié)合促發(fā)展的良策。