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        增強國有經濟活力 提升資本市場效率
        2015-09-01 作者: 周琳 李予陽 來源: 經濟日報

        ????近日,證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會等四部委聯合下發(fā)《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》。《通知》強調,通過多種方式進一步深化改革、簡政放權,大力推進上市公司并購重組,積極鼓勵上市公司現金分紅,支持上市公司回購股份,提升資本市場效率和活力。

        ????推進上市公司兼并重組

        ????近年來,上市公司兼并重組活動日趨活躍,大量優(yōu)質資產通過并購重組進入上市公司,提升了上市公司整體質量。2014年上市公司并購重組交易金額達14500億元,其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%,國有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。

        ????今年并購重組活動更加頻繁,1至7月份上市公司并購重組交易金額12685億元,為去年全年的87.5%,其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%,國有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達62.1%,表明國有控股上市公司大額交易整合在加速。

        ????為進一步發(fā)揮市場資源配置功能,提高市場效率,在并購重組監(jiān)管中將進一步簡政放權,擴大并購重組取消行政審批的范圍,簡化審批程序,通過批量安排上重組委會議,提高審核效率。在現有較為多元的定價區(qū)間選擇和發(fā)行調價機制安排的基礎上,進一步優(yōu)化市場化定價機制、提供靈活定價空間。鼓勵支付工具和融資方式創(chuàng)新,在現金支付、股份支付、資產置換等方式外,推出定向可轉債作為并購支付工具。鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合,調整優(yōu)化產業(yè)布局結構,提高發(fā)展質量和效益;有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式,提高可持續(xù)發(fā)展能力;支持符合條件的國有控股上市公司通過內部業(yè)務整合,提升企業(yè)整體價值。推動銀行以并購貸款、綜合授信等方式支持并購重組,并通過多種方式為跨國并購提供金融支持。

        ????鼓勵上市公司現金分紅

        ????上市公司現金分紅是優(yōu)化投資者回報機制建設的重要內容。近年來上市公司整體現金分紅水平不斷提升,2013年,上市公司現金分紅家數占比為72.4%,現金分紅比例為34.5%;2014年,上市公司現金分紅家數占比為73.2%,現金分紅比例為33.51%。國有控股上市公司、上市商業(yè)銀行是現金分紅的重要力量,以2014年為例,國有控股上市公司分紅占現金分紅總金額的76.9%,16家上市商業(yè)銀行分紅占總金額的比重達48.4%。

        ????為進一步優(yōu)化現金分紅制度,提高分紅水平,要求上市公司具備現金分紅條件的,應當采用現金方式進行利潤分配。考慮到不同上市公司所處的行業(yè)、發(fā)展階段和盈利水平存在較大差別,鼓勵上市公司結合上述因素,增加現金分紅在利潤分配中的占比。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅,增加分紅頻率,使投資者獲得更及時的回報。同時,要完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策,降低上市公司現金分紅成本,提高長期投資收益回報。

        ????支持上市公司回購股份

        ????公司選擇適當時機進行回購,不僅有利于調整資本結構,也是回報投資者的重要方式。今年7月以來,滬深兩市公告的回購中,國有控股上市公司回購金額占比達72.8%。

        ????為進一步便利公司適時回購,當股票價格低于每股凈資產,或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業(yè)上市公司平均水平達到預設幅度時,鼓勵上市公司主動回購股份;公司可以預先設定好觸發(fā)回購的指標閥值,同時可以選擇多種工具融資為回購籌集資金,如發(fā)行優(yōu)先股、債券等,以進一步優(yōu)化公司的資本構成。當國有控股上市公司出現上述情形時,鼓勵控股股東、實際控制人增持,為上市公司回購提供資金支持。

        ????改革與監(jiān)管兼顧,在推進各項市場化改革的同時,要加強監(jiān)管,采取有效措施依法打擊和防范并購重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為;加大對上市公司現金分紅信息披露的監(jiān)管力度,加強聯合執(zhí)法檢查;敦促上市公司在回購股份時,依法履行內部決策程序和信息披露義務。

        ????有關專家分析認為,國有控股上市公司發(fā)揮國企引領作用,將有利于資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展,有利于保護投資者的利益,也有利于實體經濟的健康發(fā)展。同時,此次《通知》的出臺也表明,國企改革全面推進的步伐日益加快,國企改革會如期進行。

        ????專家表示,《通知》出臺后,在新一輪改革的大背景下,國企重組會更加活躍。

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