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　　近日，多個(gè)金融機(jī)構(gòu)展望2021年經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，并針對(duì)具體領(lǐng)域給出了相應(yīng)分析和建議。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者總結(jié)發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年全球市場(chǎng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)與疫苗的投產(chǎn)和應(yīng)用緊密相關(guān)，且未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，投資環(huán)境將充滿挑戰(zhàn)，市場(chǎng)回報(bào)在各地區(qū)和各行業(yè)之間也存在巨大的差異。在低增長(zhǎng)、低利率的環(huán)境下，總體上大多機(jī)構(gòu)看好以中國(guó)為代表的亞洲市場(chǎng)。板塊方面，科技、醫(yī)療保健及消費(fèi)行業(yè)等個(gè)別板塊仍存在投資機(jī)會(huì)，不過(guò)也要關(guān)注機(jī)構(gòu)抱團(tuán)投資估值溢價(jià)以及市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　亞洲新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小

　　多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨制約，預(yù)計(jì)疫情影響將在上半年延續(xù)，下半年才能真正走向復(fù)蘇。未來(lái)投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，市場(chǎng)回報(bào)在各地區(qū)和各行業(yè)之間存在巨大的差異。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相對(duì)于歐美國(guó)家，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家復(fù)蘇步調(diào)或更快，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

　　整體而言，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨一些不利因素，因此，金融機(jī)構(gòu)提示投資者，要對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)保持足夠警惕。鄧普頓環(huán)球宏觀首席投資官M(fèi)ichael　Hasenstab表示，從投資角度看，對(duì)2021年下半年持樂(lè)觀態(tài)度的同時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待嚴(yán)重的近期風(fēng)險(xiǎn)。疫情持續(xù)破壞經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)很多金融資產(chǎn)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)完全流動(dòng)之前，反通脹效應(yīng)可能會(huì)持續(xù)下去。他表示，一直對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但疫苗治療的時(shí)機(jī)及有效性將是2021年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及金融資產(chǎn)估值的關(guān)鍵決定因素。

　　先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展存在非常大的不確定性，如果投資者不是很確定未來(lái)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的趨勢(shì)，最保險(xiǎn)的辦法是選擇一個(gè)更為平衡和分散化的投資策略。

　　“與歷史相比，未來(lái)處于‘四低一高’的時(shí)代，低增長(zhǎng)、低通脹、低利率、低回報(bào)和高不確定性。全球60/40組合，也就是60%的股票和40%的債券，未來(lái)10年的回報(bào)率大概是4%-5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上世紀(jì)七十年代的9.5%和九十年代7.2%的水平。在低回報(bào)的環(huán)境下可能只有兩條路可以走，第一條路是鋌而走險(xiǎn)，但高回報(bào)就意味著高風(fēng)險(xiǎn)；第二條路是做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，開(kāi)源節(jié)流，多儲(chǔ)蓄，注重投資成本，堅(jiān)持積極地開(kāi)展分散化的投資。”她說(shuō)。

　　從區(qū)域來(lái)看，亞洲地區(qū)的復(fù)蘇步調(diào)或更快，也將蘊(yùn)含更多的投資機(jī)會(huì)。德勤研究發(fā)布的《聚焦亞洲》報(bào)告亦預(yù)測(cè)，大部分亞洲經(jīng)濟(jì)體可在2021年底前恢復(fù)至疫情前的產(chǎn)出水平，恢復(fù)、整頓及改革將推動(dòng)2021年亞洲經(jīng)濟(jì)反彈。在資產(chǎn)配置上，多家機(jī)構(gòu)也看好率先從疫情中復(fù)蘇的亞洲新興市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞洲固定收益投資總監(jiān)吳子宇表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了新興市場(chǎng)，相比歐美，新興市場(chǎng)整體的投資風(fēng)險(xiǎn)更小。

　　科技、醫(yī)療、消費(fèi)類(lèi)股票被看好

　　“在低增長(zhǎng)、低利率的環(huán)境下，投資者將繼續(xù)關(guān)注全球股市，尋求相對(duì)于其他資產(chǎn)類(lèi)別更具吸引力的投資機(jī)會(huì)。”富蘭克林鄧普頓股票主管Stephen　H.　Dover表示。

　　大部分金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管疫情給金融市場(chǎng)帶來(lái)諸多波動(dòng)和不確定性，但是個(gè)別板塊仍存在投資機(jī)會(huì)，如科技、醫(yī)療保健及消費(fèi)行業(yè)等。

　　Stephen　H.Dover表示，科技股應(yīng)仍是主要受益者。疫情加速了人們工作、購(gòu)物及交流方式的幾個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著科技公司不斷創(chuàng)新，并提供新工具協(xié)助管理正在進(jìn)行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)程辦公及電子商務(wù)未來(lái)十年只會(huì)更加成熟。

　　匯豐前海證券有限責(zé)任公司證券研究部總經(jīng)理孫瑜也表示，疫情催生了多個(gè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，消費(fèi)市場(chǎng)整體升級(jí)，數(shù)字化、社群化、便利化成為重要走勢(shì)。中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)分層化和多元化，一方面，拼多多、淘寶、天貓等平臺(tái)在三四線城市熱賣(mài)，另一方面，中國(guó)奢侈品市場(chǎng)的規(guī)模不斷地增長(zhǎng)。同時(shí)，新一代消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌尤其偏好，都使得消費(fèi)領(lǐng)域在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間將繼續(xù)成為投資者配置的重要方向。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，孫瑜也表示，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新技術(shù)的應(yīng)用，各種在線醫(yī)療服務(wù)將成為后疫情時(shí)代醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的一個(gè)新方向。

　　針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，新能源板塊也受到了金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國(guó)股票投資主管姚鴻耀表示，中國(guó)提出實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，各國(guó)也都在追求實(shí)現(xiàn)各自減排的目標(biāo)。眼下，中國(guó)在風(fēng)能、太陽(yáng)能、電池等新能源領(lǐng)域都擁有全球產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)。因此，中國(guó)的綠色產(chǎn)業(yè)不單只受惠于國(guó)內(nèi)的需求，也能享受減排的紅利。另一方面，中國(guó)出于要減少對(duì)石油方面進(jìn)口性依賴的需要，也會(huì)繼續(xù)在能源方面加大投資。在這樣一種情況下，新能源行業(yè)會(huì)享受一定的紅利。

　　不過(guò)，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群指出，目前市場(chǎng)對(duì)TMT、消費(fèi)、醫(yī)療保健的熱門(mén)板塊資產(chǎn)配置相對(duì)集中和抱團(tuán)，盡管這幾個(gè)行業(yè)是中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ?021年，這些熱門(mén)板塊的估值或呈現(xiàn)比較明顯的回歸正常化的過(guò)程。

　　她也強(qiáng)調(diào)，今年A股市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)加大。在這種情況下，選股能力更為重要，投資者應(yīng)更看重業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)能力。她還說(shuō)，疫情令強(qiáng)者恒強(qiáng)，部分中國(guó)企業(yè)有望借助疫情的機(jī)會(huì)，增加出口，走出國(guó)門(mén)，打開(kāi)市值天花板。

　　國(guó)內(nèi)中等信用債迎配置機(jī)會(huì)

　　綜合考慮國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的多方因素，大部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)的觀點(diǎn)達(dá)成一致，認(rèn)為全球債券市場(chǎng)基本向好。其中，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放，境內(nèi)債券市場(chǎng)的吸引力穩(wěn)步上升。

　　鄧普頓西方資產(chǎn)投資總監(jiān)Ken　Leech表示，經(jīng)濟(jì)正轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，最終將有利于固定收益類(lèi)資產(chǎn)。疫苗進(jìn)展的利好消息、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力充足，加上各地政府有可能進(jìn)一步推出財(cái)政援助，都將為固定收益的利差產(chǎn)品表現(xiàn)帶來(lái)支持。即使防止通縮并非易事，但美聯(lián)儲(chǔ)在這一方面的努力令人鼓舞。長(zhǎng)期利率維持低企的承諾也令長(zhǎng)期國(guó)債前景向好，并成為有利的投資組合資產(chǎn)。

　　多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)吸引力在上升。吳子宇認(rèn)為，海外投資者增持中國(guó)債券的趨勢(shì)不會(huì)改變，隨著中國(guó)國(guó)債被納入富時(shí)羅素指數(shù)，預(yù)計(jì)2021年將會(huì)吸引更多海外投資者投資中國(guó)債券。

　　富達(dá)國(guó)際債券基金經(jīng)理成皓表示，若中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持2020年下半年的復(fù)蘇趨勢(shì)，利率債恐難有持續(xù)大幅走強(qiáng)的空間，不過(guò)，從估值角度來(lái)說(shuō)，高等級(jí)信用債配置價(jià)值正在凸顯。他說(shuō)，目前信用利差正處于2014年后較寬的位置，投資者可增加中等風(fēng)險(xiǎn)信用債配置，重點(diǎn)關(guān)注央企、龍頭地方國(guó)企與民企的債券。