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　　國家統(tǒng)計局12月15日公布的11月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟繼續(xù)強勁復(fù)蘇，特別是出口產(chǎn)業(yè)鏈的超預(yù)期表現(xiàn)，成為經(jīng)濟向好的關(guān)鍵動力。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，按美元計價，我國11月出口同比增長21.1%，是2018年3月以來的最高增速，也是2011年以來同月最高增速。由于中國疫情防控得力，目前產(chǎn)能利用率已經(jīng)回到疫前水平，而其他國家因受制于疫情加速擴散，產(chǎn)能利用率持續(xù)低迷，疊加感恩節(jié)、圣誕節(jié)帶來的需求激增，從而共同推升了11月的出口增速。

　　在宏觀經(jīng)濟學(xué)框架下，出口順差相當(dāng)于本國把過剩儲蓄借給外國使用，表現(xiàn)為外國加杠桿帶動本國出口。考慮到今年以來我國宏觀杠桿率已經(jīng)過快上升，這種方式可以在保持我國杠桿率穩(wěn)定的同時經(jīng)由出口拉動復(fù)蘇，是一種良性發(fā)展的狀態(tài)。

　　出口的拉動作用可分為三個渠道：一是拉動工業(yè)增加值上升。11月份工業(yè)增加值同比增長7.0%，較上月加快0.1個百分點，再度刷新年內(nèi)高點。從外需來看，11月出口交貨值同比上升9.1%，為2018年11月以來最高水平，繼續(xù)對制造業(yè)生產(chǎn)形成支撐。

　　二是拉動制造業(yè)投資。1-11月制造業(yè)投資增速同比下降3.5%，降幅收窄1.8個百分點。制造業(yè)投資中90%為民間資本，1-11月，民營企業(yè)出口累計增速同比增長12.2%，刷新今年以來最高增速，出口高景氣帶動了制造業(yè)投資的加速修復(fù)。

　　三是拉動就業(yè)并帶動消費回升。1-11月，我國城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位1099萬人，完成全年目標(biāo)任務(wù)的122.1%；11月失業(yè)率回落0.1個百分點至5.1%，基本上已回落至正常區(qū)間。就業(yè)向好帶動居民收入增加，進而拉動消費回升。如果剔除物價因素，11月社會消費品零售總額同比增長6.1%，達到2019年7月以來最高水平。

　　可以看出，在出口部門的帶動下，工業(yè)增加值繼續(xù)加速，制造業(yè)投資加快修復(fù)，就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)并帶動消費回升，經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動力持續(xù)增強。考慮到全球疫情仍未明顯好轉(zhuǎn)，疫苗大規(guī)模使用仍需時間，預(yù)計出口的高景氣度將延續(xù)至明年上半年，從而繼續(xù)為中國經(jīng)濟復(fù)蘇加力。基于此，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速有望回升至6%以上。

　　同時，對政策更為敏感的基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資在11月份仍然保持韌性。1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速同比增長1.0%，比1-10月份加快0.3個百分點。疫情期間防疫與保民生支出占用了一定財力，以及缺乏好的項目對接，限制了基建投資增速。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.8%，加快0.5個百分點。在新融資規(guī)則的壓力下，房企加快周轉(zhuǎn)速度，使得房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性仍存。

　　總的來說，當(dāng)前中國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢比較理想。供給和需求兩端同時呈現(xiàn)向好局面；內(nèi)生復(fù)蘇持續(xù)增強，外生因素韌性猶在。展望2021年，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢有望延續(xù)，特別是在今年低基數(shù)的襯托下，2021年全年增速有望保持在8%以上。在無需通過逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)增長的背景下，我國將會獲得難得的深化改革窗口期。