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創(chuàng)業(yè)板改革步伐不斷提速。先是監(jiān)管部門表態(tài)，資本市場要支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)，后是發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，允許創(chuàng)業(yè)板借殼并配套融資，再到明確提出要推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制。創(chuàng)業(yè)板改革的信號愈來愈清晰。

創(chuàng)業(yè)板在資本市場改革上先行一步。目前，在發(fā)行上市制度、上市標(biāo)準(zhǔn)等方面，創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板沒有太大區(qū)別。但是，隨著科創(chuàng)板的推出，創(chuàng)業(yè)板面臨著科創(chuàng)板、港交所創(chuàng)新板的競爭壓力，深化改革十分有必要。由此來看，應(yīng)從推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，先行放開借殼上市，繼續(xù)完善全鏈條監(jiān)管機(jī)制等多方面全力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革。

推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，引領(lǐng)存量改革。不同于作為增量改革的科創(chuàng)板注冊制改革，創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革可能會引領(lǐng)存量改革，現(xiàn)有發(fā)審體系或?qū)l(fā)生變化。與科創(chuàng)板定位于主要服務(wù)“硬科技”企業(yè)不同，創(chuàng)業(yè)板對各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有更強(qiáng)包容性。此外，目前在科創(chuàng)板實(shí)行的注冊制，從發(fā)行、交易、信息披露環(huán)節(jié)，到制度和法律法規(guī)制定實(shí)施，再到全面監(jiān)管等流程業(yè)已搭建成型，注冊制在創(chuàng)業(yè)板推進(jìn)至少在技術(shù)、制度層面不存在明顯障礙，具有復(fù)制推廣的基礎(chǔ)。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，完善發(fā)行上市、并購重組、再融資等基礎(chǔ)制度，將進(jìn)一步增強(qiáng)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。

先行放開借殼上市。根據(jù)《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，被禁止了6年的創(chuàng)業(yè)板重組上市（借殼）松綁了。放開并購重組將使一些創(chuàng)業(yè)板公司“重獲新生”。從簡化重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，取消“凈利潤”指標(biāo)，到將“累計(jì)首次原則”計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至36個月，再到允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。一系列舉措表明，創(chuàng)業(yè)板借殼所包容的行業(yè)比科創(chuàng)板上市所確定的范圍更大。如果相關(guān)企業(yè)既達(dá)不到主板、中小板的上市標(biāo)準(zhǔn)，又不符合科創(chuàng)板定位的戰(zhàn)略性新興板塊，也不妨考慮創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板重組上市既能讓僵尸股“騰籠換鳥”，又能讓資本加力支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

繼續(xù)完善全鏈條監(jiān)管機(jī)制，提高創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量。為保障創(chuàng)業(yè)板改革得以有效落實(shí)，應(yīng)從嚴(yán)監(jiān)管并購重組的“三高”問題，警惕高估值、高商譽(yù)、高業(yè)績承諾現(xiàn)象凸顯，打擊惡意炒殼、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等亂象，促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。同時，中國證監(jiān)會應(yīng)加強(qiáng)制度建設(shè)，敦促創(chuàng)業(yè)板上市公司完善分紅機(jī)制，不斷提升上市公司質(zhì)量；交易所應(yīng)繼續(xù)嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，不斷推動和規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅。對于具備分紅條件卻因各種原因未分紅的公司，應(yīng)采取各種措施綜合治理，促使“鐵公雞”盡快拔毛。

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