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        股市:只有從嚴監(jiān)管 才有健康未來
        2017-04-21 作者: 吳黎華 來源: 經(jīng)濟參考報

          自2016年12月以來,證監(jiān)會主席劉士余先后在基金業(yè)協(xié)會、大商所、全國證券期貨監(jiān)管工作會議、國新辦、上市公司協(xié)會以及深交所等多個公開場合放出“狠話”。雖然在一些市場人士眼里,劉主席的講話多是“利空”信號,但在有識之士看來,監(jiān)管層對資本市場的監(jiān)管思路,正由此日益清晰和系統(tǒng)地顯露出來。

          筆者認為,劉主席的一系列講話表明,今后一個時期,證監(jiān)會將在從嚴監(jiān)管的大思路下,通過有針對性的監(jiān)管舉措和制度建設,依次消除當今A股市場的風險點和亂象,包括再融資、杠桿舉牌、高送轉(zhuǎn)等,全面規(guī)范包括上市公司、證券公司、基金公司、律師事務所、審計機構、評估機構等在內(nèi)的市場主體和中介機構的市場行為,在此基礎上,進一步提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力,引導資金脫虛向?qū)崳⑶依^續(xù)深化多層次資本市場在國際化、市場化和法治化道路上的改革。

          從一段時間的監(jiān)管實踐看,則體現(xiàn)了劉士余在兩會前國新辦新聞發(fā)布會上提出的“穩(wěn)中求進”的總基調(diào)。

          “穩(wěn)”是“進”的前提。今年政府工作報告提出,對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風險要高度警惕,要有序化解處置突出風險點,整頓規(guī)范金融秩序,筑牢金融風險“防火墻”。落實到資本市場上,“穩(wěn)”就是要嚴格監(jiān)管和規(guī)范各類市場主體,尤其要提高上市公司、券商、基金以及其他中介機構的合規(guī)經(jīng)營水平。3月17日,證監(jiān)會對2017年度專項執(zhí)法行動進行了總體部署,將在繼續(xù)嚴厲打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時,全面篩查可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風險、影響市場穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。4月14日,證監(jiān)會又宣布組織開展律師事務所從事首次公開發(fā)行股票(IPO)證券法律業(yè)務專項檢查工作。都體現(xiàn)了這一思路。

          “穩(wěn)”的另一方面,是要重點打擊市場亂象。近年來,上市公司頻繁無序的再融資,配合炒作的并購重組、高送轉(zhuǎn),公募基金通道化,脫實向虛的杠桿舉牌,以及虛假信息披露、操縱市場等亂象頻頻發(fā)生,嚴重扭曲了市場,損害了中小投資者利益,挫傷了人們的信心。對于這些沉疴痼疾,從近期的監(jiān)管動向看,可謂嚴字當頭。2月17日,證監(jiān)會修訂了再融資相關規(guī)定,有效遏制了A股市場再融資亂象。4月14日,針對炒作次新股和快進快出等惡性操縱市場行為,證監(jiān)會部署了2017年專項執(zhí)法行動第二批案件查處。在高送轉(zhuǎn)方面,監(jiān)管層表態(tài)之后,也陸續(xù)有多家上市公司對分配方案進行了修改。

          處置風險點,打擊市場亂象,凈化市場環(huán)境的目的,則在于“進”,即為資本市場進一步服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略奠定基礎。今年以來,在市場基本保持穩(wěn)定的同時,新股發(fā)行速度顯著提升,進一步發(fā)揮了市場的融資功能。從市場的再融資結構來看,可轉(zhuǎn)債等正在興起,融資結構正在得到優(yōu)化。

          近一段時間,有一些聲音認為,監(jiān)管部門管得太寬太死,限制了市場的活躍。筆者認為,對無序再融資、高送轉(zhuǎn)等種種A股市場的頑疾,必須下猛藥,在市場失靈乃至“生病”的時候,監(jiān)管部門理應勇于擔當,有所作為,既放“狠話”,又動真格。盡管有些監(jiān)管舉措可能導致股指一時波動加劇,但從長遠來看,將營造更好的市場生態(tài)環(huán)境,增強投資者信心,吸引更多資金進場,激發(fā)市場活力,從而有利于A股市場健康、可持續(xù)發(fā)展。

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