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　　市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目簽約持續(xù)落地，市場(chǎng)參與者也持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者最新統(tǒng)計(jì)，截至4月17日，商業(yè)銀行已經(jīng)宣布的債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目遍布十余個(gè)行業(yè)、十余個(gè)省份，簽約規(guī)模超過5000億元。值得注意的是，繼最早開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股嘗試的五大國(guó)有銀行之后，股份制銀行和四大資產(chǎn)管理公司也開始布局債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

　　不過，目前真正實(shí)施的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目金額僅為400多億元。業(yè)內(nèi)人士表示，未來伴隨著更多市場(chǎng)主體的參與，以及銀行系資產(chǎn)管理公司的真正落地，債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的實(shí)際落地速度將加快。

　　去年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。隨后，工農(nóng)中建交五大行相繼宣布了多個(gè)債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目，簽約對(duì)象多為央企和地方國(guó)企，企業(yè)多分布在煤炭、鋼鐵等能源行業(yè)，以及山西、山東、河南等省份。債轉(zhuǎn)股的實(shí)施方式多設(shè)定為由銀行牽頭吸納社會(huì)資本，成立主題基金，未來用基金募集資金來投資企業(yè)資產(chǎn)，置換債務(wù)。

　　值得注意的是，在五大行這樣的“排頭兵”之后，目前，已經(jīng)有更多的市場(chǎng)主體先后入場(chǎng)布局債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。今年年初，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)與中國(guó)鐵路物資股份有限公司簽訂了資產(chǎn)重組合作協(xié)議，這是金融資產(chǎn)管理公司（AMC）重點(diǎn)參與的首個(gè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。據(jù)了解，中國(guó)鐵物債務(wù)規(guī)模大、債務(wù)構(gòu)成復(fù)雜、債權(quán)人眾多以及私募債尚無重組先例，經(jīng)協(xié)商，按照“同債同權(quán)”原則，最終雙方達(dá)成“本金安全+部分還債+留債展期+利率優(yōu)惠+轉(zhuǎn)股選擇權(quán)”的一攬子債務(wù)重組方案。今年4月，興業(yè)銀行與鞍鋼集團(tuán)簽署債轉(zhuǎn)股基金合作框架協(xié)議，這是股份制銀行宣布的首個(gè)債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，雙方達(dá)成100億元債轉(zhuǎn)股基金合作意向，首期共募集資金50億元，期限10年。有媒體報(bào)道，招行、浦發(fā)銀行等股份制銀行目前也在積極籌備債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的落地。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股的核心能力實(shí)際上在于轉(zhuǎn)股之后對(duì)股權(quán)的管理和退出，銀行從事債轉(zhuǎn)股的核心競(jìng)爭(zhēng)力則在于銀行有沒有一個(gè)綜合化的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。從這個(gè)意義上來講，不少股份制銀行與五大國(guó)有銀行一樣，都具有綜合化經(jīng)營(yíng)的能力，甚至有些股份制銀行牌照更全，在這方面更具優(yōu)勢(shì)。

　　不過，與逾5000億元的簽約規(guī)模相比，目前真正實(shí)施的債轉(zhuǎn)股規(guī)模并不大，大約僅為簽約規(guī)模的十分之一。國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授馮俏彬表示，此次債轉(zhuǎn)股是以市場(chǎng)化和法治化為基本取向，換句話說，它主要依靠相關(guān)主體之間通過自愿協(xié)商達(dá)成協(xié)議的方式來推進(jìn)，各主體都有自身的利益考量，達(dá)成一個(gè)各方都能接受的方案也需要一定時(shí)間。“落地金額不大不是一個(gè)大問題，如果采用行政手段推進(jìn)，可能速度快了，但一定會(huì)留下后遺癥。”她說。

　　曾剛也表示，簽約和真正落地的差異性，也正是債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)化特征的一個(gè)體現(xiàn)，市場(chǎng)要正視這樣的差異性。他還說，待銀行系資管子公司真正落地后，簽約落地率會(huì)迅速上升。

　　隨著債轉(zhuǎn)股規(guī)模的擴(kuò)大，工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行全部表示，將設(shè)立資管子公司專門經(jīng)營(yíng)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。目前，這些銀行系的資管公司仍待監(jiān)管部門正式審批通過。此前，農(nóng)行行長(zhǎng)趙歡在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，農(nóng)銀資產(chǎn)已報(bào)監(jiān)管部門審批，期待盡快獲得批準(zhǔn)，新公司成立后將承接債轉(zhuǎn)股相關(guān)工作。他透露，農(nóng)行目前有20多個(gè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目正在洽談中，2017年債轉(zhuǎn)股工作將取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。他同時(shí)表示，正在推進(jìn)的農(nóng)銀資產(chǎn)要進(jìn)行市場(chǎng)化的運(yùn)作，在本行資產(chǎn)之外，未來也會(huì)收購(gòu)市場(chǎng)上其他不良資產(chǎn)。

　　曾剛表示，未成立資管公司之前，銀行基本上采取用其信托子公司平臺(tái)來做債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的方式，這樣一來，銀行債轉(zhuǎn)股就只能局限于正常貸款或者說關(guān)注類貸款，一定程度上會(huì)限制債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)范圍和銀行參與債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的積極性。成立了資管公司后，債轉(zhuǎn)股的潛在空間會(huì)變大，未來銀行有可能不僅能做正常貸款的債轉(zhuǎn)股，也可以做不良貸款的債轉(zhuǎn)股。當(dāng)然，這要取決于監(jiān)管對(duì)于資管子公司業(yè)務(wù)范圍的要求。

　　曾剛說，銀行系資管公司發(fā)展空間比較大。一方面源于銀行債轉(zhuǎn)股實(shí)施的需要，另一方面源于整個(gè)銀行體系不良資產(chǎn)處置的需求。“除四大資管公司以外，雖然多個(gè)省份也設(shè)立了地方資管公司，但是這些公司規(guī)模偏小，且處置能力有限。整體來看，目前資管公司的規(guī)模與整個(gè)銀行萬億級(jí)的不良資產(chǎn)處置需求相比，可謂杯水車薪。”他表示，目前關(guān)于銀行系資管公司的更多監(jiān)管要求還未出臺(tái)，不過，僅從現(xiàn)在看來，銀行系資管公司具備一些獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，銀行龐大的資金、銀行現(xiàn)有的客戶、銀行現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)都可以在支持銀行系資管公司發(fā)展過程中起到重要作用。