沙特阿拉伯于當(dāng)?shù)貢r間3日晚宣布與伊朗斷交。中東地區(qū)兩大重要產(chǎn)油國關(guān)系緊張的消息傳出后,紐約原油期貨價格跳漲約3%,升破每桶38美元關(guān)口,布倫特原油期貨價格也上漲超2%。地緣政治因素促使油價出現(xiàn)短期階段性反彈,似乎使得國際原油走勢變得撲朔迷離,但事實可能并非如此。由于國際原油市場供過于求的總體形勢沒有改變,短期因素難以改變國際原油價格在2016年繼續(xù)下探的趨勢。
近期,紐約原油期價已經(jīng)接近每桶40美元,逼近2005年以來新低。布倫特原油期價也跌至每桶44美元的近十年低位,二者今年以來累計跌幅分別高達22.6%和21.8%。
在統(tǒng)計學(xué)上,美元和大宗商品價格存在負相關(guān)關(guān)系。而商品價格和美元之間又會有一種自我加強的關(guān)系,將商品價格和美元之間的相關(guān)性放大。受美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇和美聯(lián)儲收緊貨幣政策的影響,美元指數(shù)自2014年6月以來基本一路走強,而后隨著市場加息預(yù)期再度升溫,美元指數(shù)由短期低迷重拾升勢。特別是在美聯(lián)儲去年加息成為事實后,油價進一步下跌。
從需求方來看,2015年10月初,IMF剛剛將去年和今年的全球經(jīng)濟增速預(yù)期分別下調(diào)0.2個百分點,至3.1%和3.6%。IMF表示,過去五年里,全球經(jīng)濟前景一再被下調(diào),世界經(jīng)濟面臨長期低水平增長,同時伴隨著不可接受的貧困和高失業(yè)率的風(fēng)險。
由于中國的經(jīng)濟增速持續(xù)減緩,中國對大宗商品需求下降改變了大宗商品市場的供求關(guān)系,近期其他新興經(jīng)濟體增速明顯放緩也成為不爭的事實,而這些地區(qū)此前對大宗商品需求非常旺盛,相關(guān)產(chǎn)地也不斷增產(chǎn)。如今新興經(jīng)濟體需求下降,但高企的產(chǎn)量暫時沒有降低,導(dǎo)致商品價格不斷走低。
從供給方傳來的消息也并不樂觀。去年12月初,美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后,萬眾矚目的石油輸出國組織成員國會議也宣告結(jié)束。如機構(gòu)預(yù)期,各國沒有在石油產(chǎn)量上限達成一致,未來數(shù)月不會減產(chǎn)。在此影響下,國際油價再次下跌,紐約油價單日暴跌2.5%,一度跌破40美元大關(guān),布倫特油價走跌至43美元,接近數(shù)年新低。六個月前,幾大國與伊朗就核問題達成協(xié)議,將解除對后者的制裁,這對油價來說并非正面信息。
隨著近幾年美國頁巖油氣企業(yè)的壯大,美國對進口石油的依賴不斷降低,美國石油進口由2006至2007年高峰時的1000多萬桶/日下降到目前的700多萬桶/日,其中最受沖擊的就是沙特的石油出口。這不僅讓沙特在經(jīng)濟上很受傷,失掉了一些美國客戶,在政治上也很受傷,沙特在美國政府面前的重要性大幅下降。所以,維持原油產(chǎn)量,壓低價格,以自己的低成本優(yōu)勢給美國頁巖油行業(yè)以重創(chuàng),重新奪回美國市場以及對石油市場的掌控權(quán),就成為沙特目前的核心戰(zhàn)略。
從中長期的走勢來看,2015年度原油價格是處在空頭趨勢,反彈有限。原油的后市走向其實已經(jīng)非常明顯,國際原油價格跌破40美元/桶不可避免,而原油在30至45美元/桶震蕩將是常態(tài)。與2014年暴跌后有明顯反彈不同,2015年的原油下跌則更為“溫水煮青蛙”。8月原油曾經(jīng)跌破38美元/桶,9月至今原油一直窄幅整理,這都是為原油30至40美元/桶的常態(tài)做鋪墊。在原油價格扭轉(zhuǎn)的根本條件并未出現(xiàn)的情況下,2016年全球宏觀金融市場若繼續(xù)惡化,原油價格仍有可能創(chuàng)出歷史新低。
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