■科創(chuàng)板開市三周年系列報(bào)道
7月22日,科創(chuàng)板正式迎來開市三周年。開市三年來,科創(chuàng)板市場有力地支持了科技企業(yè)通過資本市場快速成長,一批具有創(chuàng)新能力和發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè)正在形成,市場各項(xiàng)指標(biāo)運(yùn)行平穩(wěn),同時也推動了中國資本市場整體生態(tài)的改變。
科創(chuàng)板整體發(fā)展平穩(wěn)
2019年7月22日,首批25只科創(chuàng)板股票啟動交易,科創(chuàng)板正式開市,截至目前已經(jīng)正式運(yùn)行滿三周年。從三年來的發(fā)展情況看,科創(chuàng)板有力地支持了科技企業(yè)的發(fā)展,匯聚了一大批具有創(chuàng)新能力和發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè),市場主要指標(biāo)運(yùn)行平穩(wěn),基本實(shí)現(xiàn)了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的改革預(yù)期。
開市三年來,科創(chuàng)板市場快速發(fā)展壯大。上交所官網(wǎng)顯示,截至2022年7月20日,科創(chuàng)板上市公司家數(shù)達(dá)到437家,總市值達(dá)到5.5萬億元,流通市值達(dá)到2.2萬億元,平均市盈率為45.91倍。
三年來,科創(chuàng)板突出“硬科技”的定位,有力地支持了科技企業(yè)通過資本市場快速成長。數(shù)據(jù)顯示,三年來,科創(chuàng)板IPO融資總金額達(dá)到了6235億元。截至今年6月底,共有87家科創(chuàng)板公司提出94次再融資方案,合計(jì)擬募集約1636.34億元。其中,56家選擇定增方式(含8家小額快速),38家選擇可轉(zhuǎn)債。
三年來,科創(chuàng)板匯聚了一批在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、多應(yīng)用場景的創(chuàng)新企業(yè)。從行業(yè)分布看,截至今年6月底,科創(chuàng)板上市公司主要分布于新一代信息技術(shù)(147家,占比34.1%)、生物醫(yī)藥(93家,占比21.6%)、高端裝備(97家,占比22.5%)、新材料(39家,占比9%)、節(jié)能環(huán)保(31家,占比7.2%)、新能源(24家、占比5.6%)等行業(yè)。
三年來,科創(chuàng)板市場整體運(yùn)行平穩(wěn),市場活躍性總體適度。從換手率看,今年上半年,科創(chuàng)板個股日均成交金額為1.05億元,以流通股本計(jì)算,日均換手率為1.98%。截至2022年6月底,科創(chuàng)板新股上市首日平均振幅為30.11%,次日已快速降至15.80%,第五日已降至9.18%,整體與境外成熟市場表現(xiàn)基本一致。股票上市首日可融券賣出,市場化約定申報(bào)機(jī)制的實(shí)施,促進(jìn)了市場多空平衡。截至2022年6月底,科創(chuàng)板融券余額為175.57億元,融資余額為618.90億元,融券與融資比例為28.37%,顯著高于滬市主板。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,對于科創(chuàng)板開市三年來的運(yùn)行整體表示滿意。他認(rèn)為,市場雖有波動,但整體是上行走勢。作為新生事物,市場給予了相對較高的估值預(yù)期,現(xiàn)在正在逐漸回歸理性。他指出,科創(chuàng)板運(yùn)行三年來,市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大,市場化定價得到體現(xiàn),注冊制試點(diǎn)取得了成功。科創(chuàng)板確實(shí)有助于上市公司的成功轉(zhuǎn)型,一大批科創(chuàng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了上市融資,對于中國自主創(chuàng)新能力的提升發(fā)揮了作用。科創(chuàng)板的試點(diǎn)成功,為主板市場全面實(shí)行注冊制奠定了基礎(chǔ)。同時,對于投資者而言,科創(chuàng)板也使得其逐漸適應(yīng)注冊制,適應(yīng)市場化定價。
資本市場生態(tài)全面改善
科創(chuàng)板的改革發(fā)展,同時也是資本市場全面深化改革的重要內(nèi)容。證監(jiān)會2019年9月提出的全面深化資本市場改革的12個方面重點(diǎn)任務(wù)中,第一條就是“充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用。堅(jiān)守科創(chuàng)板定位,優(yōu)化審核與注冊銜接機(jī)制,保持改革定力。總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排,穩(wěn)步實(shí)施注冊制,完善市場基礎(chǔ)制度。”事實(shí)證明,科創(chuàng)板三年來的運(yùn)行,正在改變A股市場的整體生態(tài)環(huán)境。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,科創(chuàng)板帶動了高科技企業(yè)尤其是硬核科技企業(yè)的批量上市,這是A股市場第一次旗幟鮮明地以IPO門檻標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)硬科技,起到了很好的導(dǎo)向作用。與此同時,科創(chuàng)板退市制度的創(chuàng)新,也加大了市場新陳代謝的速度。從這個意義上來說,科創(chuàng)板對于高科技公司的包容和對于僵尸企業(yè)、空殼公司的清退是統(tǒng)一的。他強(qiáng)調(diào),設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,帶來了整個資本市場生態(tài)環(huán)境的改變,A股進(jìn)退有序、大浪淘沙的市場格局逐漸形成。
從市場結(jié)構(gòu)來看,Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)板上市公司家數(shù)當(dāng)前已占到A股公司總家數(shù)的9.02%,總市值則占A股市場總市值的6.57%。與此同時,上證主板的上市公司家數(shù)占比從2018年的54%下降至目前的34%,總市值占比則從2018年的74%下降至目前的51%。從上市公司的結(jié)構(gòu)來看,A股市場正在從過去傳統(tǒng)企業(yè)占據(jù)絕對主導(dǎo)逐漸轉(zhuǎn)向科技企業(yè)占比不斷上升,更能夠反映中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化和高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程。
從市場的退出機(jī)制來看,科創(chuàng)板開市三年來,A股市場常態(tài)化退市機(jī)制逐漸形成。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自科創(chuàng)板開市以來,短短三年時間,A股市場摘牌企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了85家,這一數(shù)量已經(jīng)接近A股市場自1999年以來摘牌公司數(shù)量的一半,資本市場優(yōu)勝劣汰的環(huán)境正在加速形成。
從新股發(fā)行來看,市場化的新股發(fā)行承銷機(jī)制已經(jīng)建立起來。新股發(fā)行常態(tài)化下,新股破發(fā)也逐漸常見,目前科創(chuàng)板破發(fā)比例為27%。這在一定程度上反映了注冊制下將選擇權(quán)交給市場,一二級市場價格制約機(jī)制逐步發(fā)揮作用。同時,新股破發(fā)也有利于發(fā)行階段、甚至投融資階段理性定價,促進(jìn)資本市場整體估值回歸理性。另一方面,市場對不同行業(yè)、不同公司價值判斷彈性更高,估值分化明顯。
從二級市場的估值體系來看,科創(chuàng)板市場估值也呈現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、龍頭溢價的特征,市場分化明顯。具備科技實(shí)力的大市值公司更獲市場認(rèn)可,截至2022年6月底,超200億元市值公司平均漲幅245.52%,市盈率中位數(shù)為60倍;市值小于30億元的小公司平均漲幅16.58%,市盈率中位數(shù)為32倍。
與此同時,科創(chuàng)板投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,國際化程度進(jìn)一步提升。專業(yè)投資人(專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和持有市值金額超1000萬元的個人投資者)占比逐漸提升。2019年12月底,科創(chuàng)板市場專業(yè)投資人交易額占比為29.83%,持股市值占比43.3%。目前,專業(yè)投資人交易占比升至64.24%,持股占比達(dá)80.32%。截至2022年6月底,科創(chuàng)板股票中,有58只進(jìn)入滬股通標(biāo)的。目前境外投資者持有科創(chuàng)板流通市值持倉金額超過1000億元,占比近5%。
近年來,內(nèi)蒙古自治區(qū)持續(xù)推進(jìn)綠色礦山建設(shè),總結(jié)出了一整套“既要復(fù)綠,更要‘富’綠”的礦山環(huán)境治理模式,有力推動了煤炭產(chǎn)區(qū)及周邊生態(tài)環(huán)境向好。
以近日13組項(xiàng)目集中簽約為信號,行業(yè)領(lǐng)域更廣、參與層面更寬、精細(xì)程度更高的專業(yè)化整合啟動。
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