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　　前不久，央行貨幣政策委員會(huì)召開三季度例會(huì)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第八次會(huì)議。兩個(gè)會(huì)議都要求深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。下一步要從不同類型的金融機(jī)構(gòu)著手，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

　　貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，但經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多，因此要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)，形成合力。

　　國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)除了再度強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度之外，還特別聚焦于金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)對(duì)不同類型機(jī)構(gòu)采取不同支持措施，督促其克服順周期思維，落實(shí)逆周期調(diào)節(jié)。

　　針對(duì)政策性金融機(jī)構(gòu)，要按照要求深化改革，完善治理體系和激勵(lì)機(jī)制，遵循金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，發(fā)揮好在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展中的逆周期調(diào)節(jié)作用。

　　去年下半年以來(lái)的逆周期調(diào)節(jié)，焦點(diǎn)在于紓困民企，政策性金融機(jī)構(gòu)并未扮演關(guān)鍵角色。隨著宏觀杠桿率尤其是企業(yè)和居民部門的杠桿率上升，目前仍有加杠桿空間的只剩中央政府。李克強(qiáng)總理曾強(qiáng)調(diào)過(guò)，政府部門保持了較低的負(fù)債率，“為應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留了政策空間”。國(guó)開行等政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券等同于政府信用，未來(lái)將會(huì)扮演更重要的角色。

　　針對(duì)商業(yè)銀行，要加快構(gòu)建商業(yè)銀行資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制，豐富銀行補(bǔ)充資本的資金來(lái)源渠道，進(jìn)一步疏通金融體系流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道。今年以來(lái)，貸款占社融比重持續(xù)上升，導(dǎo)致商業(yè)銀行的資本金快速消耗。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年末商業(yè)銀行資本充足率為14.12%，已下降至去年四季度以來(lái)的最低水平。資本充足一旦形成掣肘，銀行在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面將有心無(wú)力，寬貨幣無(wú)法轉(zhuǎn)換為寬信用，進(jìn)而會(huì)影響貨幣政策效果。

　　今年初，監(jiān)管層鼓勵(lì)銀行發(fā)行永續(xù)債，多渠道補(bǔ)充資本，央行也創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（CBS），為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動(dòng)性支持，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行資本補(bǔ)充需求將會(huì)繼續(xù)上升，補(bǔ)充渠道將會(huì)進(jìn)一步暢通。

　　針對(duì)中小銀行，金融委要求要重點(diǎn)支持中小銀行補(bǔ)充資本，將資本補(bǔ)充與改進(jìn)公司治理、完善內(nèi)部管理結(jié)合起來(lái)，有效引導(dǎo)中小銀行下沉重心、服務(wù)當(dāng)?shù)兀С置駹I(yíng)和中小微企業(yè)。在我國(guó)銀行體系中，大銀行主要對(duì)接大企業(yè)，而中小銀行是支持民營(yíng)和中小微企業(yè)的主力。下半年以來(lái)，債券市場(chǎng)短期信用利差有所收窄，長(zhǎng)期信用利差卻仍在高位，民企、小微的融資難度仍然偏大，所以金融委會(huì)議對(duì)中小銀行服務(wù)中小微企業(yè)做出了強(qiáng)調(diào)和專門安排。貨幣政策委員會(huì)則從“價(jià)”的角度出發(fā)，提出堅(jiān)持用市場(chǎng)化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)。

　　總的來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)“金融風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂”，市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定，因此當(dāng)務(wù)之急是通過(guò)加大逆周期調(diào)節(jié)來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，這就使金融機(jī)構(gòu)的作用進(jìn)一步凸顯。進(jìn)入四季度之后，金融機(jī)構(gòu)需要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和持續(xù)健康發(fā)展。