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?　　銀行理財(cái)收益率繼續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，從去年2月份到達(dá)高點(diǎn)后，銀行理財(cái)收益率已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月下跌，到今年8月跌至4.04%。與此同時(shí)，保本理財(cái)正加速退場(chǎng)。進(jìn)入四季度，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，銀行理財(cái)收益水平或?qū)⒗^續(xù)下行。

　　此外，隨著各大行理財(cái)子公司的成立，銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)出一些新變化，子公司產(chǎn)品收益略高于母行。未來(lái)，隨著子公司進(jìn)一步的產(chǎn)品創(chuàng)新，銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品有望更加豐富。

記者　陳曄華　攝

　　吸引力逐漸下降

　　數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)收益率已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月下降，且后市仍將呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。

　　根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院提供的數(shù)據(jù)，銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率從2018年2月份高點(diǎn)4.91%持續(xù)下跌，2019年8月跌至4.04%。

　　建行華北地區(qū)某支行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，理財(cái)產(chǎn)品收益率普降，普通理財(cái)產(chǎn)品對(duì)客戶(hù)吸引力逐漸降低，現(xiàn)在銀行更傾向給客戶(hù)推薦一些基金產(chǎn)品。

　　對(duì)于銀行理財(cái)收益率持續(xù)走低的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員吳紅麗在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上半年央行兩次下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，加上LPR（貸款基礎(chǔ)利率）下行，市場(chǎng)資金利率下降，銀行理財(cái)收益率順勢(shì)下行。與此同時(shí)，在強(qiáng)監(jiān)管下，非標(biāo)資產(chǎn)縮減，銀行理財(cái)很難達(dá)到高收益。

　　吳紅麗表示，隨著降準(zhǔn)實(shí)施到位以及LPR形成機(jī)制的逐步完善，市場(chǎng)利率將進(jìn)一步下行，預(yù)計(jì)后市銀行理財(cái)收益將延續(xù)穩(wěn)中有降趨勢(shì)。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院研究員付影在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，鑒于當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，貨幣政策四季度依然會(huì)保持相對(duì)寬松的狀態(tài)，不排除后期會(huì)有降息的可能。因此，未來(lái)一段時(shí)間，銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、銀行存款等固收類(lèi)投資品種，收益率都將保持下行態(tài)勢(shì)。

　　凈值化轉(zhuǎn)型明顯提速

　　實(shí)行凈值化管理，打破剛性?xún)陡妒潜O(jiān)管層對(duì)銀行資管產(chǎn)品提出的明確要求。當(dāng)前，保本理財(cái)正逐漸退場(chǎng)，銀行理財(cái)向凈值化轉(zhuǎn)型明顯提速。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度全市場(chǎng)銀行機(jī)構(gòu)共發(fā)行保本型理財(cái)產(chǎn)品9322款，環(huán)比下降34.91%，較去年同期下降56%，下滑幅度明顯。

　　記者此前登錄工商銀行手機(jī)客戶(hù)端發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前在工行理財(cái)產(chǎn)品推薦列表中，在售產(chǎn)品共50余種，其中保本型產(chǎn)品僅有12種，包括“保本穩(wěn)利364天”“保本型個(gè)人隨心E1號(hào)”等。其中“保本穩(wěn)利364天”的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，其投資方向?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)的投資品市場(chǎng)，產(chǎn)品起購(gòu)金額為1萬(wàn)元，工商銀行承諾本金的完全保障。

　　與保本理財(cái)逐漸退場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的，是銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，自今年5月份起，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量已連續(xù)4個(gè)月上漲。8月份發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量共1549只，較上月增加39.93%。凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量近期繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

　　2018年上半年，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，打破剛性?xún)陡叮瑫r(shí)給了保本理財(cái)兩年的過(guò)渡期，要求保本理財(cái)在2020年全部退出市場(chǎng)。

　　付影表示，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品正處于轉(zhuǎn)型期，隨著過(guò)渡期的臨近，存續(xù)老資產(chǎn)逐步到期，使得保本理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量產(chǎn)生較大幅度下滑。她還提示，對(duì)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，不僅要看產(chǎn)品是否保本，還要看保本比例。多數(shù)保本類(lèi)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為100%保本，但也有部分外資行的理財(cái)產(chǎn)品，收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的是90%或95%保本，這就意味著，投資者有損失本金的可能性。而非保本浮動(dòng)收益類(lèi)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為在最差的情況下投資者可以實(shí)現(xiàn)的預(yù)期最低收益率大于0%時(shí)，實(shí)質(zhì)上從兌付結(jié)果來(lái)看，倒是“保本”的。

　　子公司產(chǎn)品收益略高于母行

　　隨著各大銀行理財(cái)子公司的相繼成立，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化。從收益方面來(lái)看，銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品收益略高于母行。

　　理財(cái)子公司借助監(jiān)管對(duì)于產(chǎn)品在投資門(mén)檻、投資范圍等方面帶來(lái)的制度紅利開(kāi)展業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了1元理財(cái)、客戶(hù)取消首次購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品面簽、產(chǎn)品銷(xiāo)售范圍拓展等新的特點(diǎn)。

　　從已經(jīng)發(fā)行新產(chǎn)品的中行、建行、交行、工行4家理財(cái)子公司看，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上來(lái)說(shuō)，各家公司各有特點(diǎn)，也都積極組建團(tuán)隊(duì)在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品方面做出創(chuàng)新。不過(guò)，除去傳承母行的理財(cái)系列產(chǎn)品外，屬于理財(cái)子公司的產(chǎn)品發(fā)行量并不大，工銀理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量居多，截至9月底發(fā)行數(shù)量已超過(guò)50只，其他3家均不超過(guò)10只。

　　值得注意的是，從收益來(lái)看，理財(cái)子公司產(chǎn)品收益略高于母行。吳紅麗表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，理財(cái)子公司產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.71%，4家母行6月以后發(fā)行的凈值型理財(cái)人民幣產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.34%。此外，銀行理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品以一年以?xún)?nèi)為主，而理財(cái)子公司產(chǎn)品投資期限普遍較長(zhǎng)，目前理財(cái)子公司封閉式產(chǎn)品平均期限為831天，產(chǎn)品平均期限長(zhǎng)于母行。

　　吳紅麗表示，目前子公司仍以固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為主，隨著產(chǎn)品創(chuàng)新的加劇，未來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步?jīng)_破固收領(lǐng)域，向混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)以及衍生品類(lèi)市場(chǎng)延伸。

　　“不過(guò)，短期內(nèi)，理財(cái)子公司主要任務(wù)在于投研能力、系統(tǒng)建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)管理等方面的搭建和提升，不會(huì)頻繁出新品，就目前情況來(lái)看，僅工銀理財(cái)推出產(chǎn)品速度較快；長(zhǎng)期而言，各理財(cái)子公司將會(huì)根據(jù)自身資源優(yōu)勢(shì)推出普適性產(chǎn)品維持市場(chǎng)份額。”吳紅麗說(shuō)。