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　　隨著股市行情一路上漲，前期場(chǎng)外配資死灰復(fù)燃。來自微信、手機(jī)短信、營銷電話等的配資消息一度頻繁騷擾投資者。監(jiān)管部門已多次強(qiáng)調(diào)場(chǎng)外配資的風(fēng)險(xiǎn)，并開展了一系列清查整頓工作。

　　新一輪場(chǎng)外配資襲來

　　本報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，與2015年相比，2019年年初的一些場(chǎng)外配資不僅杠桿比例更高，隱蔽性也更強(qiáng)，須警惕短牛、快牛后股市的“雪崩效應(yīng)”。

　　“按天配資，杠桿10倍”“提現(xiàn)3分鐘到賬”“交易傭金低至萬二”等場(chǎng)外配資宣傳標(biāo)語頻頻在網(wǎng)絡(luò)、社交媒體上出現(xiàn)。一些所謂的股評(píng)人也在社交媒體對(duì)場(chǎng)外配資進(jìn)行鼓吹，甚至微博上一個(gè)粉絲量達(dá)5.7萬的“知名財(cái)經(jīng)博主”公開發(fā)布“這輪反彈的主導(dǎo)力量是游資大戶+配資杠桿”等內(nèi)容。

　　場(chǎng)外配資機(jī)構(gòu)也通過群發(fā)短信等方式向股民推薦場(chǎng)外配資。河南周口的一位網(wǎng)友在微博上曬手機(jī)截圖，截圖內(nèi)有多條推薦配資的群發(fā)短信。“股市剛好一點(diǎn)，配資加杠桿的騷擾短信就來了。”該網(wǎng)友表示。

　　記者以股民身份撥打了牛弘配資網(wǎng)站客服電話，對(duì)方表示，由于近期行情較好，客服繁忙，建議通過QQ詢問。隨后，記者通過網(wǎng)站所留QQ號(hào)聯(lián)系到該平臺(tái)客服，當(dāng)記者詢問當(dāng)前是否適合配資時(shí)，客服人員表示：“大盤一片紅。”

　　據(jù)介紹，該平臺(tái)可申請(qǐng)1到10倍配資杠桿。“例如您在我們平臺(tái)充值1萬元，可申請(qǐng)1-10倍配資杠桿，您配資10倍的話，我們借您10萬元操盤資金，總操盤資金11萬元。”

　　此外，該平臺(tái)可按天配資，也可按月配資。“按天配資是千分之一日利率，按月配資要看您的配資金額和選擇杠桿的倍數(shù)，月利率大致為0.6%-1%”，該客服人員表示。

　　記者隨后詢問傭金，對(duì)方表示：“交易傭金0.03%（萬分之三）由券商收取，最低5元起，單筆交易傭金不滿5元按5元收取，印花稅（千分之一）按財(cái)政部和交易所規(guī)定收取。”

　　當(dāng)記者表示，要投入20萬元時(shí)，客服人員表示可申請(qǐng)?jiān)撈脚_(tái)VIP配資。該網(wǎng)站交易平臺(tái)顯示，投入20萬元本金，放大10倍，月利率為0.55%，也就是一個(gè)月1.1萬元成本。本金以及十倍杠桿獲得的資金將達(dá)到220萬元。

　　當(dāng)記者對(duì)充值安全性表達(dá)疑慮時(shí)，客服人員表示，平臺(tái)接受委托設(shè)立金融賬戶，并不設(shè)立資金池，所有資金均由第三方支付平臺(tái)托管，并由建設(shè)銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管。“從根本上避免了平臺(tái)攜款逃跑的可能性。”

　　在客服展示給記者的合同中可以看到，開戶方為“深圳市星雷科技有限公司”，開戶行為中國建設(shè)銀行股份有限公司深圳紅荔支行。

　　杠桿效應(yīng)巨大，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見的。該平臺(tái)給出的虧損警戒線計(jì)算方式為：警戒線=杠桿操盤資金+本金×50%。以記者充值20萬元，獲得220萬元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌4.5%，就將達(dá)到該平臺(tái)的虧損警戒線。“您的保證金虧損達(dá)到50%以上即為風(fēng)控警戒線，公司會(huì)告知您注意持倉情況。”客服人員表示。

　　該平臺(tái)給出的虧損平倉線計(jì)算方式為：平倉線=杠桿操盤資金+本金×30%。以記者充值20萬元，獲得220萬元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌6.36%時(shí)，就將被強(qiáng)制平倉。“您的保證金虧損達(dá)到70%以上即為風(fēng)控平倉線，公司風(fēng)控系統(tǒng)會(huì)為您強(qiáng)制平倉止損。”客服人員表示。

　　為了避免被平倉，該客服人員還建議，“您可以追加保證金。比如，原配資1萬元，申請(qǐng)10倍，總操盤資金11萬元，申請(qǐng)追加保證金1萬元，本金增加到2萬元，配資金額10萬元不變，總操盤資金12萬元。”

　　有市場(chǎng)人士指出，目前配資與2015年相比有很多相似之處，卻又有更瘋狂更危險(xiǎn)的特征：2015年配資公司大多以4-5倍為主，而現(xiàn)在不少配資公司推出8-10倍起步杠桿，還有的配資公司推出15-20倍的杠桿。當(dāng)前配資方式以線上交易為主，避免了煩瑣的線下簽約流程，投資門檻更低，到賬速度更快，杠桿倍數(shù)也更高。

　　記者了解到，除了一些民間配資機(jī)構(gòu)，一些小券商也在做配資，但規(guī)模大不少。“只要個(gè)人金融資產(chǎn)證明超過5000萬元就可以操作，2000萬元起配。”有業(yè)內(nèi)人士透露。

　　這與一般券商開展的融資融券業(yè)務(wù)相去甚遠(yuǎn)。開展正常的融資融券業(yè)務(wù)，杠桿為1倍，且要有2年交易經(jīng)驗(yàn)，開戶前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)需達(dá)到50萬元，同時(shí)要做適配性管理。

　　招商證券分析指出，民間配資沒有硬性資金指標(biāo)要求，對(duì)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受度也沒有預(yù)判，只要有開通股票賬戶，在配資門檻低到100-500元起步時(shí)，幾乎任何人都能參與配資，存在的風(fēng)險(xiǎn)不小。由于配資機(jī)構(gòu)并非從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法機(jī)構(gòu)，沒有內(nèi)控、風(fēng)控和外部監(jiān)督，因而游離在法律監(jiān)管的灰色地帶。

　　高杠桿配資助漲殺跌

　　業(yè)界人士普遍認(rèn)為，高杠桿配資是把“雙刃劍”，進(jìn)一步強(qiáng)化了A股“一哄而上”的短牛、快牛、瘋牛特質(zhì)，很容易形成類似2015年的“雪崩效應(yīng)”，是一種潛伏的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問胡曉輝表示，場(chǎng)外配資確實(shí)有過瘋狂，在2018年連綿不絕的下跌過程中，場(chǎng)外配資遭遇了重創(chuàng)，很多資金由于突然的股價(jià)暴跌而穿倉血本無歸，這極大打擊了投資人的信心。隨著近期二級(jí)市場(chǎng)的活躍，場(chǎng)外配資也有所活躍。同時(shí)，這波行情啟動(dòng)太過突然，短短的時(shí)間急速暴漲也加劇投資人的擔(dān)心。

　　華炎投資基金經(jīng)理李裕銘也表示，A股從春節(jié)前一路高歌猛進(jìn)到現(xiàn)在，一些瘋狂的個(gè)股更是走出了連續(xù)漲停的態(tài)勢(shì)，個(gè)股輪動(dòng)普漲，場(chǎng)內(nèi)氣氛濃厚，“牛氣”沖天。無論是投資客抑或是投機(jī)客都想加大杠桿融資以便可以分一杯羹。但高杠桿配資是一把“雙刃劍”，用的不好背后存在極大風(fēng)險(xiǎn)。如果遇到頂部市場(chǎng)回調(diào)，會(huì)加速本金的回撤。

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪稱，2015年那輪杠桿牛的行情叫人記憶猶新，很多人倒在了融資和場(chǎng)外配資上，但有些人就是好了傷疤忘了疼，目前的市況下，場(chǎng)外配資都是10倍的杠桿，這樣的風(fēng)險(xiǎn)是恐怖的。有些投機(jī)者急于求成，想借助杠桿快速賺錢。出資方也會(huì)利用人們的心理去誘導(dǎo)更多的投資人參與，而這些人往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足。

　　在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來，場(chǎng)外配資在行情火爆時(shí)期特別容易“死灰復(fù)燃”。它可以讓投資者在短時(shí)間內(nèi)獲得暴利，但是潛在風(fēng)險(xiǎn)也非常大。第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是較大杠桿的配資，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，有可能會(huì)讓投資者瞬間爆倉；其次是賬戶需要由投資者和配資公司共同掌握，賬戶的安全性得不到保障；最后是場(chǎng)外配資屬于非法，并未受到市場(chǎng)監(jiān)管，潛在的風(fēng)險(xiǎn)無法衡量，而且大量的高杠桿資金對(duì)市場(chǎng)的原有生態(tài)也會(huì)造成一定的沖擊。

　　一家券商融資融券聯(lián)絡(luò)員對(duì)記者表示，即便是券商融資融券1：1的杠桿，跌了30%后就很容易有平倉的危險(xiǎn)，在去年股市大幅下跌的情況下比比皆是，1：3以上的杠桿風(fēng)險(xiǎn)就非常大了。

　　因此，場(chǎng)外配資對(duì)于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展非常不利，會(huì)誤導(dǎo)很多人鋌而走險(xiǎn)去做投機(jī)買賣，而不是真正地去挖掘企業(yè)的內(nèi)在投資價(jià)值。場(chǎng)外配資存在的風(fēng)險(xiǎn)一定要認(rèn)清，包括法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和本金爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　“面對(duì)已經(jīng)漲了這么久的A股市場(chǎng)，投資者要時(shí)刻做好落袋為安的準(zhǔn)備，永遠(yuǎn)把風(fēng)控放在第一位。”李裕銘說。

　　監(jiān)管層及時(shí)出手整頓

　　2015年杠桿牛時(shí)期，大量配資公司利用系統(tǒng)外部接入的機(jī)會(huì)，通過恒生HOMS系統(tǒng)大搞場(chǎng)外配資活動(dòng)。在后來的場(chǎng)外配資清理整治過程中，監(jiān)管層叫停了券商系統(tǒng)的外部接入功能。

　　“而如今，配資公司的操作手法是利用券商系統(tǒng)進(jìn)行分倉交易。”有市場(chǎng)人士透露，有些配資公司會(huì)以私募機(jī)構(gòu)身份在券商開戶并使用其資管系統(tǒng)，部分業(yè)務(wù)通過分倉從而達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。

　　也有些網(wǎng)上交易系統(tǒng)本身存在缺陷，可以被一些配資公司利用，破解相關(guān)接口后做配資平臺(tái)。配資公司的技術(shù)人員破解了相關(guān)的接口后，用配資平臺(tái)或者傘形賬號(hào)直接接入進(jìn)來。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)也密切關(guān)注，并依法加強(qiáng)對(duì)交易全過程的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)2月25日晚間發(fā)布信息，首次表明監(jiān)管層對(duì)場(chǎng)外配資報(bào)道增多的情況將密切關(guān)注，并將依法加強(qiáng)對(duì)交易的全過程監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)要求各證券公司嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券客戶適當(dāng)性管理，加強(qiáng)異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。同時(shí)，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　3月8日，證券業(yè)協(xié)會(huì)在北京召集部分券商舉行了專題會(huì)議，主要內(nèi)容關(guān)于外部接入和嚴(yán)禁配資。同日，深圳證監(jiān)局在深圳也召開了相關(guān)會(huì)議。與此同時(shí)，已有地方證監(jiān)局迅速行動(dòng)起來，對(duì)轄區(qū)內(nèi)證券公司場(chǎng)外違規(guī)配資進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。3月7日和3月8日，廣東證監(jiān)局和浙江證監(jiān)局分別召集轄區(qū)相關(guān)證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人座談，內(nèi)容均涉及嚴(yán)禁場(chǎng)外配資。

　　3月18日，浙江證監(jiān)局在誠信信息一欄公布了類似違法違規(guī)行為。金煒棋作為首創(chuàng)證券杭州文二路證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人，違規(guī)為其他證券公司客戶與他人之間的融資以及出借證券賬戶提供中介或其他便利，并在浙江證監(jiān)局核查上述事項(xiàng)的過程中提供虛假信息、隱瞞相關(guān)重大事項(xiàng)。

　　由此，浙江證監(jiān)局認(rèn)定金煒棋為不適當(dāng)人選，自該決定作出之日起2年內(nèi)，不得擔(dān)任證券公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。首創(chuàng)證券應(yīng)當(dāng)在收到此決定書之日起30個(gè)工作日內(nèi)，作出免除金煒棋首創(chuàng)證券杭州文二路證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人的決定。

　　就在同一天，內(nèi)蒙古證監(jiān)局因場(chǎng)外配資對(duì)券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人作出處罰。內(nèi)蒙古證監(jiān)局發(fā)布通告稱，劉強(qiáng)在擔(dān)任西部證券股份有限公司包頭鋼鐵大街證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人期間，不落實(shí)證監(jiān)會(huì)關(guān)于賬戶實(shí)名制的監(jiān)管要求，組織賬戶出借及配資活動(dòng)，并為雙方提供擔(dān)保，擾亂證券市場(chǎng)秩序。

　　證監(jiān)局認(rèn)定劉強(qiáng)為不適當(dāng)人選，在認(rèn)定為不適當(dāng)人選決定書作出之日起兩年內(nèi)不得擔(dān)任證券公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或?qū)嶋H履行上述職責(zé)。西部證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)在收到此決定書之日起30個(gè)工作日內(nèi)，作出免除劉強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的決定，并在作出決定之日起3個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)局書面報(bào)告。

　　對(duì)此，濱海天地投資總經(jīng)理郭鐵錚認(rèn)為，A股快速連續(xù)上漲，市場(chǎng)短期獲利了結(jié)頭寸需要釋放，監(jiān)管層從保護(hù)投資者角度提示風(fēng)險(xiǎn)，很及時(shí)也很必要。

　　冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資密切關(guān)注，并將依法加強(qiáng)對(duì)交易的全過程監(jiān)管是為了防止重蹈2015年去杠桿造成的流動(dòng)性危機(jī)。

　　在巨澤資本董事長(zhǎng)馬澄看來，監(jiān)管層發(fā)聲提示風(fēng)險(xiǎn)，一方面是對(duì)場(chǎng)外配資杠桿異常交易的監(jiān)控，另一方面則是呼吁投資者理性投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。側(cè)面也反映出各種資金加杠桿的瘋狂舉動(dòng)積累下的短期風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)，給市場(chǎng)一個(gè)收斂信號(hào)。投資者應(yīng)該規(guī)避被大力炒作有巨大漲幅的品種。

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