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　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會3月31日聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)，3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比上月上升1.3個百分點，在連續(xù)3個月低于50%臨界點后重回擴張區(qū)間。專家認為，PMI數(shù)據(jù)顯示供需兩端有所回暖，經(jīng)濟正逐步好轉(zhuǎn)，二季度有望企穩(wěn)回升。穩(wěn)增長政策逐步落地背景下，中小企業(yè)預期有所改善。

　　生產(chǎn)指標回升明顯

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，3月PMI數(shù)據(jù)主要呈現(xiàn)以下特點：一是生產(chǎn)活動加快，內(nèi)需繼續(xù)改善。隨著國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。二是新動能較快增長，消費品行業(yè)運行穩(wěn)定。三是價格指數(shù)上升，企業(yè)采購意愿增強。四是世界經(jīng)濟增長有所放緩，進出口動力仍顯不足。

　　中金公司固定收益部董事總經(jīng)理、分析師陳健恒表示，往年2-3月份PMI都會出現(xiàn)季節(jié)性回升，今年3月相比于往年，主要是生產(chǎn)指標回升更明顯。除了春節(jié)效應，產(chǎn)量和原材料庫存增加有增值稅減稅“搶跑效應”。增值稅減稅政策明確后，企業(yè)加緊采購上游高稅產(chǎn)品，以期更大幅度抵稅，原材料補庫需求大增，導致中上游企業(yè)加緊生產(chǎn)，體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)比較明顯。為增加進項稅抵扣，鋼鐵貿(mào)易商大量囤貨，PMI原材料庫存快速上升，導致原材料-產(chǎn)成品庫存也繼續(xù)抬升。

　　“經(jīng)濟正逐步好轉(zhuǎn)，二季度有望企穩(wěn)回升。”中國銀行國際金融研究所研究員李赫認為，由于供需兩端雙雙回暖，預計制造業(yè)PMI將持續(xù)回升。隨著外部環(huán)境轉(zhuǎn)好、政策托底作用進一步顯現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)利潤將觸底回升，市場預期正逐步趨好。另外，新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)能正加速形成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品制造業(yè)PMI均明顯高于制造業(yè)總體。預計經(jīng)濟在二季度有望企穩(wěn)回升，全年呈現(xiàn)“前低后高”走勢。

　　中小企業(yè)預期改善

　　從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.1%，低于上月0.4個百分點，高于臨界點;中、小型企業(yè)PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個百分點。

　　在中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳看來，“穩(wěn)增長”政策效果開始顯現(xiàn)，中小企業(yè)預期改善顯著，生產(chǎn)和新訂單顯著回升，尤其是中小型企業(yè)占比較大的制造業(yè)行業(yè)將會顯著受益4月1日開始實施的增值稅減稅政策。

　　3月，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.8%，比上月上升0.5個百分點。從季度運行情況看，該指數(shù)一季度均值為54.6%，高于上年四季度0.9個百分點，非制造業(yè)總體平穩(wěn)較快增長。

　　國盛證券固定收益首席分析師劉郁表示，非制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需可能企穩(wěn)。3月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為61.7%，處于高位景氣區(qū)間，專項債額度提前下達及地方政府性基金支出提速，可能對內(nèi)需產(chǎn)生一定支撐作用。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，季節(jié)性因素是建筑業(yè)改善的部分原因，隨著天氣回暖及南方陰雨天氣減少，建筑業(yè)開工活動或加速。此外，積極的財政政策或是建筑業(yè)景氣加速回升的更為重要原因。2019年，積極的財政政策將加力提效。穩(wěn)投資作為“六穩(wěn)”之一，基建投資或挑起大梁。3月建筑業(yè)新訂單較前月回升5.9個百分點至57.9%，伴隨基建項目審批落地及資金到位，基建投資有望維持企穩(wěn)回升態(tài)勢。

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