央行13日公布的數(shù)據(jù)顯示,10月人民幣貸款增加6632億元,創(chuàng)下去年11月以來的新低。
回顧歷史數(shù)據(jù),梳理數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),人民幣貸款下降的原因清晰浮現(xiàn):一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的季節(jié)性因素影響,四季度額度偏緊;另一方面,在監(jiān)管層對消費(fèi)貸違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的高壓檢查之下,居民短期貸款出現(xiàn)明顯回落。
監(jiān)管高壓下居民短貸明顯回落
10月新增人民幣貸款6632億元,較9月下降6068億元,創(chuàng)下去年11月以來的新低。但是與往年同期數(shù)據(jù)相比,這一數(shù)值并不低。記者統(tǒng)計,去年10月新增貸款6513億元,2011年至2015年則集中在5000億至5900億元之間。
由此可見,新增信貸下滑,并非由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求減弱,而是受四季度初新增信貸普遍較低的季節(jié)性影響。
某大行信貸管理部人士告訴記者,確實(shí)到每年的四季度信貸額度都會緊張,最近也存在部分機(jī)構(gòu)和分行要不到額度的情況。
從信貸結(jié)構(gòu)看,居民中長期貸款為3710億元,占全部新增人民幣貸款的56%,環(huán)比上升18個百分點(diǎn);居民短期貸款僅為791億元,占比12%,環(huán)比下降8個百分點(diǎn)。
據(jù)記者觀察,10月居民短期貸款創(chuàng)下今年3月以來的新低。中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,這說明在監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對短期消費(fèi)貸款資金違規(guī)流向房地產(chǎn)市場的審查背景下,居民短期消費(fèi)貸款增速顯著回落。
“今年3月以來,居民短期貸款均值在2100億元左右,9月一度高達(dá)2537億元,但9月下旬以來,政策對居民消費(fèi)貸的監(jiān)管逐漸升溫,使得10月居民短貸下降。”九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清統(tǒng)計。
表內(nèi)額度有限,表外融資來“幫忙”。昨日同時公布的社會融資數(shù)據(jù)顯示,10月社會融資規(guī)模增量為1.04萬億元,其中,表外融資合計增加1074億元,雖比9月回落,但比去年同期多增2508億元,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍在。上述表外融資,包括委托貸款、信托信貸、未貼現(xiàn)承兌三項。
M2再創(chuàng)新低
在9月廣義貨幣(M2)增速短暫回彈之后,10月M2增速再度下滑,探至歷史新低。
數(shù)據(jù)顯示,截至10月末,M2余額165.34萬億元,同比增長8.8%,增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點(diǎn)。
溫彬認(rèn)為,一是今年以來,在金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩,金融去杠桿效果明顯,同業(yè)業(yè)務(wù)貨幣派生效應(yīng)減弱;二是財政存款回籠貨幣,10月份新增財政存款1.05萬億元,創(chuàng)歷史次高規(guī)模,同比多增3679億元。
鄧海清指出,M2的增速主要與貨幣派生有關(guān),10月貸款明顯走低,以及今年以來對委外、同業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管,使得股權(quán)及其他投資項走低,共同導(dǎo)致了貨幣派生明顯不足。
M2今年以來接二連三創(chuàng)下歷史低位,是否會影響下一階段的貨幣政策?鄧海清認(rèn)為,無論是央行貨幣政策、通貨膨脹、公開市場操作走勢,都仍然以“穩(wěn)”字為核心,“不松不緊”才是主基調(diào)。目前來看,由于債券市場利率已經(jīng)明顯高于貨幣市場利率,貨幣政策進(jìn)一步收緊的概率較低。
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