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　　三十多年前，即1980年4~5月，在中共中央書(shū)記處研究室和國(guó)家勞動(dòng)總局召開(kāi)的勞動(dòng)工資座談會(huì)上，我提出了在中國(guó)實(shí)行股份制改革的建議，當(dāng)時(shí)還僅僅是為了擴(kuò)大就業(yè)，特別是為了安置回城知識(shí)青年就業(yè)，因?yàn)樵谖铱磥?lái)，通過(guò)股份集資興辦企業(yè)，投資多了，就業(yè)人數(shù)也會(huì)增加。實(shí)際上，在我提出股份制改革建議的同時(shí)，社會(huì)上已經(jīng)出現(xiàn)群眾集資組成的股份制企業(yè)，我只不過(guò)是理論界較早提出這一改革建議的學(xué)者之一而已。

　　1986年春季，針對(duì)有些同志當(dāng)時(shí)提出的價(jià)格“闖關(guān)”，我指出：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革可能因價(jià)格改革的失敗而失敗。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的成功必定取決于所有制改革的成功，也就是取決于企業(yè)改革的成功。這里所說(shuō)的企業(yè)改革，就是實(shí)行股份制。1988年，在國(guó)家體改委組織的“三五八”改革方案中，我又系統(tǒng)地提出以企業(yè)改革為主線的中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革思路，將規(guī)范的股份制作為所有制改革的目標(biāo)模式。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，中國(guó)正式拉開(kāi)了推行企業(yè)股份制改革的序幕。

　　與此同時(shí)，上海、深圳兩家證券交易所相繼成立，這標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)和資本金融正式起航。從20世紀(jì)90年代初至今所走過(guò)二十多年的道路看，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。

　　第一，以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融體系推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)。

　　第二，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的企業(yè)改革起了很大的作用，它積極地推動(dòng)了中國(guó)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，建立了現(xiàn)代公司制度。

　　第三，資本市場(chǎng)的發(fā)展改變了中國(guó)傳統(tǒng)金融體系，四大國(guó)有商業(yè)銀行在2004年啟動(dòng)的股份制改革和上市后，不僅市值在世界上名列前茅，而且完成了現(xiàn)代公司制度的構(gòu)建。

　　第四，它還培育了大批以資產(chǎn)管理為核心的諸如證券公司、信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，由此，中國(guó)現(xiàn)代金融體系的架構(gòu)初步建立。

　　第五，資本市場(chǎng)開(kāi)辟了直接融資渠道，擴(kuò)大了利用民間資金和外資的融資新渠道，使我國(guó)的融資體系和融資方式日益完善。

　　大力發(fā)展資本金融對(duì)中國(guó)具有現(xiàn)實(shí)意義。中國(guó)現(xiàn)代化應(yīng)重視兩個(gè)問(wèn)題：一是城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，二是自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這都需要資金支持。資金從哪兒來(lái)？土地財(cái)政模式已走到盡頭，地方融資平臺(tái)也步履維艱，這恰恰是資本市場(chǎng)和資本金融大顯身手的時(shí)機(jī)。通過(guò)發(fā)行股票和債券籌集民間資金，可以加速中國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。新經(jīng)濟(jì)就是“技術(shù)進(jìn)步+證券市場(chǎng)”。大力發(fā)展創(chuàng)投行業(yè)，給創(chuàng)業(yè)者注入資金，使其依靠資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，這是促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推器，是中國(guó)成為創(chuàng)新型社會(huì)的關(guān)鍵所在。

　　我認(rèn)識(shí)劉紀(jì)鵬已經(jīng)二十多年了。他是我的老朋友蔣一葦先生的學(xué)生，蔣先生是一位對(duì)中國(guó)企業(yè)改革做出突出貢獻(xiàn)的學(xué)者，他不僅在理論上有很深的造詣，而且尤其注重實(shí)踐。80年代初，我們經(jīng)常在一起就股份制改革進(jìn)行交流。1986年夏季，張勁夫同志看到了我對(duì)有關(guān)股份制改革的建議后，將其推薦給當(dāng)時(shí)的國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)。1986年秋季，我隨胡啟立同志到四川考察，準(zhǔn)備在那里進(jìn)行股份制改革。這時(shí)，蔣一葦也陪同張勁夫同志在四川幫助嘉陵集團(tuán)進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)。劉紀(jì)鵬和我的一些學(xué)生都參加了。

　　1989年以后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)理論界有過(guò)一段時(shí)間的沉寂，卻有一批年輕人，堅(jiān)持從事中國(guó)的證券市場(chǎng)和股份制的設(shè)計(jì)，這批年輕人就包括王波明、劉紀(jì)鵬、李青原、高西慶、章知方等人。他們當(dāng)時(shí)成立了一個(gè)機(jī)構(gòu)，稱作“全國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)聯(lián)合辦公室”（簡(jiǎn)稱“聯(lián)辦”）。他們不僅設(shè)計(jì)上海、深圳兩地的證券交易所方案，而且也參加了當(dāng)時(shí)國(guó)家體改委《股份公司規(guī)范意見(jiàn)》的起草，并把定向募集股份公司法人股在STAQ系統(tǒng)（全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）掛牌交易，探索中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展道路。

　　1996年2月，我到廣西玉林的玉柴公司考察股份制企業(yè)的發(fā)展情況。玉柴公司正是劉紀(jì)鵬、王波明等人幫助股改并先后融資2.4億元人民幣和5000萬(wàn)美元在北京STAQ系統(tǒng)和美國(guó)上市的。短短幾年時(shí)間內(nèi)，這家企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)煥發(fā)了青春。我看到玉柴通過(guò)股票融資獲得顯著成功，非常高興，即席給玉柴人寫下了這樣兩句話：“玉雕精美多謝名師造就，柴火焰高全靠眾人拾來(lái)。”

　　兩句的第一字就是玉柴，稱贊股份制給玉柴帶來(lái)了新生。這里所說(shuō)的“名師”就是劉紀(jì)鵬、王波明等人。應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)時(shí)他們這批青年人在20世紀(jì)90年代股份制和證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展中是做了貢獻(xiàn)的。這里所說(shuō)的“眾人”，不僅指玉柴公司的全體職工，而且也包括了所有為中國(guó)的資本金融改革貢獻(xiàn)了智慧和力量的同志。

　　劉紀(jì)鵬這部著作，在探討現(xiàn)代金融發(fā)展理論和實(shí)踐基礎(chǔ)上，提出了資本金融的概念和學(xué)科體系框架，這與他二十年來(lái)從事我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)以及相關(guān)理論研究的經(jīng)歷是分不開(kāi)的。我感到此書(shū)以下三個(gè)觀點(diǎn)尤其值得關(guān)注。

　　第一，股票市場(chǎng)是不是賭場(chǎng)？投資者行為是不是零和游戲？長(zhǎng)期以來(lái)，這個(gè)問(wèn)題困惑著中國(guó)股市的投資者和監(jiān)管者，使得股民得不到尊重，投資行為得不到保護(hù)。本書(shū)首次提出了建立股市新文化，指出了股市不是賭場(chǎng)的理由，并開(kāi)創(chuàng)性地闡述了股市的基本功能，論證了股市不是零和游戲、股市具有增值功能以及股市增值從何而來(lái)。這將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)正本清源，保護(hù)股民的權(quán)利具有重大意義。

　　第二，本書(shū)在理論上把現(xiàn)代金融分為以商業(yè)銀行間接融資為主的貨幣金融和以資本市場(chǎng)直接融資為主的資本金融兩個(gè)體系，指出以投行金融為主導(dǎo)，以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以流動(dòng)性和交易為主要特征的資本金融是現(xiàn)代金融的發(fā)展方向，應(yīng)予高度重視。此外，本書(shū)還系統(tǒng)闡述了發(fā)展資本金融對(duì)于中國(guó)的現(xiàn)實(shí)意義，指出最近兩次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)不是災(zāi)難而是機(jī)遇，而中國(guó)要在未來(lái)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序與分工中占據(jù)有利態(tài)勢(shì)，就必須大力發(fā)展以資本金融為主的現(xiàn)代金融體系，在未來(lái)的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)權(quán)，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起、實(shí)現(xiàn)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的必由之路。

　　第三，本書(shū)客觀地分析了資本金融，分析了過(guò)度虛擬和無(wú)節(jié)制衍生帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新和金融泡沫常常相伴而生。2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)和2010年發(fā)生并愈演愈烈的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，正是金融衍生風(fēng)險(xiǎn)失控的惡果。因此，如何監(jiān)管好資本金融這個(gè)“調(diào)皮的孩子”同樣重要，把這個(gè)問(wèn)題說(shuō)清楚了，對(duì)于中國(guó)今后的金融創(chuàng)新和監(jiān)管工作，意義重大。

　　我始終認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)正確與否需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)新與爭(zhēng)鳴密切相連，但無(wú)論如何它是經(jīng)濟(jì)學(xué)繁榮的必由之路。應(yīng)該說(shuō)，這本書(shū)是在對(duì)現(xiàn)代金融理論和實(shí)踐認(rèn)真總結(jié)的基礎(chǔ)上寫成的，也是借鑒國(guó)際規(guī)范、結(jié)合中國(guó)國(guó)情、大膽進(jìn)行創(chuàng)新的一次有益嘗試，值得一讀。