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維護市場的平穩(wěn)運行，是當前資本市場最核心最首要的任務(wù)。筆者認為，在這一基本認識下，針對當前市場出現(xiàn)的一些局部性、苗頭性問題，監(jiān)管層要保持高度警惕，認真吸取2015年以來A股市場運行中的經(jīng)驗教訓(xùn)，及時控制、有力處置風險源頭，為黨的十九大召開營造良好的市場氛圍。
2017年以來，A股市場運行平穩(wěn)，主要股指穩(wěn)中有升，投資者信心逐漸恢復(fù)。從目前的情況來看，證券市場的融資功能基本得到了恢復(fù)，服務(wù)實體經(jīng)濟的功能得到了一定程度的發(fā)揮，市場的融資結(jié)構(gòu)得到了一定程度的改善。此外，市場的投資者結(jié)構(gòu)也得到了優(yōu)化，養(yǎng)老基金開始入市，互聯(lián)互通機制下也引入了相當規(guī)模的境外資金。種種情況表明，A股市場已經(jīng)從2015年股市異常波動帶來的系列負面影響中逐漸擺脫出來，這和過去兩年多來，相關(guān)監(jiān)管部門堅持強化市場監(jiān)管，完善兩融、并購重組、定增、減持、停牌制度、投資者適當性管理等多方面的制度建設(shè)是分不開的。
當前，在市場逐漸復(fù)蘇之后，一些“新問題”或者是“老問題”也露出了苗頭。一方面，銷聲匿跡了兩年多的場外股票配資又有了死灰復(fù)燃的跡象。據(jù)監(jiān)管機構(gòu)介紹，一些投資、管理咨詢等公司通過“撒網(wǎng)式”電話、短信方式，向投資者推銷“股票配資業(yè)務(wù)”。一些線下配資平臺的配資操作基本上在場外完成，配資交易主要是直接持有他人獨立賬戶，配資過程十分隱蔽，給穿透式監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。不僅如此，一些配資平臺免息分成、邀請配資獲返現(xiàn)等引誘投資者進行相關(guān)業(yè)務(wù)，也潛藏了一定程度的金融風險。
另一方面，近一段時間以來，違規(guī)減持的事件也頻頻發(fā)生，一些上市公司股東在披露業(yè)績預(yù)告、報告等敏感窗口期進行減持，一些上市公司股東無視履行報告和公告義務(wù)進行大規(guī)模減持，一些上市公司股東及高管人員未按照相關(guān)規(guī)定預(yù)先披露減持計劃而違規(guī)減持等種種事件屢次發(fā)生。眾所周知，上市公司股東及高管的減持信息，對市場普通投資者具有很大影響力，容易引起相關(guān)股票價格的大幅波動。違規(guī)減持行為的屢屢發(fā)生，在一定程度上影響了市場的平穩(wěn)運行。
從過往的經(jīng)驗來看，大規(guī)模的不受控制的場外配資引發(fā)過杠桿資金的“踩踏”行為，使得市場大起大落，甚至引發(fā)系統(tǒng)性的金融風險，打斷了資本市場正常的改革和發(fā)展路徑。違規(guī)減持的頻頻發(fā)生，容易引發(fā)相關(guān)個股價格的劇烈波動，嚴重損害投資者的利益以及對A股市場的信心。目前，這些問題在可控的范圍內(nèi)，但依然需要引起監(jiān)管的警惕。
對于金融市場特別是證券市場而言，防范化解重大風險，全力保證市場的平穩(wěn)運行，是當前市場最重要的工作。筆者認為，要防范化解重大風險，就要從源頭出發(fā)，全面強化對市場的運行監(jiān)測力度，對于市場運行中出現(xiàn)的一些苗頭性問題，要及時控制，有力處置，把風險化解在萌芽狀態(tài)。
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