2月27日,中國鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團(tuán)正式在資本市場啟航,寶鋼股份復(fù)牌首日就大漲7.5%,創(chuàng)A股成交金額最高。而這只是2017年兼并重組主題重上風(fēng)口的一個縮影。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到,兼并重組將成2017年國企改革重頭戲。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來央企兼并重組的重點,將出現(xiàn)在“供給側(cè)改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域,鋼鐵、煤炭、船舶、汽車等多個行業(yè)被看好。不過,值得注意的是,推進(jìn)重組要更多關(guān)注內(nèi)部融合,加速化學(xué)反應(yīng),同時必須規(guī)范操作,嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失。
看點 兼并重組成重頭戲
繼續(xù)推進(jìn)重組整合,無疑是2017年國企改革重要的一環(huán)。在日前舉辦的首屆中國企業(yè)論壇上,國資委主任肖亞慶表示,“要加快深度調(diào)整重組步伐,穩(wěn)步推動企業(yè)集團(tuán)層面兼并重組,加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)整合,進(jìn)一步實施專業(yè)化重組。”
按照國資委的“路線圖”,下一步國企將加快深度調(diào)整重組步伐,一方面推動企業(yè)集團(tuán)層面兼并重組,加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)整合,探索海外資產(chǎn)整合;另一方面,將進(jìn)一步推動實施專業(yè)化重組,支持中央企業(yè)以優(yōu)勢龍頭企業(yè)和上市公司為平臺,通過股權(quán)合作、資產(chǎn)置換等方式整合同質(zhì)化業(yè)務(wù)。值得注意的是,按照國資委的計劃,今年將把更大改革自主權(quán)賦予“十項改革試點”企業(yè),部分在企業(yè)集團(tuán)層面開展的試點,可以于二級、三級企業(yè)加快推進(jìn),大膽探索。
“以市場化為主的兼并重組步伐將更快。”內(nèi)部人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,目前國有資本分為公益和商業(yè)兩大類,而本輪大規(guī)模兼并重組,將在上述分類基礎(chǔ)上,首先集中在商業(yè)類國企領(lǐng)域,特別是完全競爭性行業(yè),資源要素將會進(jìn)一步向大企業(yè)大公司集中,防止類似南北車那樣在參與全球項目時出現(xiàn)同業(yè)惡性競爭等情況。隨著國企改革頂層設(shè)計落地,實施細(xì)則的陸續(xù)出臺,兼并重組將成為改革重頭戲。
目前很多央企已經(jīng)開始有所動作。中國建材董事長宋志平在會上透露,去年,中國建材和中材集團(tuán)合并后被國資委選為央企兼并重組試點。目前,兩個集團(tuán)已經(jīng)順利完成無縫對接,下一步要對旗下15家上市公司進(jìn)行深度業(yè)務(wù)整合,現(xiàn)在正在做方案。
寶武集團(tuán)董事長馬國強(qiáng)表示,“鋼鐵行業(yè)發(fā)展一直比較散亂,寶鋼武鋼重組后可以去掉約1150萬噸產(chǎn)能。2016年,寶武加起來實現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)內(nèi)較好的業(yè)績,在全球鋼鐵行業(yè)中,利潤最高。合并后,寶武今后還要開展一系列去產(chǎn)能的工作。”馬國強(qiáng)還表示,“寶武集團(tuán)重組后被列為投資公司試點,未來將選擇兩到三個業(yè)務(wù)作為主業(yè),配合試點契機(jī),還要進(jìn)行收入分配改革等多項改革工作。”
據(jù)介紹,2016年完成中儲糧與中儲棉、港中旅與國旅、中糧與中紡、中國建材與中材集團(tuán)、寶鋼與武鋼等5對10家中央企業(yè)重組,成立了中國航發(fā)集團(tuán),監(jiān)管企業(yè)戶數(shù)減少到102家。 “總體來看,2016年國有企業(yè)扭轉(zhuǎn)了收入利潤雙下降的局面,一些長期虧損企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈,一些風(fēng)險重大企業(yè)實現(xiàn)重組,有效化解風(fēng)險。”肖亞慶說。
“在強(qiáng)化主業(yè)的同時,本輪兼并重組將會更加市場化和公開化,避免行政性劃撥,將會圍繞資本市場展開。”上述人士說。他向記者坦言,下一步處于競爭性行業(yè)、產(chǎn)品同質(zhì)化高、國際競爭激烈的央企最有可能發(fā)生集團(tuán)層面的合并。另一方面,一些在國際競爭中缺乏優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè),也可能通過兼并重組來培育新的核心競爭力。
趨勢 煤鋼船汽等行業(yè)重上風(fēng)口
2月27日,因重組停牌的寶鋼股份在吸收合并原武鋼股份之后以新身份歸來,這意味著備受關(guān)注的原武鋼集團(tuán)與原寶鋼集團(tuán)上市公司層面的實質(zhì)性合并已完成,中國鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團(tuán)正式在資本市場啟航,復(fù)牌當(dāng)日上漲7.5%,收盤價為7.31元,全天成交26.4億元,為兩市最高。
長江證券分析報告認(rèn)為,隨著寶武合并的成功完成和后續(xù)經(jīng)營管理的不斷完善,鋼鐵行業(yè)內(nèi)其他合并重組事項也有望逐漸啟動。同時,寶鋼股份自2017年1月24日停牌至今,鋼鐵板塊已經(jīng)累計上漲6.77%,合并之后公司市凈率僅為1.02倍,仍屬行業(yè)低位,因此,復(fù)牌后補(bǔ)漲概率較大,其合并之后1493億元的龐大市值規(guī)模,也將顯著帶動板塊行情走強(qiáng)。
事實上,近期以來,隨著國企兼并重組的提速,相關(guān)的行業(yè)和公司再度成為A股市場焦點,機(jī)構(gòu)對于投資機(jī)會頗為看好。中信建投首席策略分析師王君表示,并購重組仍是國企改革核心,預(yù)計明年將從102戶降到90戶至85戶之間,重點仍在同質(zhì)化較高及產(chǎn)能過剩行業(yè),大集團(tuán)并小集團(tuán)、同行穿插合并將成為主要方式。
長江證券分析師甄峰預(yù)計,未來央企兼并重組的重點,將出現(xiàn)在“供給側(cè)改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域。首先,央企虧損主要是在煤炭、鋼鐵、有色等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)。供給側(cè)改革推動下,煤炭、鋼鐵、有色、船舶等過剩產(chǎn)能整合將是未來央企合并重點。南北船合并預(yù)期不斷升溫,建議關(guān)注中船集團(tuán)旗下中國船舶、中船防務(wù)、鋼構(gòu)工程及中船重工旗下中國重工、中國動力。其次,央企合并重組的重要目的是通過集團(tuán)整合提升海外市場競爭力,如“南北車合并”、“中遠(yuǎn)集團(tuán)和中國海運(yùn)合并”。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),基建建筑、機(jī)械類央企的海外市場空間將逐步打開,基建、工程機(jī)械類央企存在提升全球競爭力的迫切需求,預(yù)計兼并重組進(jìn)程將加快。
煤炭行業(yè)重組的苗頭也已出現(xiàn)。神華集團(tuán)內(nèi)部人士透露,神華已經(jīng)開展一系列并購活動,并在醞釀更大規(guī)模的整合重組。
中銀國際證券則看好汽車行業(yè)中央企的整合。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,并購重組仍是行業(yè)內(nèi)國企改革核心,促進(jìn)同質(zhì)化發(fā)展的中央企業(yè)重組整合,能夠產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng),其中一汽集團(tuán)和東風(fēng)汽車兩個汽車央企在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、目標(biāo)客戶等方面較為一致,兩者合并或?qū)⒆優(yōu)楝F(xiàn)實。
策略 內(nèi)部融合加速化學(xué)反應(yīng)
新華經(jīng)參研究院、國資委研究中心共同發(fā)布的《2016國企改革發(fā)展年度報告——探索中國特色國企改革之路》(簡稱“報告”)認(rèn)為,國企重組整合實際上是在“數(shù)家當(dāng)”的同時, 進(jìn)一步梳理產(chǎn)業(yè)鏈,盤活國有資產(chǎn)存量、提升國有資產(chǎn)利用效率,使這些企業(yè)能更有效地發(fā)揮國有資本自身的功能,用多種方式使國有企業(yè)的總體效益最大化。因此,在推進(jìn)國企兼并重組的過程中,不能簡單地理解為減少部署或做大規(guī)模,而是要更多地關(guān)注內(nèi)部融合問題,加速重組的化學(xué)反應(yīng),實現(xiàn)1+1>2的效果。需要注意的是,在企業(yè)重組整合工作中,必須規(guī)范操作,嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失。
這一效果的實現(xiàn)需要重組整合和其他改革配合推進(jìn)。中國機(jī)械集團(tuán)董事長任洪斌的最大體會是,堅定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,培育發(fā)展新動能,是國有企業(yè)改革脫困的必由之路。
國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南也認(rèn)為,重組整合應(yīng)與深化改革結(jié)合起來。其一,要加快壟斷行業(yè)改革,如輸油、輸氣管網(wǎng)、電網(wǎng)及通訊網(wǎng)這些自然壟斷性的管道網(wǎng)絡(luò)應(yīng)獨(dú)立出來;其二,推動強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,應(yīng)在不影響國內(nèi)市場充分競爭情況下進(jìn)行,以問題為導(dǎo)向,要有針對性;其三,剝離資不抵債的虧損企業(yè),提高企業(yè)效率,提升企業(yè)活力與競爭力;其四,退出一些充分競爭領(lǐng)域,讓高管持股及民營參股。
2016年,隨著房地產(chǎn)市場的火爆,房屋中介、家裝建材、家具家電市場迎來了高速增長。在房屋熱銷的背后卻是住房類商品投訴量的急速增加。