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　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)，12月1日發(fā)布中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，11月，制造業(yè)PMI為51.7%，延續(xù)上行走勢(shì)，升至兩年來高點(diǎn)；中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，連續(xù)三個(gè)月上升，為2014年7月以來的高點(diǎn)，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

　　專家表示，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖跡象明顯，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)步入調(diào)整期，通脹壓力上升，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀等潛在風(fēng)險(xiǎn)也需要關(guān)注。

　　向好　制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月高于榮枯線

　　針對(duì)11月制造業(yè)PMI的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，一是生產(chǎn)和市場(chǎng)需求進(jìn)一步回升，企業(yè)采購(gòu)意愿增強(qiáng)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為53.9%和53.2%，分別比上月上升0.6個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均創(chuàng)今年高點(diǎn)。二是消費(fèi)品制造業(yè)擴(kuò)張繼續(xù)加快。消費(fèi)品制造業(yè)PMI為53.2%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、汽車制造業(yè)等行業(yè)PMI均在53.0%以上，延續(xù)了較快的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。三是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI為53.2%和52.5%，分別高于制造業(yè)總體水平1.5個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。四是進(jìn)出口有所改善。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為50.3%和50.6%，分別高于上月1.1個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)，雙雙回升至臨界點(diǎn)以上，且為年內(nèi)高點(diǎn)。

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　　在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)大類中，11月有16個(gè)行業(yè)PMI指數(shù)回升到50%以上，反映出多數(shù)行業(yè)初步扭轉(zhuǎn)萎縮低迷態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)恢復(fù)性回升，特別是農(nóng)副食品加工業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、汽車制造業(yè)上升最為明顯，對(duì)制造業(yè)整體指數(shù)上升帶動(dòng)均超過0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)五個(gè)月上升，11月較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到49.2%，高于去年同期1.6個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)近年來首次回升到49%以上，說明當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)較好。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月位于榮枯線之上。市場(chǎng)需求回暖、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)提速、工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格回升，促進(jìn)制造業(yè)景氣狀況持續(xù)改善。其中，在國(guó)際和國(guó)內(nèi)多方面因素共同作用下，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅上升，是制造業(yè)PMI各細(xì)項(xiàng)指標(biāo)中唯一高于60%的一項(xiàng)，對(duì)制造業(yè)PMI指數(shù)起到明顯的拉動(dòng)作用。在連平看來，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖跡象明確，第四季度經(jīng)濟(jì)增速可能高于6.7%。

　　還有專家表示，在經(jīng)濟(jì)L型探底的過程中，PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)月的階段性反彈，下行的壓力得到一定的緩解。中國(guó)物流信息中心結(jié)合調(diào)查中企業(yè)反饋的意見預(yù)測(cè)，市場(chǎng)需求回暖，價(jià)格回升，企業(yè)開工率提高，這種整體向好發(fā)展態(tài)勢(shì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。2016年四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)進(jìn)一步鞏固，向好發(fā)展態(tài)勢(shì)更為明顯，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。

　　擴(kuò)張　非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速加快

　　在連平看來，11月非制造業(yè)PMI是2014年7月以來的高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)帶動(dòng)了商務(wù)活動(dòng)景氣狀況上升。其中，服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至53.7%，為年內(nèi)高點(diǎn)。

　　趙慶河分析稱，受“雙十一”促銷活動(dòng)等因素的影響，批發(fā)零售、郵政快遞、裝卸搬運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍，業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快。隨著制造業(yè)擴(kuò)張步伐的加快，與之相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為61.1%，比上月上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，表現(xiàn)出較強(qiáng)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)于未來的走勢(shì)，中國(guó)物流信息中心分析師武威表示，考慮到臨近年底，節(jié)日消費(fèi)預(yù)期將持續(xù)升溫，與消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)業(yè)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將更為突出。而反映基礎(chǔ)建設(shè)投資需求的土木工程建筑業(yè)新訂單指數(shù)，11月的環(huán)比升幅非常明顯，表明后續(xù)投資需求有望持續(xù)釋放。

　　武威表示，總體來看，消費(fèi)、投資和企業(yè)生產(chǎn)均保持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)。目前，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快，市場(chǎng)需求升幅明顯，非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速加快。銷售價(jià)格指數(shù)保持穩(wěn)定，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)趨好。11月，中間投入價(jià)格指數(shù)雖有回調(diào)，但仍保持在53.5%的較高水平，為年內(nèi)次高點(diǎn)。考慮到制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在高位基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，上游產(chǎn)品價(jià)格過快上漲有可能傳導(dǎo)至下游行業(yè)，給非制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來成本壓力，需繼續(xù)關(guān)注投入品價(jià)格指數(shù)的變化。

　　承壓　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)因素仍存

　　11月，房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低位回調(diào)，環(huán)比降幅較大，新訂單指數(shù)和銷售價(jià)格指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月回落。武威表示，部分地區(qū)調(diào)控政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到宏觀調(diào)控政策的持續(xù)性，房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)㈤_始步入調(diào)整期。

　　有市場(chǎng)人士擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)間內(nèi)保持回暖態(tài)勢(shì)，與房地產(chǎn)行業(yè)此前的高景氣度是有直接關(guān)系的，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)隨行業(yè)調(diào)整而承壓。還有一些專家認(rèn)為，通脹壓力上升和小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀等問題也需要關(guān)注。

　　同日公布的11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得50.9，較10月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回落，但投入價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)再次加速上漲，達(dá)到五年來最高水平，通脹壓力進(jìn)一步加大。11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但較10月已降溫，庫(kù)存和用工狀況都顯示企穩(wěn)基礎(chǔ)并不扎實(shí)，警惕后期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷風(fēng)險(xiǎn)。

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平也認(rèn)為，未來通貨膨脹的壓力會(huì)大幅上升。他表示，11月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為68.3%，較上月大漲5.7個(gè)百分點(diǎn)。最近，煤炭鋼鐵有色水泥化工價(jià)格上升，產(chǎn)能恢復(fù)嚴(yán)重低于預(yù)期，受銀行對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)限貸、環(huán)保壓力等制約，原材料價(jià)格、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格可能將繼續(xù)回升，成本推動(dòng)的通脹壓力向CPI傳導(dǎo)。

　　此外，11月不同類型企業(yè)景氣狀況出現(xiàn)的分化現(xiàn)象也引起了專家重視。連平表示，11月大型企業(yè)穩(wěn)健，中型企業(yè)改善，小型企業(yè)下降。大型企業(yè)PMI連續(xù)九個(gè)月位于榮枯線之上，年初以來整體呈上升趨勢(shì)，創(chuàng)下2012年4月以來最高值。但是，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀，2014年8月以來一直低于榮枯線。民間投資和制造業(yè)投資增速低位徘徊，受影響最大的是小型企業(yè)。

　　“小型企業(yè)PMI為47.4%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，而且降幅有所加大。”趙慶河表示，除了不同類型企業(yè)景氣分化外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中還存在其他一些困難，例如反映原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重超過了三成，為近三年的高位；近期人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)口原材料成本有所增加，對(duì)計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)影響較大等。