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        股民老張論明年沒有大牛市
        2010-12-22   作者:股民老張(邱柯)  來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng)
         
        【字號

          六論2011無牛市:主流板塊覆沒之銀行業(yè)的困境

          看好未來行情者,其中的理由之一,是寄希望于作為市場中流砥柱的銀行板塊,應(yīng)該能夠推動大盤轟轟烈烈上漲。
          理論上說,中國的銀行幾乎是全球質(zhì)地最好的,工商銀行也是全球最大的,整體的盈利能力,市盈率指標(biāo),都是看牛市者津津樂道的。似乎中國股市僅憑銀行板塊的帶動,就可以輕而易舉掀起一輪大行情。
          的確,銀行板塊走到這里已經(jīng)看著像在筑底了。但橫盤的末端,永遠(yuǎn)都是有兩種選擇的可能。銀行板塊,不僅是近期,即便是在2011年,也未必能成為推動市場的主要力量。理由何在?
          銀行的麻煩,怕是只有銀行自己知道。
          按照我的推理,銀行未來的困境,是超出所有投資者想象的。
          首先是壞賬。4萬億刺激,每年10萬億的增量信貸,絕對有大躍進(jìn)的味道。在政策強制性的“寬松刺激”背景下,有多少以往不敢貸的款被“寬松”放出去,有多少將成為壞賬,從公開渠道很難拿到數(shù)據(jù),但沒人公開說并不等于沒有。不僅有,而且還很麻煩。麻煩到什么程度,我無法定量去說,但幾個月前,劉明康的講話用近乎是暗語的方式揭開了部分玄機:“銀行系統(tǒng)性風(fēng)險暴露隱患不容忽視,粗放式信貸管理模式,銀行業(yè)流動性風(fēng)險管理較為薄弱,銀行業(yè)的安全性、穩(wěn)健度、競爭力有待提高。提高銀行撥備到2.5%”
          如果需要進(jìn)一步佐證,看看銀行今年的融資力度就明白了。中行和交行上半年發(fā)債,農(nóng)行7月上市,光大銀行8月上市,三大行繼續(xù)再融資,匯金公司瘋狂圈錢1870億,準(zhǔn)備接盤三大行的再融資?
          如果銀行真的沒有問題,為何急不可待地瘋狂圈錢?撥備,說通俗了,應(yīng)該叫“壞賬準(zhǔn)備金”。貸款有沒有問題,是貸過一段時間之后才顯效的。從09年到現(xiàn)在,應(yīng)該是陸續(xù)顯效的時候了。
          銀行的麻煩,絕對不止對企業(yè)的信貸。對地方政府的貸款,肉包子打狗的幾率更大。09年初“跑部錢進(jìn)”運動,造就了數(shù)萬億的地方政府欠債。如果都是北京上海這樣的地方政府,應(yīng)該沒有還錢的困難,但那時的放貸,怕是全國范圍的,不僅有富裕地區(qū),更有窮地方。還錢的方式,無非就是將來賣地還錢,但現(xiàn)在,國家自己不得不掐掉賣地的財路,造成“大兒子欠了二兒子錢”的尷尬局面。最后,如果因為地產(chǎn)調(diào)控造成各地政府的集體賴賬,怕是窟窿只能一直掛著,最終以銀行到股市源源不斷惡性圈錢的方式來解決問題。畢竟,市場不會允許讓一堆城市政府成為上市公司主體的。
          有這么多爛帳墊底,銀行會好到哪里?只是所有的帳,現(xiàn)在還可以掛著,大家都繃緊神經(jīng),膽戰(zhàn)心驚地等待“秋后到來算盤響起”那一天罷了。
          如果僅僅是這些,或許還可以支撐。“漏屋偏逢連陰雨”絕不是老祖宗編瞎話逗咱玩的。房地產(chǎn)的調(diào)控,怕是要在未來狠狠切掉一塊銀行最大的利潤蛋糕了。至于房地產(chǎn)商會不會繼續(xù)為銀行制造一些負(fù)收益,就不得而知了,反正,今年的房地產(chǎn)行業(yè)拿到的錢據(jù)說將達(dá)到史無前例的接近7萬億。作為老二的銀行不僅要面對老大“地方政府”的賴賬,恐怕還要面對酒肉朋友“房地產(chǎn)商”的欠賬不還,并且還有點無底洞的味道。
          一年來史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策,僅僅將目標(biāo)鎖定在“防止房價過快上漲”,并且房價越調(diào)控越高,這就不由得不讓我們生疑,是不是酒肉朋友捏著老二的短,老爸才不敢下狠手的?
          至于其他,歐債危機,是否構(gòu)成全球銀行業(yè)的潛在系統(tǒng)性隱患,中式次貸危機會不會在未來房產(chǎn)稅出臺之后集中爆發(fā),至少,眼下的銀行是在用圈錢的方式未雨綢繆著。
          如果是系統(tǒng)性風(fēng)險逼迫國字號銀行拼命圈錢,那其他商業(yè)銀行早晚也要搶幾杯羹的。諸如招商、民生、浦發(fā)、華夏、深發(fā)展、中信等等商業(yè)銀行,以及雨后春筍般從各地冒出來的地方銀行,個個都可以理直氣壯地向股市伸手要錢。后者的隊伍,質(zhì)量絕對的良莠不齊,數(shù)量絕對可以數(shù)到百位數(shù)。


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