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        【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問之五】互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣有何影響?
        2014-05-14   作者:  來源:經(jīng)濟參考網(wǎng)
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            摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》,謝平 鄒傳偉 劉海二 著,中國人民大學出版社2014年4月出版。

            移動支付與第三方支付的興起,長期看來不可避免的對現(xiàn)存的貨幣供應模式與貨幣需求產(chǎn)生影響,而在現(xiàn)存金融體系之外的支付手段的出現(xiàn),又不可避免的為并非基于傳統(tǒng)“以央行為核心的貨幣發(fā)行系統(tǒng)”的電子貨幣出現(xiàn),創(chuàng)造了必要和有利的條件。

            移動支付與第三方支付的興起,從以下幾種途徑影響貨幣控制:一是移動支付與第三方支付的低交易成本(支付本身的交易成本低,并且金融商品屬性間接降低了交易成本),減少了人們對現(xiàn)金貨幣的需求;二是移動支付與第三方支付的金融商品屬性,模糊了貨幣層次,會影響基礎貨幣與貨幣乘數(shù),從而影響貨幣供給;三是移動支付、第三方支付的快速發(fā)展,同與之相伴隨的電子貨幣的私人供給一道,在某種程度上改變了由中央銀行和商業(yè)銀行構成的貨幣供給體系,這將對貨幣供給產(chǎn)生一定的影響。

            隨著金融創(chuàng)新和技術進步,第三方支付與移動支付的興起,其他收益率較高的資產(chǎn)很容易轉化為可以作為支付手段的貨幣,這種現(xiàn)象在電子貨幣時代尤其明顯。這種低轉換成本減少了人們對不付息電子貨幣的需求,而不僅僅是對不付息現(xiàn)金的需求,使得人們可以真正做到在任何時間、任何地點,以任何方式獲得金融服務,當然也包括將其他收益率高的資產(chǎn)轉化為電子貨幣,用于交易。人們將電子貨幣存放在享有利息收入的銀行賬戶/虛擬賬戶中,只有在交易發(fā)生時才會通過簡單的電腦/手機操作(當然這一過程完全有可能是自動完成的)將所需的資金從相應賬戶中兌換成電子貨幣,然后經(jīng)由網(wǎng)絡傳送給對方完成交易。移動支付、第三方支付的產(chǎn)生,將減少人們對貨幣的需求,同時會加快貨幣流通速度。

            移動支付、第三方支付的出現(xiàn),模糊了貨幣各層次之間的界限,客戶利用移動終端發(fā)送指令,可以快速地實現(xiàn)流動性差的貨幣與流動性強的貨幣之間的相互轉換。這使得不同層次的貨幣差別正在日益縮小,模糊了貨幣界限,使人們很難分辨貨幣是現(xiàn)金,還是活期存款或者儲蓄存款。更有甚者,一些非銀行機構也在發(fā)行電子貨幣,并且?guī)缀蹩梢圆慌c銀行發(fā)生任何關系,如移動運營商使用虛擬賬戶發(fā)行電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)貨幣等,這種電子貨幣甚至不在原來的貨幣統(tǒng)計范圍之內(nèi)。這一切使得貨幣控制的難度增加。

            隨著移動支付和第三方支付的出現(xiàn),電子貨幣的私人供給問題(即私人貨幣問題)也隨之產(chǎn)生。一些非銀行機構可以自主發(fā)行電子貨幣,現(xiàn)實中發(fā)行主體主要是移動運營商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。由于其發(fā)行不受過多的監(jiān)管,發(fā)行電子貨幣的儲備更多地由依靠企業(yè)自主決定,也即企業(yè)在發(fā)行電子貨幣時,考慮到自己的聲譽,可能會事先把一定量的貨幣作為儲備,但這只是軟約束。中央銀行與追求利潤最大化的企業(yè)并行發(fā)行貨幣,特別是不受監(jiān)管的企業(yè)發(fā)行電子貨幣,出于利潤最大化的沖動,可能把發(fā)行電子貨幣的儲備降到最低,抑或根本就沒有儲備,這對貨幣供給的沖擊將是巨大的。

            總之,雖然電子貨幣的私人供給(私人貨幣)在現(xiàn)階段不會結束中央銀行統(tǒng)一發(fā)行信用貨幣的基礎制度,但貨幣需求形式的改變、貨幣層次的模糊以及貨幣供給主體的多元化,必然會對中央銀行的貨幣控制構成挑戰(zhàn)。

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