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二、從溫州模式看民間投資 　　改革開放以后，非公有經(jīng)濟(jì)獲得迅速的發(fā)展。但是一如對非公經(jīng)濟(jì)有過曲折的認(rèn)識一樣，人們對有些民間信用的形式，也存在某種排斥的態(tài)度。比如，對溫州的“錢會”就是一例。 　　長期以來人們談?wù)摐刂菽Ｊ剑�著重談它的市場和市場�?jīng)濟(jì)，很少談它原始資本的積累。我是研究投資和投資史的，非常看重對原始資本積累的研究。比如，國有企業(yè)的原始資本是來自國家撥款或銀行貸款；“文化大革命”后期，上海、常州、沙市和襄樊等城市中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本來自財(cái)政信用的“小額信貸”；80年代蘇南模式鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的原始資本最初語焉不詳，后來經(jīng)調(diào)查，很多來自“繞規(guī)模貸款”。但是對溫州模式民營經(jīng)濟(jì)的原始資本積累，始終是個謎。2002年夏小軍寄給我的一篇《論民間金融在溫州模式中的作用》，解開了這個謎。溫州模式民營經(jīng)濟(jì)的原始資本積累，來源于溫州土生土長的“錢會”等民間金融活動，它實(shí)際上起了類似于西方國家籌集創(chuàng)業(yè)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的作用。夏小軍估計(jì)，溫州民間金融的規(guī)模約占當(dāng)?shù)亟鹑诳傎Y產(chǎn)的三分之一，在創(chuàng)業(yè)資本的形成上起了極其重要的作用。而在這三分之一的民間金融活動中，又有三分之一或一半構(gòu)成創(chuàng)業(yè)資本，成為溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動力量。 　　70年代末的溫州，人多地少，教育水平低，經(jīng)濟(jì)落后，處于全國平均水平線之下。夏小軍觀察，是改革開放伊始的兩項(xiàng)小小變通政策為溫州模式起步建了奇功。一是基層政權(quán)允許外出經(jīng)商的農(nóng)民可以“掛戶經(jīng)營”，解決了棄農(nóng)經(jīng)商者的身份問題；二是溫州農(nóng)村信用社突破了現(xiàn)金管理上 “一定額度以上的款項(xiàng)必須通過支票劃轉(zhuǎn)”的限制，允許農(nóng)民匯入的銷售貨款提現(xiàn)，使商販們可以在專業(yè)市場上以現(xiàn)金采購，解決了原始小商品市場和國營商業(yè)體系之間的資金流轉(zhuǎn)。這兩項(xiàng)變通在政策上的重大突破，是解決了商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期人的流動和資金的流動問題，使農(nóng)民經(jīng)營的小商品在計(jì)劃體系之外有進(jìn)行大空間流通的可能。 當(dāng)然，這還只是影響了商品流通的方式和流通的空間范圍，雖有破冰之效，卻不是本原性的力量。溫州模式的快速起步和持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵還是在于其民間資本的形成。 　　溫州的發(fā)展是從小商品的流通和生產(chǎn)開始的。組織小商品的生產(chǎn)和流通，需要有一筆最低的初始資本。著名的橋頭紐扣市場在起步階段，本地并無生產(chǎn)廠家，而是從全國各地采購紐扣運(yùn)到橋頭市場上批發(fā)銷售，其資本規(guī)模至少要有幾千上萬；而面向全國零售商推銷紐扣的推銷員，至少也要有三五千元的資本才能從事商業(yè)推銷活動，否則所獲利潤不敷差旅費(fèi)支出。他們的初始資本從何而來？ 1978年的溫州，人均年收入只有113元，這個收入水平連吃飽肚子都有困難。農(nóng)民既無積累，也無法貸款，如何籌集最初的經(jīng)商資本？考察發(fā)現(xiàn)，溫州農(nóng)民(也包括城鎮(zhèn)個體商戶)的創(chuàng)業(yè)活動均與當(dāng)?shù)孛耖g金融活動有直接關(guān)聯(lián)。 　　溫州民間金融的主要形式：一種是“會”，一種是經(jīng)“錢中”居中牽線的借貸，還有就是親戚鄰里間的直接借貸。“會”是最基本的形式，對初期資本形成的貢獻(xiàn)最大。 　　溫州民間的“會”，一般叫“錢會”，也有叫“聚會”、“邀會”、“成會”和“呈會”的，“呈會”的叫法最接近溫州方言的發(fā)音。《溫州市志》(1998年版)民俗卷對“呈會”條目如此介紹：“急需錢用，借貸無門，乃請親鄰戚友呈會。會錢多少視邀會者即頭會人需要而定。通常十個會腳(會眾)。頭會人要宴請會腳，稱吃會酒。第二會起，每月定期搖會一次，以骰子點(diǎn)數(shù)最多者得會。已經(jīng)得會者，每月將會錢交給頭會人，稱拔會。呈會月利一分至一分五厘，亦有不計(jì)息，故迷信者常祈求神靈保佑其盡早收會。”用金融界的術(shù)語來描述，“呈會”活動是集中十個人的小錢，濟(jì)一人之急，先得會者如借債分期還本付息，后得會者如儲蓄零存整取。 　　“呈會”是溫州和臺州等地的一種民俗，但并不為溫臺所獨(dú)有，費(fèi)孝通在其《江村經(jīng)濟(jì)》里就描述過“搖會”的情況。溫州“呈會”的習(xí)俗中也有通過搖簽或擲骰子來產(chǎn)生每期得會人的，現(xiàn)代“呈會”基本上是在第一次邀會時就通過協(xié)商或抓鬮安排好收“會”的次序和金 額。 　　溫州的“會”，盛行于沿海山區(qū)鄉(xiāng)村和城市，人民公社時期也同樣存在，只是那時候“會”的功能主要是消費(fèi)性質(zhì)的，沒有利息或利息很低，屬于鄉(xiāng)鄰之間的互助性質(zhì)。“會”的功能轉(zhuǎn)變和規(guī)模擴(kuò)大是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革開放之后，大批農(nóng)民轉(zhuǎn)入商品經(jīng)濟(jì)的大潮之中，創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民首先求助于“會”來籌措第一筆創(chuàng)業(yè)資金。而隨著經(jīng)商規(guī)模的擴(kuò)大，較早進(jìn)入商品流通和生產(chǎn)的農(nóng)民，也會繼續(xù)通過“會”的形式來解決所需流動資金的增加。溫州人中，與創(chuàng)業(yè)有關(guān)的“會”很少出現(xiàn)倒賬現(xiàn)象。盡管現(xiàn)實(shí)中也有經(jīng)營失敗者，但是失敗者也會千方百計(jì)借錢還債，最不濟(jì)的也在未來有收入以后再歸還舊債。 　　溫州的“會”不僅盛行于本土，在旅居法國的溫州人中，“呈會”活動也很普遍。據(jù)初步估計(jì)，居住在法國巴黎的溫州人就有十萬之多，他們大多是近20年內(nèi)移民法國的。移民發(fā)展的道路分為三個階段：打黑工階段，確立居留身份后的創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備階段和成為小業(yè)主(開餐館或辦工場)階段。“會”在創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備階段出現(xiàn)。在巴黎開餐館至少要有50萬法郎，對于這些移民來說，在幾年時間里靠打黑工積累50萬法郎幾乎沒有可能，而在異國他鄉(xiāng)的銀行里又難以建立起個人信用，這時從故土移植來的“會”為他們的創(chuàng)業(yè)籌措了初始的資本。據(jù)初步調(diào)查，在巴黎創(chuàng)業(yè)成功的溫州人中有不低于90%的人首先是依靠“會”來補(bǔ)足其初創(chuàng)資本的。 　　“會”促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本的形成，但它并不能發(fā)展成為一種完善的信用形式。溫州本地的“會”已經(jīng)向著兩個方向發(fā)展轉(zhuǎn)變：一個是出現(xiàn)了“標(biāo)會”，就是通過利率競標(biāo)產(chǎn)生得會順序。誰出的利率高，誰先得會金。有的“標(biāo)會”則是定向?yàn)槟橙硕�設(shè)，不是輪流得會，得會者依次還本付息即可。另一個是演變?yōu)槊耖g的直接借貸，這與溫州人大量外出經(jīng)商，原有的人際圈 子分散在全國各地邀會不便有關(guān)。 　　“錢中”是與“會”同時存在的另一種民間金融方式，是不掛牌經(jīng)營的民間金融中介。“錢中”有兩種形式：一是資金供需雙方見面，“錢中”居中見證，收取一定傭金；一種是資金供需雙方不見面，“錢中”一手吸收資金一手貸出資金，從中獲取利差。“錢中”是民間的職業(yè)貨幣經(jīng)營者，其活動范圍常局限于一個村莊或鄰近幾個村莊，后來隨著城市化的腳步也走進(jìn)了城市。一度在溫州出現(xiàn)過的私人錢莊是“錢中”的機(jī)構(gòu)化，后遭金融當(dāng)局取締。 　　此外，個人之間的自由借貸是另一種民間融資方式，一般沒有什么手續(xù)，但對貸款時間長、數(shù)額大的，貸者要求借方打個欠條。自由借貸的特點(diǎn)是：投向自由，利率隨市場浮動，借貸期限靈活，交易方式隱蔽。但無論何種形式的直接借貸，均以調(diào)劑頭寸補(bǔ)充臨時資金不足為主，在功能上與“呈會”借入的資金存在一定的差異。 　　溫州民間創(chuàng)業(yè)資本形成的特點(diǎn)，決定了溫州地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的一些特征和獨(dú)立個性。 　　第一，以“會”的形式進(jìn)行的融資，參與者（會腳）往往不是盟兄弟盟姐妹，就是鄉(xiāng)鄰親友，相互之間知根知底，有很強(qiáng)的道德約束。它與銀行或信用社的貸款不同。這類融資活動不需要抵押或者經(jīng)濟(jì)擔(dān)保，不需要履行銀行融資過程中的復(fù)雜手續(xù)；同時又帶有很強(qiáng)的互助性質(zhì)，融入者固然有巨大的道德壓力，融出者往往也有極強(qiáng)的道義上的義務(wù)，尤其在那種不以獲取利息為目的的“呈會”活動中，更不容易拒絕類似訴求。它與創(chuàng)業(yè)投資基金也很不一樣，出資者要收回本息，而不是分紅。創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)完全由個人承擔(dān)。創(chuàng)業(yè)成功者還要回報(bào)人情，滿足他人的資金訴求，甚至有義務(wù)提攜出資人或出資人的下一代，等等。 　　第二，“會”的融資活動有其自身的程序性特征。“會”不僅是一種信用關(guān)系，參與者還對資金的用途進(jìn)行評議，較之兩人之間的借貸也降低了風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，“呈會”所得的資金投向小規(guī)模的商業(yè)活動較多，投向?qū)崢I(yè)的較少。而“呈會”發(fā)起人不能僅僅向出資人簡單地說明用于生意上的周轉(zhuǎn)，而且要詳細(xì)地介紹他的經(jīng)商計(jì)劃，會眾會對他的計(jì)劃及其能力進(jìn)行認(rèn)真的討論、評估。如果太過冒險(xiǎn)，可能會提出改進(jìn)建議或者拒絕給予資金支持（這種現(xiàn)象在巴黎溫州人的“會”中表現(xiàn)突出）。所以站在邀會人（投資者或經(jīng)理人）身后的盟兄弟們（會腳）相當(dāng)于評審決策委員會，蘊(yùn)涵著一種為民間創(chuàng)業(yè)資本理性選擇經(jīng)理人和產(chǎn)業(yè)的原始內(nèi)容。 　　第三，溫州民間金融的單筆規(guī)模受其自身活動方式的限制，一般“呈會”的單筆規(guī)模在幾千元、幾萬元，超過50萬元的則屬個別現(xiàn)象。民間借貸的單筆規(guī)模也不會很大，原因有兩個：一是民間金融活動非機(jī)構(gòu)化，資金來源受到限制。“呈會”活動的資金規(guī)模，受會腳的人數(shù)和每個會腳經(jīng)濟(jì)實(shí)力的影響。經(jīng)濟(jì)實(shí)力最小的人往往構(gòu)成“呈會”規(guī)模的制約邊界。二是分散放貸要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的本能在起作用。民間放貸缺乏法律保障，靠面子維持信用，某個人的面子值多少錢，往往有個影子價(jià)格，單筆規(guī)模過大，超過了面子的價(jià)格，資金就有風(fēng)險(xiǎn)。所以民間金融的單筆規(guī)模有種自控的機(jī)制在發(fā)揮作用，其個體體量不會很快長大。 　　正因?yàn)槭艿矫耖g金融單筆規(guī)模長不大的約束，一方面，那些實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)，有條件尋求正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)。另一方面，從80年代中期開始，以“會”為資本形成中心而盛行的個體創(chuàng)業(yè)，開始向合伙投資（血親、姻親和盟兄弟是主要的合伙人對象）的合作股份制發(fā)展。從這時開始，溫州才真正開始它的企業(yè)制度創(chuàng)新和發(fā)展之路，進(jìn)入了新的發(fā)展階段。“錢會”的作用，在新一輪創(chuàng)業(yè)資本形成過程中則開始弱化。 　　第四，民間金融活動除受金融監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格約束不能組織化和機(jī)構(gòu)化之外，其自身也有非機(jī)構(gòu)化的要求。這種松散的完全植根于鄉(xiāng)土文化（地緣、親緣）之中的金融活動形式，具有極高的運(yùn)行效率，并且可以很好地防止被鄉(xiāng)村官紳的權(quán)勢所操縱。它不僅在避免其活動機(jī)構(gòu)化上表現(xiàn)出應(yīng)有的謹(jǐn)慎，甚至在民間放款的對象選擇和物色“中人”時也盡量地排斥地方權(quán)勢人物。項(xiàng)飚在《跨越邊界的社區(qū)》一書中曾對這種現(xiàn)象有過描述：“借錢時要找一個中人當(dāng)面子用。這個人往往要具備三個條件：一是跟未來的債主關(guān)系還可以，能說上話；二是中人自己有一定的資金，讓債主覺得實(shí)在不行了還能向他要；三是這個人在社會上得有一定的面子，出了事有解決的能力。但是這三個條件一定要組合好，比如中人是靠近借債人的，同時在社會上又是有一幫人，債主就往往會猶豫，因?yàn)樗麚?dān)心如果借債人還不了錢，他甚至不敢去中人那里要錢。債主希望的是一個有錢，但又比較老實(shí)的中人。” 項(xiàng)飚的描述與夏小軍的觀察一致，這說明民間借貸活動中有些微妙的選擇標(biāo)準(zhǔn)，影響著人們的行為，比起有形的機(jī)構(gòu)來，更容易抗拒來自行政或社會中不良勢力的干預(yù)和操縱。由于溫州民間金融活動極為普遍，以至任何人在其經(jīng)濟(jì)活動中，都需要得到民間金融的支持。民間金融活動的選擇趨向，對人們的道德行為起著深刻的誘導(dǎo)作用。那些有權(quán)有勢者能夠行事溫和，不霸道，不欺壓百姓，同時還講商業(yè)信用的，就能得到民間金融的支持，反之則被唾棄。因?yàn)槊耖g金融是無形無組織的，它不像有形的金融機(jī)構(gòu)可以通過人事控制或其他種種手段被地方權(quán)勢人物所操縱，當(dāng)然它更不可能被用于設(shè)租和尋租活動。也許正是因?yàn)檫@個原因，溫州地區(qū)的金融發(fā)展反而比較健康，長官意志少、首長項(xiàng)目少、不良貸款少，整個社會信用狀況良好。 　　1985年年底，在溫州市的樂清、平陽一帶出現(xiàn)過“抬會”事件，涉及兩億多資金，波及周圍十來個縣(幾年前，阿爾巴尼亞和國內(nèi)福建省的泉州、貴州省盤縣也曾出過類似問題)。這次事件曾引起一系列的斗毆綁架，甚至兇殺事件，嚴(yán)重沖擊了溫州社會的安定。“抬會”不同于“呈會”和“標(biāo)會”，其特點(diǎn)是會套會，壘成一個金字塔形的融資結(jié)構(gòu)。用一個個小會構(gòu)成大會的會腳，大會再構(gòu)成更大會的會腳，這樣層層疊疊往上，利率步步抬高，會款逐級向上集中，先入者可獲高息，引誘后來者投入，資金越滾越大。由于“抬會”資金大部分脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，無從產(chǎn)生利潤，前邊的會所獲的高息，吃掉了后來者的本金，最后因再沒有新的資金進(jìn)入繼續(xù)抬會，終于倒會。所以“抬會”于民于國于社會都不利，金融監(jiān)管當(dāng)局從理論上和政策上對“抬會”全面否定，進(jìn)行打擊。但不應(yīng)把嬰兒和污水一起潑出去，因取締“抬會”而連同“呈會”、“標(biāo)會”也一并取締。事實(shí)上溫州地區(qū)自接受了1985年“抬會”事件的深刻教訓(xùn)以后，不再容易出現(xiàn)“抬會”或其他形式的嚴(yán)重?cái)_亂社會金融秩序的現(xiàn)象。至于溫州“抬會”造成兩億多損失，夏小軍認(rèn)為，任何金融活動都會有呆壞賬。用國有銀行的呆壞賬比例去衡量，整個溫州民間金融活動算上“抬會”造成的損失，其資產(chǎn)優(yōu)良率仍然出奇的高；而與那些近年被中央銀行關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)比起來，1985年溫州“抬會”所涉及的資金總額也不可與被關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)所造成的后果同日而語。 　　總之，溫州“錢會”等民間金融活動中有一種促進(jìn)民間創(chuàng)業(yè)資本形成的機(jī)制存在。它植根于鄉(xiāng)土文化之中，其形式具有濃厚的民俗色彩，其功能是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本的加速形成和流轉(zhuǎn)，其活動落在尋常百姓層面上，排斥權(quán)勢操縱，深具平民風(fēng)格。民間金融活動對溫州人來說是一種民俗、一種生活方式，它使溫州農(nóng)民以及城鎮(zhèn)居民享受到平等創(chuàng)業(yè)的機(jī)會，使溫州人民在較短的時間里普遍成為有產(chǎn)者，逐步形成以個人產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的產(chǎn)權(quán)制度，奠定了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會健康發(fā)展的基礎(chǔ)。 　　我國大多數(shù)農(nóng)村沒有溫州那樣幸運(yùn)。“創(chuàng)業(yè)難”難在創(chuàng)業(yè)資本形成難，現(xiàn)在國家急切希望農(nóng)村發(fā)展，農(nóng)民富裕起來，還希望農(nóng)民早日脫離土地，進(jìn)城居住和就業(yè)，好擴(kuò)大內(nèi)需，啟動經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的增長。但是農(nóng)民每前進(jìn)一步都需要資本和成本，沒有完善的自我資本形成機(jī)制，農(nóng)民很快富裕起來的愿望只能是夢想。許多人建議興辦民營銀行、興辦創(chuàng)業(yè)投資基金，希望借此加強(qiáng)對民間經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)。其實(shí)，即便興辦民營銀行的速度很快、網(wǎng)點(diǎn)很多，也只能部分解決中小企業(yè)貸款難的問題，至于那些“創(chuàng)業(yè)投資基金”更是與農(nóng)民的發(fā)展挨不上邊，都代替不了類似于溫州和浙東地區(qū)的民間金融力量的作用，解決不了民間創(chuàng)業(yè)資本形成難的問題。所以夏小軍認(rèn)為，應(yīng)高度重視土生土長的民間金融活動的作用，對于諸如“呈會”等形式不宜一概否定，可以在法律和政策上視時間地點(diǎn)有條件地予以肯定，或有條件地引導(dǎo)其發(fā)展，相信可以彌補(bǔ)我國現(xiàn)行金融體制之不足，推動我國民間創(chuàng)業(yè)資本的形成和發(fā)展。 　　夏小軍是溫州人，他熟悉很多旅居法國巴黎的溫州移民，對于溫州 “呈會”等民間金融活動握有第一手資料，他的分析是可信的；他對 “呈會”與“抬會”的區(qū)分，以及對“抬會”的損失同銀行不良貸款所作的比較，也是很有說服力的。所以對“呈會”、“錢中”這類民間金融活動，只宜疏導(dǎo)，不宜輕率否定，更不能“一棍子打死”。 　　夏小軍的這篇文章曾經(jīng)刊登在2002年2月的《經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)》上。同時，據(jù)我的記憶，這種“錢會”和“錢中”，在江蘇一帶也曾經(jīng)廣為流傳，真可謂“源遠(yuǎn)流長”。遠(yuǎn)在解放前大約20世紀(jì)40年代我在蘇北的老家（東臺縣安豐鎮(zhèn)），就有親戚為突發(fā)的資金需求，邀集親朋設(shè)酒而舉辦“錢會”，間或也有只請“錢中”作保借貸的。直到新中國成立以后才以非法集資而明令禁止，但私下仍有存在。 　　當(dāng)前，我國社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入新的時期，我們要進(jìn)行西部大開發(fā)，要加快城鎮(zhèn)化，特別是小城鎮(zhèn)建設(shè)步伐，每年將有上千萬農(nóng)村多余勞動力轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)，如何利用民間金融活動幫助轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)的農(nóng)民籌集創(chuàng)業(yè)資本，也許可以從中得到一些啟示。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 頁