保險資金是資本市場最大的機構(gòu)投資者之一。今年上半年,受長端利率低位震蕩和權(quán)益市場波動沖擊,A股五大上市險企總投資收益率有所降低,集中在3.1%至5.5%之間。展望未來權(quán)益資產(chǎn)配置,多險企表示下半年權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價值,消費、科技、新能源等領(lǐng)域有望受到資金青睞。
上半年投資收益承壓
上半年受多重因素擾動,資本市場有所波動,但險企投資額依然穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示,截至上半年末,中國人保、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安的投資資產(chǎn)均穩(wěn)定在1萬億元以上,合計規(guī)模達到13.56萬億元,較年初增長6.57%。
不過,受長端利率低位震蕩和權(quán)益市場波動沖擊,多險企收益率承壓。上半年,五大險企總投資收益合計2524.35億元,同比下滑15.7%。從投資收益率來看,五大險企總投資收益率從高到低依次為中國人保、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安。截至6月末,上述險企對應(yīng)的年化總投資收益率為5.5%、4.21%、4.2%、3.9%、3.1%,分別同比下降1.2個百分點、1.48個百分點、2.3個百分點、1.1個百分點、0.4個百分點。
收益率的差異反映出不同公司在投資策略特別是權(quán)益資產(chǎn)投資方面的差異。中國人保上半年總投資收益率為5.5%,在年內(nèi)震蕩的市場環(huán)境中尤為突出。
“我們通過優(yōu)化權(quán)益持倉結(jié)構(gòu)把握結(jié)構(gòu)性機會、加大債券波段操作力度擴大交易價差等舉措,努力提升投資業(yè)績。盡管上半年投資收益率同比也有所下滑,但超越行業(yè)平均水平,達到預(yù)算目標(biāo)的時間進度要求,為實現(xiàn)全年投資收益預(yù)算目標(biāo)奠定了較好基礎(chǔ)。”中國人保副總裁、董秘李祝用說。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,上半年整個保險行業(yè)24萬億元險資的年化總投資收益率為3.66%。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中分析稱,疫情和國際局勢的雙重疊加導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展受到影響,反映在金融市場上就是資金需求減弱、波動加劇、投資收益下降,相較A股整體而言,上市險企的表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
權(quán)益市場中長期價值顯現(xiàn)
多險企在低位加倉,顯示出權(quán)益市場的戰(zhàn)略配置價值。
太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示,下半年在穩(wěn)增長系列政策下,預(yù)計經(jīng)濟會保持較大韌性,可能會呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢,基建投資也會逐步發(fā)力。
李祝用表示,隨著一系列穩(wěn)住經(jīng)濟大盤政策的落地見效,經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇,增速保持在合理區(qū)間運行,并有望實現(xiàn)更好的結(jié)果。
“中長期來看,我們對權(quán)益市場的發(fā)展充滿信心。”李祝用指出,一是在高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下,我國經(jīng)濟長期向好態(tài)勢沒有改變。二是在降杠桿和促轉(zhuǎn)型的需求下,我國直接融資比例還有很大提升空間。三是居民財富配置轉(zhuǎn)向資本市場是大勢所趨。四是以社保、保險資金、年金、第三支柱養(yǎng)老金為代表的長期資金規(guī)模占比會逐步提高。
平安集團首席投資執(zhí)行官鄧斌表示,上半年中國平安在權(quán)益市場進行了逆周期加倉,一季度、二季度均有加倉,進入三季度以后仍然進行了加倉。“從投資管理角度看,權(quán)益資產(chǎn)的配置是有紀(jì)律的戰(zhàn)術(shù)配置,我們選擇在低位加倉,主要源于對市場的預(yù)判,而非盲目加倉,未來權(quán)益市場向好時,會有比較充足的動能去參與市場的回暖。”
今年以來,監(jiān)管部門多次發(fā)聲鼓勵險資入市,提出要充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,引導(dǎo)保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。在近日舉行的2022中國保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上,銀保監(jiān)會副主席肖遠企再度強調(diào),保險公司要對經(jīng)濟負責(zé)任,將大體量、長久期的保險資金投向關(guān)鍵領(lǐng)域,服務(wù)好實體經(jīng)濟。
李文中表示,保險資金的特點主要是期限長、對資金運用的安全性要求較高。因此,在資本市場上,保險資金需要注重長期投資,不過分追求短期收益,發(fā)揮穩(wěn)定股市,促進基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。
把握結(jié)構(gòu)性投資機會
談及下半年投資策略,各家險企都劃定了清晰的思路,從具體投資領(lǐng)域來看,消費、科技、新能源等領(lǐng)域有望受到資金青睞。
太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示,下半年公司會積極關(guān)注消費、科技、醫(yī)藥、公共事業(yè)、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域,準(zhǔn)備迎接經(jīng)濟、消費的復(fù)蘇。總體來看,公司對權(quán)益投資抱有積極態(tài)度。
鄧斌在談及下半年權(quán)益市場的投資機遇時指出,未來權(quán)益市場仍然是一個巨大的海洋。他表示,經(jīng)濟的恢復(fù)首先會體現(xiàn)在股票市場上,股票市場的變化往往會提前宏觀經(jīng)濟數(shù)月甚至半年的時間。隨著疫情逐漸受到控制以及國際局勢逐漸走向平穩(wěn),這個過程會吸引更多資金參與到股市當(dāng)中。
“中國在自主發(fā)展的道路上,在‘補短板、強弱項’方面,還有很多投資機會。目前,新能源板塊仍然有巨大發(fā)展前景,航空航天、電子科技等板塊也有很大上漲空間。”鄧斌稱。
中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示,與其定計劃,不如定原則,所以首先要體現(xiàn)“原則優(yōu)先”。對壽險公司而言,原則就是資產(chǎn)負債匹配,公司在投資行為上也圍繞這個原則進行大類資產(chǎn)配置。其次要有杠鈴策略。對于保險公司而言,通過構(gòu)建一個非常穩(wěn)定的、風(fēng)險比較低的和負債有效匹配的固收組合,穩(wěn)定住長期配置大盤,同時在局部通過風(fēng)險資產(chǎn)的配置,尤其像權(quán)益資產(chǎn)這樣的資產(chǎn)配置,實現(xiàn)一種非對稱的組合,來實現(xiàn)“反脆弱”。最后是分散化,比如充分發(fā)揮市場化管理的優(yōu)勢,構(gòu)建分散化的投資組合,能夠獲得跨周期的長期穩(wěn)定收益。
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今年以來,山東推出“一攬子”援企穩(wěn)崗、助企紓困政策,有力緩解了企業(yè)壓力,確保經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)中向好。
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