營業(yè)收入同比增長11.48%、凈利潤同比增長9.2%、扣非凈利潤同比增長62.84%、現(xiàn)金流量凈額同比增長607.75%……這是云南白藥2020年上半年在新冠肺炎疫情背景下交出的靚麗成績單。
專家認為,云南白藥半年報財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,尤其是主營業(yè)務凈利潤和現(xiàn)金流量凈額的高速增長,表明云南白藥報告期內(nèi)盈利的質量很高、銷售回款和運營效率大幅提升,其有效消除了2019年云南白藥吸收合并白藥控股后,市場普遍擔心的業(yè)績稀釋問題。
混改后經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長
2016年,云南白藥正式啟動混改。但實際上,從2016年到2019年實施混改的是白藥控股,而非云南白藥。白藥控股是云南白藥集團的控股大股東,此前為云南省國資委100%股權的全資國企。
“云南白藥自1993年上市后就已經(jīng)是一家完成混改的上市公司。”云南大學財務管理系主任尹曉冰告訴記者,白藥控股除了持有云南白藥41.52%的股權外并無其他成型產(chǎn)品和業(yè)務。
混改期間,白藥控股經(jīng)營效益持續(xù)上升。2016年,白藥控股營業(yè)收入邁上200億元的臺階;2017年,白藥控股全年實現(xiàn)營業(yè)收入244.99億元,比上年增長8.85%,實現(xiàn)凈利潤28.6億元,較上年增長了36.48%;2018年,白藥控股業(yè)績持續(xù)向好,全年營業(yè)收入達到270.17億元,較上年增長10.28%,實現(xiàn)凈利潤34.8億元,較上年增長21.69%。
2019年,云南白藥向云南省國資委、新華都、江蘇魚躍發(fā)行股份吸收合并白藥控股,同時將白藥控股持有的股份予以注銷,完成整體上市。
云南白藥內(nèi)部人士稱,2017年和2018兩年,全國藥企在醫(yī)療健康行業(yè)深化改革,在市場結構和客戶渠道面臨大調整和大重組的形勢下,整個行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的經(jīng)營困難和增長波動,以中成藥和輔助藥為主要產(chǎn)品的云南白藥受到的市場沖擊前所未有。“混改讓企業(yè)實現(xiàn)了新的組織和體制賦能,云南白藥不僅克服了市場帶來的巨大挑戰(zhàn)和困難,在暫時沒有進行大項投入和并購的條件下,不僅保持了連續(xù)完成年度的經(jīng)營目標,還實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長。”
體制機制變革帶來國有資本保值增值
云南白藥混改分為兩步完成:第一步是完成白藥控股層面的混改,第二步是完成云南白藥對白藥控股的吸收合并。
2016年12月,民營企業(yè)新華都斥資200多億元進入白藥控股。隨后,2017年6月,江蘇魚躍向白藥控股增資50多億元,成為第三大股東。至此,云南省國資委、新華都及江蘇魚躍分別持有白藥控股45%、45%、10%的股權,白藥控股實現(xiàn)了混改方案的股權結構調整目標。
“公司董事會由國資委和新華都各委派兩名董事,江蘇魚躍委派一名董事,共5人組成。”白藥控股副董事長汪戎告訴記者,混改后,白藥控股高管和員工全員去行政化,云南省國資委是大股東但不控股,新華都是大股東但也不控股,云南白藥成了無實際控制人的企業(yè)。
引入民營資本完成白藥控股的混改后,云南白藥又通過上市公司向云南省國資委、新華都、江蘇魚躍發(fā)行股份,換股吸收合并白藥控股,實現(xiàn)了整體上市。此后,云南白藥又推出了員工持股激勵和期權激勵。
“國有資本保值增值是衡量云南白藥改革成敗的底線標準。”尹曉冰認為,“云南省委省政府讓云南白藥控股通過兩次增資擴股引入242億元以及通過云南白藥吸收合并白藥控股并定向減資34.55億元,其目的就是讓云南白藥既實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值,又不讓云南白藥轉變?yōu)槊駹I資本控制的企業(yè)。”
“綜合計算來看,云南省國資委從白藥改革后獲得了減資款55.88億元,現(xiàn)金分紅18.17億元,權益市值增加100.34億元,合計獲得174.31億元的資本回收、投資收益和資本利得,圓滿達成了國有資本保值增值的目標。”尹曉冰說。
大健康領域轉型拓展“新空間”
從云南白藥發(fā)展的戰(zhàn)略來看,混改后,云南白藥推動以中醫(yī)藥為核心逐步向生物醫(yī)藥、精準醫(yī)療和全方位大健康轉型。
2020年上半年,云南白藥與北京大學合作成立了北京大學-云南白藥國際醫(yī)學研究中心。接著,云南白藥還在上海設立國際中心和美膚實體企業(yè)。尹曉冰認為,在上海設立國際中心和美膚實體企業(yè)則是云南白藥推進運營和研發(fā)高端化、國際化、智能化的關鍵一步,有助于將上海人才洼地優(yōu)勢和全球資源配置優(yōu)勢嫁接到云南白藥的轉型升級。
云南財經(jīng)大學金融學院教授劉錫標認為,云南白藥在膏藥、氣霧劑、創(chuàng)可貼等藥品領域的市場已經(jīng)做得相當好。在日化方面,云南白藥牙膏已超越黑人牙膏成為市場第一,現(xiàn)在云南白藥沿著大健康這個方向拓展新的增長點的戰(zhàn)略是十分正確的。
“云南茶葉是一個特色產(chǎn)業(yè)。云南白藥也在嘗試做茶葉,像早就進入市場的紅瑞徠是一款高端茶品牌。這款茶云南白藥已經(jīng)做了多年,如果能將這款茶做起來,就會有一個新的利潤增長點。”劉錫標說。
當前部分二三線城市房價上漲與疫情趨穩(wěn)后需求得到釋放有關,但應繼續(xù)堅持“房住不炒”,堅決打擊捂盤、炒房等行為,減少對“土地財政”的依賴。
一批東北國有企業(yè)依靠“新產(chǎn)品、新技術”乘勢而上,加速“新陳代謝”,變中求新、新中求進,以高質量發(fā)展為導向,蓄積著東北經(jīng)濟新動能。