中央企業(yè)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要力量,肩負(fù)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈,主要分布于關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,既要承擔(dān)好社會(huì)責(zé)任,同時(shí)也要保持良好經(jīng)濟(jì)效益和商業(yè)可持續(xù)發(fā)展。21世紀(jì)初以來(lái),特別是十八大以來(lái),我國(guó)中央企業(yè)發(fā)展取得了很大成績(jī),邁入高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。2018年,我國(guó)企業(yè)在世界500強(qiáng)上榜數(shù)量為120家,其中,國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)就達(dá)48家。近些年,央企發(fā)展呈現(xiàn)一個(gè)明顯特征,金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快,金融資產(chǎn)規(guī)模較大,在央企經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)了越來(lái)越重要的地位,本文分析加強(qiáng)央企金融資產(chǎn)監(jiān)管的必要性,并對(duì)未來(lái)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管提出初步建議。
央企金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)三大特征
我國(guó)央企經(jīng)營(yíng)績(jī)效保持良好。截至2018年末,國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)共有96家,在2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.1萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.1%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.7萬(wàn)億元,創(chuàng)歷史最好水平,同比增長(zhǎng)16.7%。
我國(guó)央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展很快,央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)也較快,除了全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)外,國(guó)資委監(jiān)管央企持有的金融資產(chǎn)已成為國(guó)有金融資產(chǎn)的重要組成部分。當(dāng)前,央企金融業(yè)務(wù)可簡(jiǎn)單概括為以下三個(gè)特征:
一是參與面廣。央企涉足金融業(yè)務(wù)數(shù)量較多,96家央企有超過(guò)70家央企或其成員單位直接或間接控股金融企業(yè),占比超七成之多。
二是金融牌照多。央企涉足金融業(yè)務(wù)類型多,有銀行、保險(xiǎn)、基金、證券、信托、租賃等金融機(jī)構(gòu),某些個(gè)別央企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了金融資質(zhì)全牌照。
三是利潤(rùn)率高。央企金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn),對(duì)集團(tuán)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)越來(lái)越高,是一個(gè)明顯趨勢(shì)。據(jù)悉,某家央企的金融資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重達(dá)10%,而金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度對(duì)總利潤(rùn)貢獻(xiàn)度則達(dá)到20%,處于較高水平。
央企開展金融業(yè)務(wù)的意義
央企涉足金融業(yè)務(wù)既有內(nèi)在發(fā)展的客觀需要,也有外部金融環(huán)境變化的助推動(dòng)力,應(yīng)站在客觀公正立場(chǎng)看待央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快、資產(chǎn)增長(zhǎng)較快等現(xiàn)象。央企參股或者控股銀行、證券、基金、保險(xiǎn)和信托等金融機(jī)構(gòu),積極打造金融板塊,開展金融業(yè)務(wù),主要基于以下原因:
一是滿足央企產(chǎn)融結(jié)合的客觀需要。央企通過(guò)適度發(fā)展金融相關(guān)業(yè)務(wù),特別是以滿足自身主業(yè)發(fā)展所需要為目的的金融業(yè)務(wù),更加促進(jìn)央企主業(yè)與金融發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提高央企綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
二是滿足保持央企業(yè)績(jī)穩(wěn)定的內(nèi)在需要。近些年我國(guó)積極實(shí)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“三去一降一補(bǔ)”,助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展,央企在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)面臨較大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)挑戰(zhàn),適度發(fā)展金融業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益,可以幫助央企緩解轉(zhuǎn)型期間的利潤(rùn)壓力,保障企業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)。
三是提升央企綜合競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際需要。發(fā)展金融板塊,積極配合支持央企主業(yè)發(fā)展,有助于提升央企主業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,特別是創(chuàng)建世界一流企業(yè)的國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程中,優(yōu)質(zhì)的金融板塊也會(huì)成為央企的重要國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,成為開拓國(guó)際市場(chǎng)的重器。
加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的必要性
央企做大做優(yōu)做強(qiáng)離不開外部金融機(jī)構(gòu)的有力支持,同樣也需要內(nèi)部高效專業(yè)金融服務(wù)輔助。央企金融業(yè)務(wù)有外部金融機(jī)構(gòu)無(wú)法替代的特殊價(jià)值和作用。但開展金融業(yè)務(wù)又是一把“雙刃劍”,做不好反而會(huì)拖累央企主業(yè)發(fā)展,隨著央企普遍開展金融業(yè)務(wù),有必要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管,規(guī)避以下風(fēng)險(xiǎn):
一是規(guī)避加劇金融“脫實(shí)向虛”的風(fēng)險(xiǎn)。央企憑借自身較高信用等級(jí),從銀行機(jī)構(gòu)或者其他途徑輕松獲取相對(duì)較低成本資金,并非用于主業(yè)或者支持主業(yè)發(fā)展,而去開展金融業(yè)務(wù),例如以委托貸款形式發(fā)放給其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體,成為資金中介,賺取利差,不僅拉長(zhǎng)了資金鏈條,增加了社會(huì)融資成本,如此長(zhǎng)期空轉(zhuǎn),與央企主業(yè)背離,更加劇了金融“脫實(shí)向虛”問(wèn)題。
二是規(guī)避誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),超過(guò)半數(shù)的央企把金融投資或服務(wù)列入業(yè)務(wù)板塊,有的甚至是主要業(yè)務(wù)板塊。在我國(guó)以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的金融監(jiān)管模式下,央企金融業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管強(qiáng)度相對(duì)較低,處于監(jiān)管薄弱地帶。一旦央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快,風(fēng)控措施跟進(jìn)不及時(shí)不到位,容易發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)央企整體經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響,演變成央企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
初步建議:不搞“一刀切” 不要“一把抓” 不能“一條龍”
做好央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管非常重要。平衡好利用金融業(yè)務(wù)助力央企主業(yè)發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)重要課題。要堅(jiān)持“興其利,除其弊”,需國(guó)資委、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門以及央企自身共同努力實(shí)現(xiàn)。在加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管過(guò)程中有如下建議:
一是不搞“一刀切”,要循序漸進(jìn)。加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展監(jiān)管,務(wù)必會(huì)出臺(tái)新舉措新要求,但要循序漸進(jìn),給予央企一定過(guò)渡期,或者緩沖地帶,避免因?yàn)椤耙坏肚小睂?duì)央企金融板塊、甚至央企主業(yè)人為造成較大沖擊,導(dǎo)致央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大起伏,則得不償失。要盡量避免對(duì)央企金融業(yè)務(wù)進(jìn)行大開大合式的“強(qiáng)監(jiān)管”,要充分尊重歷史沿革,重點(diǎn)考慮央企發(fā)展現(xiàn)實(shí)需要,主動(dòng)量身定制監(jiān)管規(guī)則要求,留夠必要調(diào)整期,助力央企金融業(yè)務(wù)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。
二是不要“一把抓”,要理清主次。央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管工作要分清主次,統(tǒng)籌考慮,加強(qiáng)監(jiān)管不是為了防風(fēng)險(xiǎn)而防風(fēng)險(xiǎn),而是保障央企金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展,尊重金融業(yè)務(wù)對(duì)央企發(fā)展重要作用和價(jià)值的客觀事實(shí)。要從央企主營(yíng)業(yè)務(wù)特征及需要出發(fā),針對(duì)所開展不同類型金融業(yè)務(wù)區(qū)別對(duì)待,從監(jiān)管角度考慮如何實(shí)現(xiàn)央企金融業(yè)務(wù)既能在一定范圍內(nèi)健康可持續(xù)發(fā)展,促進(jìn)央企產(chǎn)融結(jié)合,又能確保央企主業(yè)不偏離。要摸清家底,明晰責(zé)任,對(duì)于完全市場(chǎng)化或者市場(chǎng)化程度非常高的央企金融業(yè)務(wù),要接受市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管;對(duì)于半市場(chǎng)化的央企金融業(yè)務(wù),要將金融監(jiān)管與央企監(jiān)管科學(xué)結(jié)合,將自營(yíng)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分,杜絕監(jiān)管套利;對(duì)于僅服務(wù)央企內(nèi)部成員單位的金融業(yè)務(wù),要以提高資金使用效率、減低財(cái)務(wù)成本為主。
三是不能“一條龍”,要加強(qiáng)風(fēng)控。央企開展金融業(yè)務(wù),往往傾向持有或者控制多個(gè)金融牌照或者全牌照,能夠最大限度滿足央企全部的金融需要,提供“一條龍”服務(wù),雖然表面上是將央企衍生出來(lái)的金融業(yè)務(wù)大部分收益留在央企體系內(nèi),但相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)卻也沒(méi)有轉(zhuǎn)移出去,長(zhǎng)期來(lái)看并不利于央企健康發(fā)展以及國(guó)有資產(chǎn)保值增值。管理風(fēng)險(xiǎn)是金融主要基本功能之一,監(jiān)管規(guī)則對(duì)央企開展金融業(yè)務(wù)類型也應(yīng)有保有壓,主要是服務(wù)央企主業(yè)經(jīng)營(yíng)模式需要,而非實(shí)現(xiàn)金融多元化以提升金融板塊利潤(rùn)貢獻(xiàn)度為目標(biāo)。
綜上,央企是共和國(guó)的脊梁,經(jīng)營(yíng)效率對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要影響力和帶動(dòng)力,要正確定位央企金融業(yè)務(wù),有計(jì)劃有步驟科學(xué)地加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管,及時(shí)填補(bǔ)監(jiān)管空白或強(qiáng)化監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié),消除監(jiān)管套利,加強(qiáng)央企內(nèi)部乃至央企間的金融服務(wù)平臺(tái)和資源整合,明顯提升央企綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力,積極助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
(作者為中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員)
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分析人士認(rèn)為,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)短期得到一定遏制,但長(zhǎng)期壓力仍存。進(jìn)一步防控股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),必須從完善管理制度和提高上市公司質(zhì)量多方面著手,構(gòu)建化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。