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　　納入MSCI、滬倫通、D股、放寬外資券商持股比例以及收購(gòu)境外交易所，近一階段以來(lái)，涉及資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放舉措頻頻，顯示中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放正在加速進(jìn)入更高的層次和水平。

　　A股“入摩”近在咫尺

　　距離A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)僅有不到一個(gè)月的時(shí)間。按照計(jì)劃，MSCI將在5月宣布指數(shù)納入A股的細(xì)節(jié)，6月1日正式實(shí)施。而隨著A股正式入摩時(shí)間節(jié)點(diǎn)的日益臨近，市場(chǎng)各方正在做好準(zhǔn)備。

　　隨著A股納入MSCI指數(shù)日益臨近，從監(jiān)管部門(mén)到各類機(jī)構(gòu)正在做好準(zhǔn)備。4月27日，跟蹤MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)的南方MSCI中國(guó)A股ETF在上交所上市交易，是今年首只場(chǎng)內(nèi)上市交易的MSCI基金。與此同時(shí)，MSCI基金也正在加速發(fā)行，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有80只基金正在發(fā)行，平均募集期45天，其中MSCI基金有5只，平均計(jì)劃募集期23天，MSCI基金募集期較短。除此之外，等待發(fā)行的還有1只，為南方MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接基金，計(jì)劃于5月9日開(kāi)始募集，募集期27天。截至5月3日，已發(fā)行MSCI基金12只，其中今年發(fā)行的有9只，占比75%。

　　境外資金也在加大布局A股的力度。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前在滬港通和深港通方面，今年以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入844.85億元，其中滬股通今年累計(jì)凈流入443.72億元，深股通累計(jì)凈流入401.13億元。自開(kāi)通以來(lái)，滬股通已經(jīng)累計(jì)凈流入2399.56億元，深股通則累計(jì)凈流入1920.45億元。從月度凈流入情況來(lái)看，今年4月份，滬股通凈買入274.59億元，僅次于剛開(kāi)通的2014年11月和12月。

　　千億海外資金今年或涌入

　　對(duì)于A股正式納入MSCI帶來(lái)的影響，業(yè)內(nèi)最關(guān)心的莫過(guò)于可能帶來(lái)的增量資金。

　　短期來(lái)看，A股納入MSCI帶來(lái)的增量資金規(guī)模并不大。川財(cái)證券研究認(rèn)為，根據(jù)可能與A股納入MSCI產(chǎn)生關(guān)系的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)、MSCI中國(guó)指數(shù)以及MSCI亞洲（除日本）指數(shù)的跟蹤資金規(guī)模，按A股5%納入進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)算，海外以MSCI為基準(zhǔn)的指數(shù)基金帶來(lái)的增量資金規(guī)模約1200億元。由于6月和9月各納入2.5%，增量資金分別為600億元。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，花旗銀行認(rèn)為，在MSCI于6月1日將A股納入其指數(shù)之后，每年將有約3000億元的資金流入A股市場(chǎng)。國(guó)金證券則預(yù)計(jì)，若將來(lái)A股按照100%納入，總體將帶來(lái)3000億美元的增量資金，約2萬(wàn)億人民幣。

　　相對(duì)于帶來(lái)的增量資金而言，加入MSCI可能給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)的深刻變化則意義長(zhǎng)遠(yuǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，WIND數(shù)據(jù)顯示，13個(gè)新興市場(chǎng)在納入MSCI后1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月股市上漲的概率均超60%，且平均收益率均為正。在外資價(jià)值風(fēng)格帶動(dòng)下，這些新興市場(chǎng)的特征也發(fā)生了一定變化，主要表現(xiàn)為投資理念更加成熟，市場(chǎng)波動(dòng)率總體下行，且與全球市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度提升。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，納入MSCI將推進(jìn)A股國(guó)際化，改善A股投資者結(jié)構(gòu)，倒逼市場(chǎng)制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟完善，推進(jìn)衍生品市場(chǎng)發(fā)展，提高人民幣國(guó)際地位。目前A股投資者結(jié)構(gòu)中，散戶占比較大而機(jī)構(gòu)投資者比例較小；A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者將更廣泛地參與到A股市場(chǎng)，促進(jìn)A股的國(guó)際化，提高A股機(jī)構(gòu)投資者的比例，改善投資者結(jié)構(gòu)，倒逼市場(chǎng)制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟。此外，A股納入MSCI將推動(dòng)全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置，從而推動(dòng)人民幣國(guó)際化，并進(jìn)一步提高人民幣的國(guó)際地位。

　　資本市場(chǎng)加大對(duì)外開(kāi)放

　　A股納入MSCI，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)重要里程碑。種種跡象顯示，中國(guó)資本市場(chǎng)正在加速邁向更高水平、更深層次的開(kāi)放。

　　今年以來(lái)資本市場(chǎng)的開(kāi)放舉措密集出臺(tái)。4月28日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，并逐步放開(kāi)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。5月4日，證監(jiān)會(huì)就《外商投資期貨公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，有序引入優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)投資期貨公司。期貨產(chǎn)品方面，在中國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種——上海期貨交易所原油期貨成功上市并平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)了一個(gè)多月時(shí)間后，5月4日，鐵礦石期貨正式引入境外投資者參與交易。

　　在滬倫通方面，上海市金融辦副主任李軍表示，已會(huì)同金融監(jiān)管部門(mén)積極爭(zhēng)取金融業(yè)開(kāi)放的相關(guān)舉措在上海先行先試，已有歐洲和亞洲等地的大型金融機(jī)構(gòu)在擴(kuò)大外資金融持股比例、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍方面提出相關(guān)申請(qǐng)。上海爭(zhēng)取今年年內(nèi)開(kāi)通“滬倫通”。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬則表示，正在推進(jìn)的滬倫兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制將擬采取存托憑證互掛方式，實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通。

　　與此同時(shí)，在走出去方面，經(jīng)兩國(guó)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，由深圳證券交易所牽頭與上海證券交易所組成的中方聯(lián)合體，近日成功競(jìng)得孟加拉國(guó)達(dá)卡證券交易所25%股權(quán)。青島海爾4月28日發(fā)布公告稱，公司在中歐國(guó)際交易所發(fā)行不超過(guò)4億股D股的議案獲得臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，青島海爾將成為D股市場(chǎng)的首位“嘗鮮者”。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明對(duì)記者表示，滬倫通等措施，是資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)外開(kāi)放的重要標(biāo)志，它使中國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)和境外的市場(chǎng)在某種程度上實(shí)現(xiàn)互通，有利于各種海外資金的有序介入，有利于提高中國(guó)資本市場(chǎng)的整體水平、帶來(lái)更多的流動(dòng)性。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海則表示，開(kāi)放是雙向的，既有引進(jìn)來(lái)，也有走出去。就資本市場(chǎng)而言，要引進(jìn)更多境外投資者和交易者，會(huì)有更多國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)。還要再引進(jìn)更多的金融服務(wù)提供商。走出去是我們的交易所、金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步到國(guó)際上經(jīng)營(yíng)。更多引進(jìn)來(lái)、走出去，會(huì)推動(dòng)中國(guó)金融體系和全球金融體系的融合。中國(guó)金融市場(chǎng)非常巨大，我們會(huì)對(duì)全球金融體系產(chǎn)生重大的影響，這對(duì)我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定都具有積極意義。

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