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　　4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過了江蘇省新能源開發(fā)股份有限公司（簡稱“江蘇新能”）首次公開發(fā)行股票的申請，江蘇新能從新三板成功轉(zhuǎn)板。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者通讀招股書發(fā)現(xiàn)，江蘇新能在營收、凈利潤同比快速增長的同時(shí)，其研發(fā)投入日趨減少，環(huán)保投入也增長乏力。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)其旗下多家子公司因未批先建等問題屢遭環(huán)保行政處罰，部分案件甚至成為江蘇全省通報(bào)的違法典型。

　　主營毛利率逐年提高　研發(fā)費(fèi)用日趨減少

　　資料顯示，江蘇新能成立于2002年10月，其控股股東為江蘇省規(guī)模最大的省屬能源投資集團(tuán)江蘇省國信資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司（簡稱“國信集團(tuán)”），實(shí)際控制人為江蘇省人民政府并間接持有公司85%的股份。江蘇新能的主營業(yè)務(wù)為新能源發(fā)電項(xiàng)目的投資開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營及電力銷售，主要涵蓋風(fēng)能發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電和光伏發(fā)電三大板塊，主要產(chǎn)品是電力。

　　江蘇新能在招股書中介紹，公司是最早在江蘇省內(nèi)投資生物質(zhì)發(fā)電廠的能源投資企業(yè)之一，經(jīng)過多年的經(jīng)營已在新能源發(fā)電領(lǐng)域具有較強(qiáng)的盈利能力和市場競爭力。其旗下國信淮安生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目是我國首家利用稻麥秸稈作為主要燃料，全部采用國產(chǎn)設(shè)備和擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的秸稈發(fā)電項(xiàng)目，開創(chuàng)了我國軟質(zhì)秸稈發(fā)電的先河。江蘇新能認(rèn)為，公司具備較早涉足新能源發(fā)電的先發(fā)優(yōu)勢、發(fā)起人股東均為江蘇省內(nèi)大型國有企業(yè)的股東資源優(yōu)勢、主營業(yè)務(wù)集中在江蘇的區(qū)位優(yōu)勢以及較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢。

　　招股書顯示，江蘇新能報(bào)告期（指2014年、2015年、2016年和　2017年1-6月，下同）內(nèi)，營業(yè)收入分別為85455.16萬元、87070.40萬元、114579.03萬元和72554.83萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤分別為19312.07萬元、14223.10萬元、29224.90萬元和18785.47萬元。值得注意的是，江蘇新能2015年在實(shí)現(xiàn)營收同比2014年微增的情況下，歸屬凈利潤卻出現(xiàn)了一定程度的下滑。

　　報(bào)告期內(nèi)，江蘇新能主營業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)了逐年穩(wěn)步增長，分別為74420.72萬元、86974.38萬元、114531.90萬元及72547.53萬元；與此同時(shí)，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率逐年提高，分別為25.54%、30.17%、37.79%及44.87%。江蘇新能認(rèn)為，這主要源于毛利率較高的風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)收入占比由19.00%逐年上升至54.36%所致。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，江蘇新能報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款出現(xiàn)了大幅增長現(xiàn)象。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18274.69萬元、20729.77萬元、41316.34萬元和54669.42萬元，其中2016年末比2015年末大增99.31%。與此同時(shí)，江蘇新能應(yīng)收電力公司的可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼金額分別為9048.80萬元、11746.01萬元、31472.49萬元和47488.26萬元。對此，江蘇新能招股書稱，這主要是因?yàn)閲邑?cái)政部針對新投產(chǎn)的新能源發(fā)電項(xiàng)目發(fā)放可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼時(shí)間有所滯后所致，鑒于電價(jià)補(bǔ)貼以國家信用為基礎(chǔ)，公司電價(jià)補(bǔ)貼不存在收款風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，江蘇新能在營收、凈利潤同比快速增長的同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用及其占營收比例卻均出現(xiàn)了不斷下滑的態(tài)勢。招股書披露，江蘇新能報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為1141.56萬元、1155.53萬元、752.56萬元和364.66萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為1.34%、1.33%、0.66%和0.50%。耐人尋味的是，招股書未對研發(fā)投入日趨減少情況進(jìn)行說明，僅強(qiáng)調(diào)公司在發(fā)電廠選址、設(shè)備建設(shè)等方面積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域取得了28項(xiàng)技術(shù)專利等。

　　未批先建屢被舉報(bào)　多次遭受行政處罰

　　據(jù)招股書披露，江蘇新能旗下多家子公司在報(bào)告期內(nèi)因未按規(guī)定報(bào)批環(huán)評手續(xù)、未申請環(huán)保“三同時(shí)”驗(yàn)收投入生產(chǎn)等遭遇環(huán)保部門行政處罰。記者注意到，江蘇新能部分子公司的環(huán)境違法行為已經(jīng)持續(xù)發(fā)生多年，并遭到當(dāng)?shù)匕傩粘掷m(xù)投訴。

　　2016年9月14日，射陽縣環(huán)境保護(hù)局出具的《行政處罰決定書》（射環(huán)罰字［2016］36號）認(rèn)定：江蘇國信臨海風(fēng)力發(fā)電有限公司（簡稱“臨海風(fēng)力”）經(jīng)環(huán)保部門審批后，在國營臨海農(nóng)場內(nèi)建設(shè)二期100MW風(fēng)電場項(xiàng)目過程中，建設(shè)項(xiàng)目發(fā)生重大變動(dòng)，但未按規(guī)定重新報(bào)批環(huán)評手續(xù)，該項(xiàng)目已建成并投入使用，上述行為構(gòu)成行政違法。射陽縣環(huán)境保護(hù)局對臨海風(fēng)電做出罰款6萬元的行政處罰決定，同時(shí)責(zé)令臨海風(fēng)電二期100MW風(fēng)電場項(xiàng)目立即停止使用。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，2016年7月15日至8月15日，中央第三環(huán)境保護(hù)督察組對江蘇省開展環(huán)境保護(hù)督察期間，有群眾舉報(bào)了臨海風(fēng)電存在的問題。2017年初，江蘇省環(huán)保廳對外公布了11起環(huán)境違法案件的查處情況，臨海風(fēng)電環(huán)境問題赫然在列。

　　2016年11月3日，如東縣環(huán)境保護(hù)局出具的《行政處罰決定書》（東環(huán)罰字［2016］167號）認(rèn)定：江蘇國信如東生物質(zhì)發(fā)電有限公司（簡稱“如東生物質(zhì)”）在未經(jīng)環(huán)保審批同意的情況下，擅自建設(shè)生物質(zhì)破碎項(xiàng)目，分別在廠區(qū)南側(cè)、東側(cè)堆場各安裝一臺破碎機(jī)，該項(xiàng)目在生產(chǎn)過程中有噪聲、粉塵等污染物產(chǎn)生，其在需配套建設(shè)的環(huán)保設(shè)施未建成、未經(jīng)環(huán)保驗(yàn)收的情況下，兩臺破碎機(jī)分別于2014年6月和2015年3月投入生產(chǎn)，對如東生物質(zhì)罰款2萬元并責(zé)令整改。2016年10月28日，如東縣環(huán)境保護(hù)局將罰款金額減少為9000元整。

　　事實(shí)上，從2009年開始，如東生物質(zhì)就因粉塵、噪聲擾民問題屢遭當(dāng)?shù)匕傩胀对V。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者登錄江蘇省環(huán)保廳、南通日報(bào)社等相關(guān)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，2009年6月，如東生物質(zhì)因廢氣、噪聲污染問題被列入《南通市2009年整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項(xiàng)行動(dòng)工作方案》；要求當(dāng)年11月底廢氣、噪聲達(dá)標(biāo)排放；2014年12月，如東縣掘港鎮(zhèn)群眾向“12369”環(huán)保舉報(bào)熱線投訴如東生物質(zhì)。當(dāng)時(shí)如東縣環(huán)保局要求如東生物質(zhì)確保噪聲、粉塵穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放，同時(shí)督促掘港鎮(zhèn)政府盡快制定居民搬遷方案，從根本上解決污染擾民問題；2017年3月29日，南通市委常委、副市長王劍鋒帶檢查組赴如東縣進(jìn)行“263”專項(xiàng)行動(dòng)暗訪時(shí)又發(fā)現(xiàn)，如東生物質(zhì)雖然于2016年下半年建起了高10米的防塵網(wǎng)，但還存在著未按規(guī)定時(shí)限對鍋爐尾氣進(jìn)行提標(biāo)改造且不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放、生物質(zhì)燃料和灰渣未按要求采用篷布遮蓋并對廠區(qū)周邊居民造成粉塵、噪聲影響等問題，要求企業(yè)高度重視環(huán)保、安全問題。

　　2017年6月1日，東臺市環(huán)境保護(hù)局出具的《行政處罰決定書》（東環(huán)罰［2017］35號）認(rèn)定：江蘇國信東臺風(fēng)力發(fā)電有限公司（簡稱“東臺風(fēng)電”）風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目未申請環(huán)保“三同時(shí)”驗(yàn)收投入生產(chǎn)，上述行為違反了國務(wù)院《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》第二十條的規(guī)定，對東臺風(fēng)電做出停止風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目生產(chǎn)并處4萬元罰款的行政處罰決定。后來，東臺市環(huán)境保護(hù)局將罰款金額由4萬元調(diào)整為2萬元。

　　江蘇新能在招股書中認(rèn)為，上述環(huán)保行政處罰行為均不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，報(bào)告期內(nèi)公司的環(huán)保設(shè)施或舉措實(shí)際運(yùn)行情況良好，子公司有關(guān)污染物處理設(shè)施實(shí)際運(yùn)行正常有效。

　　環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)未揭示　環(huán)保投入增長乏力

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，江蘇新能招股書第四節(jié)談及風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，從經(jīng)營、政策、管理、財(cái)務(wù)以及募投項(xiàng)目等5個(gè)方面共揭示了20條風(fēng)險(xiǎn)，但是始終未提及環(huán)境污染方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　江蘇新能在招股書中稱，公司下屬生物質(zhì)電廠發(fā)電項(xiàng)目均取得了當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門的批復(fù)，在生物質(zhì)燃料加工處理和燃燒發(fā)電過程中會(huì)產(chǎn)生少量廢棄物和污染物，不存在重污染的情況。而風(fēng)力、光伏項(xiàng)目在生產(chǎn)過程中不會(huì)產(chǎn)生污染物，無需相應(yīng)環(huán)保設(shè)施。

　　招股書顯示，江蘇新能在生產(chǎn)經(jīng)營中的環(huán)保支出主要是項(xiàng)目開發(fā)施工期環(huán)境保護(hù)投資和項(xiàng)目運(yùn)營期的環(huán)境保護(hù)投資，包括環(huán)保設(shè)備及材料費(fèi)、拆遷補(bǔ)償費(fèi)、排污費(fèi)、風(fēng)電場綠化工程費(fèi)用、環(huán)保咨詢費(fèi)用、水土保持費(fèi)用等。記者注意到，江蘇新能報(bào)告期內(nèi)的環(huán)保支出增長趨緩甚至出現(xiàn)下降勢頭，分別為633.17萬元、888.70萬元、899.94萬元和262.17萬元，環(huán)保支出占當(dāng)期營收的比例則呈現(xiàn)出明顯下滑的態(tài)勢。但江蘇新能認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)公司按照國家及地方相關(guān)法律法規(guī)的要求，加強(qiáng)環(huán)保投入，確保環(huán)保設(shè)施運(yùn)轉(zhuǎn)正常，排污達(dá)標(biāo)，環(huán)保投入滿足排污要求。

　　環(huán)保界人士指出，像江蘇新能這樣的大型國有企業(yè)有能力有義務(wù)肩負(fù)起保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任，招股書應(yīng)重點(diǎn)揭示環(huán)境污染方面的風(fēng)險(xiǎn)，并不斷加大環(huán)保投入的力度，在行業(yè)內(nèi)起到應(yīng)有的表率作用。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就此聯(lián)系江蘇新能采訪，并將有關(guān)書面采訪提綱發(fā)至該公司公開郵箱，但截至記者發(fā)稿時(shí)未有回復(fù)。

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