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　　備受關(guān)注的“債券通”揭開神秘面紗。16日晚間，央行和香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，決定同意開展香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡(jiǎn)稱“債券通”)，初期先開通“北向通”，未來(lái)將適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向通”。“債券通”正式啟動(dòng)時(shí)間將另行公告。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“債券通”不僅將提升我國(guó)香港特區(qū)的國(guó)際金融中心地位，同時(shí)將有利于我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放。境外投資者入市后，可依靠?jī)傻鼗A(chǔ)設(shè)施互聯(lián)模式，便捷地實(shí)現(xiàn)“一點(diǎn)接入”內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)，既可滿足其人民幣資產(chǎn)配置需求，也有利于在開放環(huán)境下更好促進(jìn)國(guó)際收支平衡。

　　香港金管局昨日晚間表示，“債券通”的推出是國(guó)家推動(dòng)資本賬開放的另一個(gè)里程碑。香港金管局將與人民銀行等方面緊密合作，盡早落實(shí)和推出“債券通”。

　　先“北向通”再“雙向通”

　　“債券通”是擴(kuò)大內(nèi)地債券市場(chǎng)對(duì)外開放的又一重大突破。根據(jù)昨日公告，初期先開通“北向通”，即我國(guó)香港及其他國(guó)家與地區(qū)的境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，投資于內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)。“北向通”沒(méi)有投資額度限制。

　　根據(jù)安排，未來(lái)將適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向通”，即境內(nèi)投資者經(jīng)由兩地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間的互聯(lián)互通機(jī)制安排，投資于香港債券市場(chǎng)。

　　對(duì)此，央行稱，“債券通”是內(nèi)地與香港兩個(gè)債券市場(chǎng)兩種交易結(jié)算制度的對(duì)接，涉及兩地交易、結(jié)算等多家金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，在技術(shù)和實(shí)施要求等方面存在一定的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)。本著分步實(shí)施、穩(wěn)妥推進(jìn)的原則，扎實(shí)做好“北向通”，可為未來(lái)“雙向通”積累經(jīng)驗(yàn)。澳新銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆昨日告訴記者，先開放“北向通”，這種做法比較現(xiàn)實(shí)，也是正面的，表明央行希望資金流入。若立即雙向開放債券市場(chǎng)可能造成匯率波動(dòng)和資金流出，實(shí)際上不利于產(chǎn)品和債券市場(chǎng)的發(fā)展。

　　央行稱，客觀上看，實(shí)施“債券通”可能在跨境資金流動(dòng)、投資者保護(hù)與市場(chǎng)透明度、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)、跨境監(jiān)管執(zhí)法等方面面臨一定風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。因此，現(xiàn)階段實(shí)施“北向通”，未來(lái)根據(jù)兩地金融合作總體安排適時(shí)開通“南向通”，影響總體可控。

　　事實(shí)上，“債券通”的籌備工作一直在緊鑼密鼓地進(jìn)行。4月份，“中國(guó)財(cái)政部五年期國(guó)債期貨合約”正式在港交所掛牌交易，為有興趣投資人民幣定息及貨幣資產(chǎn)的國(guó)際投資者提供更多投資機(jī)會(huì)和對(duì)沖工具，被視為替“債券通”鋪路。作為“債券通”的運(yùn)營(yíng)主體，未來(lái)中國(guó)外匯交易中心和港交所將為“債券通”提供入市、交易的相關(guān)服務(wù)。

　　“一點(diǎn)接入”內(nèi)地銀行間債市

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的“債券通”投資品種，記者昨日從外匯交易中心了解到，境外投資者入市后，可依靠?jī)傻鼗A(chǔ)設(shè)施互聯(lián)模式，便捷地實(shí)現(xiàn)“一點(diǎn)接入”內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)，買賣在內(nèi)地銀行間市場(chǎng)交易流通的以人民幣計(jì)價(jià)的政府類債券、金融債券、公司信用類債券等各類債券。

　　“這是我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開放的新舉措。”權(quán)威人士對(duì)記者說(shuō)，這意味著我國(guó)債券市場(chǎng)開放提速，未來(lái)有望推出更多開放措施。

　　央行稱，“債券通”以國(guó)際債券市場(chǎng)通行的模式為境外機(jī)構(gòu)增加了一條可通過(guò)境內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施連接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。從其他國(guó)家債券市場(chǎng)對(duì)外開放的經(jīng)驗(yàn)看，境外投資者既可以采取逐家到境內(nèi)開戶模式入市，也可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施連通的模式投資于該國(guó)債券市場(chǎng)。

　　“在后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)和多級(jí)托管來(lái)便捷地一點(diǎn)接入全球債券市場(chǎng)，成為了國(guó)際主流做法。”央行稱，“債券通”屬于后一種模式，其通過(guò)兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施連接，使海外投資者能夠在不改變業(yè)務(wù)習(xí)慣、同時(shí)有效遵從內(nèi)地市場(chǎng)法規(guī)制度的前提下，便捷地參與內(nèi)地債券市場(chǎng)。

　　“債券通”正式啟動(dòng)時(shí)間將另行公告。聯(lián)合公告稱，香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照穩(wěn)妥有序、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，積極推進(jìn)“債券通”的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，在完成相關(guān)規(guī)則和系統(tǒng)建設(shè)、回應(yīng)市場(chǎng)參與者實(shí)際需求、獲得相關(guān)監(jiān)管許可及其他所有必需的工作準(zhǔn)備就緒后，正式啟動(dòng)“債券通”。

　　銀行間債市開放提速

　　截至2017年3月末，我國(guó)債券市場(chǎng)托管量達(dá)到65.9萬(wàn)億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一。與之對(duì)應(yīng)的是，人民幣債券資產(chǎn)的吸引力不斷上升。

　　彭博中國(guó)總裁黃儀全昨日對(duì)上證報(bào)記者表示，彭博一直在密切關(guān)注著“債券通”的進(jìn)展，香港和內(nèi)地之間的任何債券聯(lián)通機(jī)制，都是中國(guó)持續(xù)金融改革過(guò)程中非常積極的一步，有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性和透明度。

　　“這份聯(lián)合公告令人鼓舞，彭博也將全力支持債券通項(xiàng)目。”據(jù)黃儀全透露，彭博已經(jīng)為全球投資者準(zhǔn)備了一套業(yè)界領(lǐng)先的分析工具，以幫助他們更好地投資中國(guó)債市。

　　截至目前，我國(guó)債券市場(chǎng)已有473家境外投資者，總投資額超過(guò)8000億元人民幣。招商證券(16.200, 0.01, 0.06%)首席宏觀分析師謝亞軒指出，“債券通”的實(shí)施落地將進(jìn)一步加快我國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開放，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)吸引海外資本流入的規(guī)模能達(dá)到年均1000億美元，未來(lái)前景廣闊。

　　謝亞軒說(shuō)，繼續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開放不僅可平衡我國(guó)跨境資本的流動(dòng)，從而進(jìn)一步為人民幣匯率的穩(wěn)定提供支撐，同時(shí)債市開放也為境外人民幣構(gòu)建了新的回流機(jī)制，有利于人民幣國(guó)際化的深化;而境外投資者的參與也將豐富我國(guó)債券市場(chǎng)投資者類型，促進(jìn)債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟。